§ 6. Источники капитальных вложений для создания и воспроизводства основных фондов

Источниками капитальных инвестиций на создание основных фондов, их простое и расширенное воспроизводство являются собственные, заемные и привлеченные средства (рис. 1.3).

При создании предприятия основным источником собственных средств, используемых для финансирования капитальных вложений, выступает уставный капитал, представляющий собой сумму средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия. Уставный капитал государственных предприятий, какими являются энергогенерирующие предприятия, представляет собой стоимостную оценку имущества, закрепленного за ними государством на правах хозяйственного ведения.

Рис 1.3. Источники финансирования капитальных вложений

Основными источниками собственных средств рентабельно работающего горного предприятия, которые используются для воспроизводства основных фондов, являются прибыль и амортизационные отчисления.

Источником финансовых ресурсов для расширенного воспроизводства основных фондов является нераспределенная чистая прибыль по результатам производственно-хозяйственной деятельности предприятия и средства фондов накопления, сформированных ранее за счет прибыли.

Источником финансирования простого воспроизводства основных фондов являются средства амортизационного фонда. Наряду с прибылью и амортизационными отчислениями источниками собственных средств предприятия, которые могут быть направлены на финансирование капитальных вложений, выступают выручка от реализации ненужного имущества, средства от сдачи собственного имущества в аренду и пр.

Основными источниками заемных финансовых ресурсов, которые могут быть направлены на финансирование капитальных вложений, являются средне- и долгосрочные банковские кредиты и лизинг.

Банковские кредиты предоставляются предприятиям в денежной форме на условиях возвратности, платности, срочности, обеспеченности и целевого использования.

Лизинг является специфической формой финансирования капитальных вложений, которая применяется в том случае, когда предприятие не имеет финансовых ресурсов для приобретения основных фондов.

Лизинг – это долгосрочная (свыше 6 месяцев) аренда машин, оборудования, транспортных средств, сооружений производственного назначения.

Субъектами лизинговых операций, в которых объектом лизинга является оборудование, являются: производитель оборудования, лизингодатель (банк или лизинговая фирма) и лизингополучатель (предприятие-арендатор).

Наиболее распространенными видами лизинговых операций являются финансовый, оперативный и возвратный лизинг.

Оперативный лизинг представляет собой сдачу в аренду объекта основных фондов на срок, значительно меньший периода его службы (амортизации), с обязательным возвратом объекта лизинга лизингодателю по окончании действия лизингового договора. При этом лизингополучателю (арендатору) предоставляются услуги по обслуживанию, ремонту и страхованию имущества, стоимость которых включается в лизинговые платежи.

Финансовый лизинг – это аренда объекта основных фондов на срок, равный сроку его службы, с правом выкупа по окончании срока лизингового договора по остаточной стоимости. Финансовый лизинг не предусматривает сервисного обслуживания со стороны лизингодателя.

Возвратный лизинг (“лиз-бэк”) предусматривает продажу предприятием (возможно и самим изготовителем) оборудования лизинговой фирме с одновременным получением этих основных фондов в оперативный или финансовый лизинг.

Развитие фондового рынка открывает предприятиям возможности по мобилизации привлеченных финансовых ресурсов для воспроизводства основных фондов путем эмиссии и размещения ценных бумаг (акций и облигаций) на фондовом рынке.

Акции – это долевые ценные бумаги, удостоверяющие участие их владельцев в собственном капитале предприятия и гарантирующие их владельцам получение части прибыли в виде дивидендов и участие в управлении предприятием (акционерным обществом).

Облигации – это средне- и долгосрочные долговые ценные бумаги, которые свидетельствуют о внесении их собственником определенной суммы денежных средств и подтверждают обязательства эмитента вернуть держателю облигации в обусловленный срок, называемый сроком погашения, их номинальную стоимость с выплатой фиксированного процента до наступления срока погашения.

Становление рыночных отношений существенно повлияло на структуру источников финансирования капитальных вложений: акценты перемещаются на самофинансирование, которое предусматривает осуществление инвестиционной деятельности за счет собственных источников (амортизационных отчислений и чистой прибыли), а также привлеченных и кредитных ресурсов, которые практически вытесняют централизованное бюджетное (государственное) финансирование. Так, в странах с развитой рыночной экономикой 60-70% потребностей в капитальных вложениях обеспечивается за счет собственных источников финансирования (прибыли и амортизации).

В энергетике из-за низкой рентабельности или даже убыточности производства самофинансирование может обеспечить только процесс простого воспроизводства основных фондов. Расширенное же их воспроизводство возможно за счет бюджетного финансирования или внешних инвестиций.