Задача 25
Експертами встановлені коефіцієнти достовірності (впевненості) – α t для кожного з періодів реалізації проекту, розрахованого на 3 роки: 0,9, 0,75 і 0,5. Визначте, чи варто реалізовувати проект за таких умов, якщо вихідні дані по проекту наступні:
-
Роки
CFt
α t
0
-5000
-
1
2500
0,9
2
4570
0,75
3
7000
0,5
Як зміняться показники ефективності проекту за умови врахування ризику? Ставка дисконту постійна і дорівнює 12 %.
Рішення
Для визначення доцільності реалізації проекту розраховуємо чисту приведену вартість NPV за формулою:
, (25.1)
де PV – сумарний потік платежів у період t;
r – ставка дисконтування;
– коефіцієнт достовірності;
ІС – інвестиції;
п – термін реалізації проекту.
Розрахунки чистої приведеної вартості надано в таблиці 25.1.
Таблиця 25.1 – Розрахунок скоригованого грошового потоку
Роки |
Грошо-вий потік, тис. грн |
Коефі-цієнт дискон-тування при r=12% |
Дискон-тований грошовий потік, тис. грн |
Коефіцієнт достовір-ності |
Скоригований дисконтований грошовий потік, тис. грн |
0 |
-5000 |
1 |
-5000 |
1 |
-5000 |
1 |
2500 |
0,893 |
446,5 |
0,9 |
401,9 |
2 |
4570 |
0,797 |
3642,3 |
0,75 |
2731,7 |
3 |
7000 |
0,712 |
4984,0 |
0,5 |
2492,0 |
- |
- |
- |
4072,8 |
- |
625,6 |
За даними таблиці 25.1 видно, що проект є прибутковим: чиста приведена вартість проекту без врахування ризику становить 4072,8 тис. грн, за умови врахування ризику – 625,6 тис. грн. В обох випадках чиста приведена вартість більше 0, а отже проект є прибутковим і потребує реалізації.
Прибутковість інвестицій без урахування ризикових подій становить:
9072,8/5000 = 1,81 >1.
Прибутковість інвестицій за умови врахування ризикових подій:
5625,6/5000 = 1,12 >1.
Задача 26
Експертами встановлені коефіцієнти достовірності (впевненості) – α t для кожного з періодів реалізації інноваційного проекту, розрахованого на 3 роки: 0,5, 0,8 і 0,9. Визначте, чи варто реалізовувати проект за таких умов, якщо ставка дисконту постійна і дорівнює 10 %. Вихідні дані по проекту наступні:
-
Роки
CFt, тис. грн
α t
0
-260
-
1
240
0,5
2
190
0,8
3
160
0,9
Як зміняться показники ефективності проекту за умови врахування ризику?
Рішення
Для визначення доцільності реалізації проекту розраховуємо чисту приведену вартість NPV за формулою:
, (25.1)
де PV – сумарний потік платежів у період t;
r – ставка дисконтування;
– коефіцієнт достовірності;
ІС – інвестиції;
п – термін реалізації проекту.
Розрахунки чистої приведеної вартості надано в таблиці 26.1.
Таблиця 26.1 – Розрахунок скоригованого грошового потоку
Роки |
Грошо-вий потік, тис. грн |
Коефі-цієнт дискон-тування при r=10% |
Дискон-тований грошовий потік, тис. грн |
Коефіцієнт достовір-ності |
Скоригований дисконтований грошовий потік, тис. грн |
0 |
-260 |
1 |
-260 |
1 |
-260 |
1 |
240 |
0,909 |
218,2 |
0,5 |
109,1 |
2 |
190 |
0,826 |
156,9 |
0,8 |
125,5 |
3 |
160 |
0,751 |
120,2 |
0,9 |
108,2 |
- |
- |
- |
235,3 |
- |
82,8 |
За даними таблиці 26.1 видно, що проект є прибутковим: чиста приведена вартість проекту без врахування ризику становить 235,3 тис. грн, за умови врахування ризику – 82,8 тис. грн. В обох випадках чиста приведена вартість більше 0, а отже проект є прибутковим і потребує реалізації.
Прибутковість інвестицій без урахування ризикових подій становить:
495,3/260 = 1,90 >1.
Прибутковість інвестицій за умови врахування ризикових подій:
342,8/260 = 1,31 >1.