3.Понятие процента в финансовом менеджменте.

Важнейшим фин. решением явл. выбор ставки дисконтирования, т. е. нормы процента. Процент - плата, взимаемая за заем некоторой суммы денег. Процентная ставка - плата, выраженная как % от общей суммы, кредитуемой на опр. период, обычно на год. С позиции теории альтернативных затрат считается, что ставка процента должна отражать доход, который мог бы быть получен при инвестировании средств в наилучший из возможных альтернативных проектов, имеющих одинаковую степень риска. Как правило, чем более рискованно капиталовложение, тем больше должна быть ожидаемая от него прибыль. В практике при проведении фин. расчетов с процентами могут использоваться разные способы начисления процентов и разные виды ставок. Ставку можно опр. как эффективность фин. операции, заключающейся в том, что некоторую сумму Р дают в долг, с тем чтобы через некоторое время получить большую сумму F. Эффективность сделки может быть определена с помощью абсолютного показателя прироста (F – P) либо с помощью какого-либо относительного показателя. В зависимости от выбранной базовой величины получаем следующие показатели: 1) темп прироста – r =(F-P)/P -«процентная ставка», «норма прибыли», «доходность»; 2) темп снижения –d =(F-P)/F- «учетная ставка», «дисконт». Темп прироста и темп снижения связаны между собой соотношениями: r=d/(1-d), d=r(1+r) причем r > d Существует 2 способа начисления процентов. Декурсивный способ начисления (процентная ставка). Проценты начисляются в конце каждого интервала начисления. Величина ссудного процента - это выраженный в процентах темп прироста. Антисипативный (предварительный) – опр. как выраженный в процентах темп снижения. Проценты начисляются в начальный момент времени, поэтому заемщик получает на руки сумму за вычетом процентных денег. При обоих способах начисления процентов ставки могут быть простыми, если они применяются к одной и той же ден.сумме в течение всего периода начислений, и сложными, если по прошествии каждого интервала начисления они применяются к сумме долга и к сумме начисленных за предыдущие интервалы процентов.

4.Дивидендная политика предприятия.

Дивидендная политика – это составная часть общей политики управления прибылью, связанная с расширением прибыли в акционерных обществах. Дивиденды – ден. доход акционеров, получаемый в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала п/п. В теории финансов получили известность три подхода к обосно­ванию оптимальной дивидендной политики: Теория иррелевантности дивидендов Ф. Модильяни и М. Миллер. Они утверждали, что совокупное бо­гатство акционеров в большей степени зависит от правильности ин­вест. политики, а не от того, в какой пропорции прибыль подразделяется на выплаченные дивиденды и реинвестированную прибыль. Дивидендная политика проводится по остаточному прин­ципу и предполагает что дивиденды выплачиваются в том случае, когда не вся при­быль использована в целях инвестирования. Теория «синицы в руках», М. Гордон и Дж. Линтнер предполагает, что инвесторы, исходя из принципа минимизации риска, всегда пред­почитают тек. дивиденды доходам, потенциально возможным лишь в будущем. Увеличивая долю прибыли, направляемую на выплату дивидендов, можно способствовать повышению рын. стоимости компании, т. е. увеличению благосостояния ее акционеров. Теория налоговой дифференциации Р. Литценбергера и К. Рамасвами, определяет, что приоритетное значение, с позиции акционеров, имеет не дивидендная, а капитализированная доходность, поскольку полученные дивиденды облагаются налогом по более высокой ставке. Акционеры компании, имеющей относительно высокий уровень дивиден­дов, должны требовать повышенный доход на акцию, чтобы ком­пенсировать потери, связанные с повышенным налогообложением. Исходя из этого, компании невыгодно платить высокие дивиденды, а ее рын. стоимость максимизируется при относительно низ­кой доле дивидендов в прибыли. Тем не менее большая часть круп­ных компаний все же предпочитают регулярно выплачивать диви­денды -срабатывает эффект сигнализации.