Тема 8. Управління інвестиціями

Дана тема присвячена сутності інвестиційної діяльності підприємства, змісту і завданням управління інвестиціями, формування інвестиційної політики підприємства. Приводиться класифікація інвестиційних проектів, та основних джерел їх фінансування. Описано основні методи оцінки капітальних вкладень, що основані на дисконтуванні грошових потоків та методи, що не враховують вартість грошей в часі. Розглянуто базові елементи управління джерелами фінансування капітальних вкладень. Управління фінансовими інвестиціями, що пов'язано з формуванням інвестиційного портфеля, оцінки його дохідності та ризикованості, а також диверсифікація інвестиційного портфеля.

Основні терміни, поняття та акроніми

Інвестиційна діяльність

Інвестиції

Статичні методи оцінки доцільності інвестицій

Динамічні методи оцінки доцільності інвестицій

NPV

IRR

PI

PP

Основні формули та кількісні закономірності

NPV - Чистий приведений дохід (Net Present Value)

CFt — очікувані грошові надходження у період t;

r — ставка дохідності, що вимагається від проекту, ставка дисконтування;

I — початкові інвестиції (вкладення капіталу), що здійснюється зараз (або ж теперішня вартість усіх витрат),

t — період (рік, місяць, квартал тощо).

IRR = r_e1- NPV1 х ((r_e2-r_e1)/( NPV 2- NPV1))

IRR - Ставка внутрішньої дохідності (internal rate of return)

re1 і re2 ставки дисконту, при якій NPV позитивна і від’ємна;

NPV 1 – величина NPV при ставці дисконту re1;

NPV 2 – величина NPV при ставці дисконту re2.

РІ - Індекс рентабельності (Profitability Index)

CFt — очікувані грошові надходження у період t;

r — ставка дохідності, що вимагається від проекту, ставка дисконтування;

I — початкові інвестиції (вкладення капіталу), що здійснюється зараз (або ж теперішня вартість усіх витрат),

t і j — період (рік, місяць, квартал тощо).

РР - період окупності (Payback Period)

CF_t — очікувані грошові надходження у період t;

r — ставка дохідності, що вимагається від проекту, ставка дисконтування;

I — початкові інвестиції (вкладення капіталу), що здійснюється зараз (або ж теперішня вартість усіх витрат),

t і j — період (рік, місяць, квартал тощо).

_{Залежність між показниками NPV, PI, IRR, WAСС (середньозважена вартість інвестиційного капіталу):}

_{якщо NPV > 0, то одночасно IRR > WAСС , а PI > 1;}

_{якщо NPV < 0, то одночасно IRR < WAСС , а PI < 1;}

_{якщо NPV =0, то одночасно IRR = WAСС , а PI = 1.}

_{Правила прийняття інвестиційних рішень:}

• _{якщо існують загальні бюджетні обмеження, а знак NPV не змінюється більше одного разу, то для вибору інвестиційного проекту використовують внутрішню норму рентабельності;}

• _{при нестабільності грошового потоку якщо немає бюджетних обмежень використовують тільки NPV, а при стабільності – NPV та IRR;}

• _{для відбору взаємовиключних проектів застосовується NPV;}

• _{при високому ступені невпевненості використовується термін окупності інвестицій.}

_{, або}

_{R - облікова (проста) норма прибутку.}

_{ЧП — чистий прибуток від проекту;}

_{А — амортизаційні відрахування;}

I — початкові інвестиції (вкладення капіталу), що здійснюється зараз (або ж теперішня вартість усіх витрат)