Финансирование инновационных проектов за счёт эмиссии облигаций

Компании выпускают облигации с целью привлечения заемного капитала. В настоящее время эмиссия облигаций является одним из основных источников привлечения капитала для развития компаний. Облигации на финансовом рынке успешно конкурируют с банковскими кредитами, так как обеспечивают более дешевое долговое финансирование, позволяют привлечь средства на более длительный период, гарантирует независимость компаний от банков. В результате этого доля облигаций в общем объеме финансирования инвестиций, инноваций постоянно увеличивается. Компания, проектируя выпуск облигаций, должна оценить требуемую рынком доходность и определить цену, по которой могут быть проданы облигации.

Доходность краткосрочной бескупонной облигации рассчитывают по формуле

где Д_п – доходность к погашению;

Н – номинальная стоимость облигации, р.; Р – цена облигации, р.; t – число дней от даты покупки до даты погашения облигации.

Задача 2. Бескупонная облигация номиналом 1000 р. продается на рынке по цене 950 р. До погашения осталось 120 дней. В расчетах необходимо учесть, что число дней в году составляет 365. Определите доходность до погашения данной облигации.

Вариант 9

Ситуации для анализа

Условные обозначения:

У_н-т – научно-технический уровень производства; У_авт – уровень автоматизации производства; У_{Дпр.тех.проц} – удельный вес прогрессивных технологических процессов; У_{тех.осн} – уровень технологической оснащенности производства; У_орг.пр – уровень организации производства; K_вес – коэффициент весомости показателя.

Задача 1. По данным таблицы 3 рассчитать изменение научно-технического уровня производства под влиянием внедрения процесс-инновации.

Таблица 3

Показатели в долях ед.	Коэффициент весомости показателя	Влияние процесса инноваций на величину
		до внедрения	после внедрения
1.Уровень автоматизации производства	0,2	0,75	0,95
2.Удельный вес прогрессивных технологических процессов	0,3	0,8	0,95
3.Уровень технологической оснащенности производства	0,3	0,9	1,0
4.Уровень организации производства	0,2	0,9	1,0

Необходимо провести сравнение научно-технического уровня производства до и после внедрения процесс-инновации по отдельным показателям:

Определим повышение научно-технического уровня после внедрения процесс-инноваций:

Расчет общей суммы лизинговых платежей

Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле:

ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС,

где АО – амортизационные отчисления, причитающиеся лизингодателю в текущем году;

ПК – плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества – объекта договора лизинга;

КВ – комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;

ДУ – плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;

НДС – налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

Амортизационные отчисления рассчитываются по формуле:

где БС – балансовая стоимость имущества – предмета договора лизинга, млн. руб.;

Н_а.о. – норма амортизационных отчислений, %.

Плата за используемые лизингодателем кредитные ресурсы ( млн. руб.) на приобретение имущества – предмета договора рассчитываются по формуле:

где СТ_кр – ставка за кредит, % годовых.

При этом имеется в виду, что в каждом расчетном году t плата за используемые кредитные ресурсы (млн. руб.) соотносится со среднегодовой суммой непогашенного кредита в этом году или среднегодовой остаточной стоимостью имущества – предмета договора:

где ОС_н и ОС_к – расчетная остаточная стоимость имущества соответственно на начало и конец года, млн руб.;

Q - коэффициент, учитывающий долю заемных средств в общей стоимости приобретаемого имущества. Если для приобретения имущества используются только заемные средства, Q=1.

Комиссионное вознаграждение может устанавливаться по соглашению сторон в процентах от следующих величин:

а) балансовой стоимости имущества – предмета договора;

б) среднегодовой остаточной стоимости имущества.

В соответствии с этим расчет комиссионного вознаграждения осуществляется по формуле:

где р - ставка комиссионного вознаграждения, процентов годовых от балансовой стоимости имущества.

Можно записать:

где Ct_к.в – ставка комиссионного вознаграждения, устанавливаемая в процентах от среднегодовой остаточной стоимости имущества – предмета договора.

Плата за дополнительные услуги (млн руб.) в расчетном году t определяется по формуле:

где Р, Р_1…Р_n – расход лизингодателя на каждую предусмотренную договором услугу, млн руб.;

Т – срок договора, лет.

Размер налога на добавленную стоимость ( млн руб.) в расчетном году t определяется по формуле:

где B_t – выручка от сделки по договору лизинга в расчетном году, млн. руб.;

СТ_ндс – ставка налога на добавленную стоимость, %.

Сумма выручки в расчетном году t определяется по формуле:

B_t= AO_t+ПК_t+KB_t+ДУ_t.

Расчет размера ежегодного лизингового взноса (млн. руб.), если договором предусмотрена ежегодная выплата, осуществляется по формуле:

ЛВ_r= ЛП/Т,

Расчет размера ежеквартального лизингового взноса, если договором лизинга предусмотрена ежеквартальная выплата, осуществляется по формуле:

ЛВ_кв=ЛП/(Т/4),

Расчет размера ежемесячного лизингового взноса (млн. руб.), если договором предусмотрена ежемесячная выплата, осуществляется по формуле:

ЛВ_м=ЛП/(Т/12),

Задача 2. Для осуществления инновационного проекта предприятию необходимо приобрести оборудование на 50 тыс. руб. Принято решение о приобретении оборудования в лизинг.

Рассчитать лизинговые платежи по договору лизинга при следующих условиях договора:

стоимость оборудования – предмета договора - 50 тыс. руб.;

срок договора – 2 года;

норма амортизационных отчислений на полное восстановление – 20% годовых;

процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение оборудования, - 15% годовых;

величина использованных кредитных ресурсов – 50 тыс. руб.;

процент комиссионного вознаграждения лизингодателю – 8% годовых;

дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга, всего 4 тыс. руб.;

ставка налога на добавленную стоимость – 18%;

лизинговые взносы осуществляются равными долями ежеквартально, 1-го числа 1-го месяца каждого квартала.

Следует рассчитать:

1. Среднегодовую стоимость имущества;

2. Общую сумму лизинговых платежей в течение 1-го и 2-го годов;

3. Общую сумму лизинговых платежей за весь срок договора лизинга;

4. Поквартальный размер лизинговых взносов.

Вариант 10

Сложные проценты

Пусть Р - первоначальная сумма, S – наращенная сумма, i – годовая процентная ставка ( проценты сложные). Так как проценты сложные, то в конце каждого интервала начисления процентная ставка применяется к наращенной сумме на начало этого интервала начисления.

Предположим, что первоначальная сумма P была помещена в банк под i процентов годовых (проценты сложные).

Прошел 1 год. Тогда наращенная сумма S = P (сумма на начало этого интервала начисления) + iP(проценты) = P(1+i).

Прошел еще 1 год (то есть вклад лежит уже 2 года). Тогда наращенная сумма после двух лет S=P(1+i) (наращенная сумма после одного года) + iP(1+i) (проценты) = P(1+i)(1+i)=

Прошел еще 1 год (то есть вклад лежит уже 3 года). Тогда наращенная сумма после трех лет (наращенная сумма после двух лет) + (проценты) = И т. д.

Если n – период начисления процентов (в годах), то наращенная сумма через n лет

Задача 1. Первоначальная сумма Р = 5000 руб. помещена в банк на n = 2 года под i= 15% годовых (проценты сложные). Определить наращенную сумму после 2-х лет.