Основные показатели инвестиционной привлекательности акций
В таблице 16 представлены показатели инвестиционной привлекательности акций и индекса.
Таблица 16. Основные показатели инвестиционной привлекательности акций и индекса
|
Доходность |
Риск |
|||
Акции |
Среднеарифметическая |
Медианная |
Тенденция |
Изменчивость акции/индекса |
Рыночный риск |
RTSI |
-0,02% |
-0,12% |
- |
2,14% |
1,00 |
GAZP |
0,01% |
-0,05% |
- |
1,55% |
0,53 |
AFLT |
0,29% |
0,00% |
- |
2,27% |
0,36 |
KMAZ |
0,01% |
0,00% |
- |
1,43% |
0,14 |
SBER |
0,20% |
0,09% |
+ |
2,05% |
0,76 |
LKOH |
-0,01% |
-0,01% |
- |
1,82% |
0,49 |
YNDX |
0,05% |
0,00% |
- |
2,77% |
0,41 |
GAZA |
-0,10% |
-0,12% |
- |
1,64% |
0,16 |
RBCM |
-0,01% |
-0,10% |
- |
2,99% |
0,26 |
Доходность рассчитывается двумя способами:
1) Как среднеарифметическое (по Г. Марковицу)
2) Как медианное значение (по С. Юрязеву)
Тенденция показывает среднее изменение доходностей акций и индекса и может принимать как положительные (+) так и отрицательные значения (-).
Второй показатель акций и индекса - риск, который рассчитывается как:
1) Риск волатильности (изменчивости) - среднее отклонение от математического ожидания дневных доходностей.
2) Рыночный риск (коэффициент ß= коэффициент Шарпа) - чувствительность к изменению рыночного индекса.
Рис.21. Распределение акций по параметрам доходность-риск
Акции ПАО «Аэрофлот» имеют самую большую среднегодовую доходность и уровень риска выше среднего при положительной тенденции изменения цен.
Акции ПАО «Сбербанк» имеют довольно высокий уровень доходности и уровень риска выше среднего при положительной тенденции изменения цен.
Акции ПАО «Яндекс» имеют положительную среднегодовую доходность, однако, уровень довольно низкий, и высокий уровень риска.
Акции ПАО «Газпром» имеют отрицательную тенденцию изменения цен, практически нулевую доходность и средний уровень риска.
Акции компании ПАО «ГАЗ», ПАО «РБК», ПАО «КАМАЗ» и ПАО «Лукойл» имеют отрицательную среднегодовую доходность при среднем уровне риска (ПАО «ГАЗ» и ПАО «КАМАЗ», ПАО «Лукойл») и высоком (ПАО «РБК»), следовательно, не следует вкладывать денежные средства в данные компании.
Наиболее привлекательными акциями для инвестора являются акции ПАО «Аэрофлот» и ПАО «Сбербанк».
Прогнозирование доходности акций с помощью метода оценки капитальных активов (сарм)
Модель оценки долгосрочных активов (САРМ), которая базируется на предположении, что на конкурентном рынке ожидаемая премия за риск прямо пропорциональна коэффициенту бета.
Коэффициент бета (коэффициент Шарпа) является мерой инвестиционного риска финансового актива, который рассчитывается как отношения ковариации доходности актива и рыночного портфеля к дисперсии рыночного портфеля. Коэффициент бета показывает чувствительность изменения доходности актива к среднерыночной доходности.
1) Расчет среднедневной доходности акций.
2) Для расчета безрисковой ставки (безрискового актива) берутся, как правило, доходность по ГКО (государственные корпоративные облигации).
3) Расчет рыночного риска, другими словами - "коэффициента бета" и выводы по величине рыночного риска.
4) Расчет ожидаемой дневной доходности по модели САРМ.
Таблица 17. Доходность безрискового актива и индекса
Доходность безрискового актива, в % |
9,80% |
Доходность рынка (доходность индекса) |
-0,02% |
Таблица 18. Расчет среднедневной доходности акций, в %
GAZP |
AFLT |
KMAZ |
SBER |
LKOH |
YNDX |
GAZA |
RBCM |
ПАО Газпром |
ПАО Аэрофлот |
ПАО Камаз |
ПАО Сбербанк |
ПАО Лукойл |
ПАО Яндекс |
ПАО ГАЗ |
ПАО РБК |
0,01% |
0,29% |
0,01% |
0,20% |
-0,01% |
0,05% |
-0,10% |
-0,01% |
Таблица 19. Значения рыночного риска для акций (коэффициент бета)
GAZP |
AFLT |
KMAZ |
SBER |
LKOH |
YNDX |
GAZA |
RBCM |
ПАО Газпром |
ПАО Аэрофлот |
ПАО Камаз |
ПАО Сбербанк |
ПАО Лукойл |
ПАО Яндекс |
ПАО ГАЗ |
ПАО РБК |
0,53 |
0,36 |
0,14 |
0,76 |
0,49 |
0,41 |
0,16 |
0,26 |
Таблица 20. Выводы по значению коэффициента бета
GAZP |
AFLT |
KMAZ |
SBER |
LKOH |
YNDX |
GAZA |
RBCM |
ПАО Газпром |
ПАО Аэрофлот |
ПАО Камаз |
ПАО Сбербанк |
ПАО Лукойл |
ПАО Яндекс |
ПАО ГАЗ |
ПАО РБК |
слабая чувствительность к рынку |
слабая чувствительность к рынку |
слабая чувствительность к рынку |
слабая чувствительность к рынку |
слабая чувствительность к рынку |
слабая чувствительность к рынку |
слабая чувствительность к рынку |
слабая чувствительность к рынку |
В среднем рынок имеет понижательную тенденцию (падает) |
|||||||
акция следует за движением рынка |
акция следует за движением рынка |
акция следует за движением рынка |
акция следует за движением рынка |
акция следует за движением рынка |
акция следует за движением рынка |
акция следует за движением рынка |
акция следует за движением рынка |
Таблица 21. Доходность акций по модели Capital Assets Price Model (CAPM)
GAZP |
AFLT |
KMAZ |
SBER |
LKOH |
YNDX |
GAZA |
RBCM |
4,638% |
6,215% |
8,433% |
2,294% |
4,981% |
5,770% |
8,259% |
7,279% |
Рис.22. Доходность акций по модели Сapital Asstes Price Model (CAPM)
Исходя из данных, представленных на рисунке 20, можно сказать, что наиболее привлекательными для инвестора являются акции ПАО «КАМАЗ», ПАО «ГАЗ», ПАО «РБК» и ПАО «Аэрофлот».
Вывод: по результатам проведенного анализа рынка акций, наиболее выгодным вложением денежных средств является инвестирование в ПАО «Аэрофлот», поскольку другие компании, акции которых обладают высокой доходностью (ПАО «КАМАЗ», ПАО «ГАЗ» и ПАО «РБК»), имеют отрицательную среднедневную доходность при низком уровне риска для акций. Показатели ПАО «Аэрофлот» имеют самую высокую среднедневную доходность акций (0,29%) , уровень риска ниже среднего (0,36) и высокую доходность акций по модели CAPM (6,215%).