13.Понятие денежного потока.

Можно выделить несколько значений понятия ден.поток (cash flow). На стат.уровне это количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта (п/п или лица) в данный конкретный момент времени - "свободный резерв". Для инвестора - ожидаемый в будущем доход от инвестиций (с учетом дисконта). С точки зрения руководства п/п, на динамическом уровне, - план будущего движения ден.фондов п/п во времени либо сводку данных об их движении в предшествующих периодах. В каждом случае cash flow означает факт. движение фин. средств.

Денежный поток – совокупность притоков и/или оттоков денежных средств, имеющих место через временные интервалы. Получаемые платежи или поступления называют притоками денежных средств, выплачиваемые — оттоками. Аннуитет – денежный поток с равными по величине временными интервалами называется финансовой рентой (аннуитетом). Базовый период – временной интервал денежного потока. Аннуитетные платежи — способ погашения кредита равными по величине периодическими платежами (обычно — ежемесячными). При этом часть суммы аннуитетного платежа, идущая на погашение основной суммы кредита постепенно растет, а часть суммы идущая на погашение процентов — уменьшается. Если число временных интервалов ограничено, денежный поток называется срочным, неограниченные по времени денежные потоки называются вечными. Если первый из платежей начинает поступать через некоторое количество периодов, денежный поток называется отсроченный. Денежный поток, в котором поступления происходят в начале каждого временного периода, называется потоком пренумерандо; поток, поступления которого происходят в конце периода, – поток постнумерандо.

Временной интервал денежного потока называют базовым периодом. Денежный поток с равными по величине временными интервалами называется финансовой рентой (аннуитетом). Аннуитет называется постоянным, если все денежные поступления равны между собой (С₁ = С₂ = ... = С_n = А). В зависимости от характера денежных поступлений (в начале или конце периода) выделяют виды аннуитетов (рис. 4.2)

Оценка денежного потока может выполняться в рамках решения двух задач — прямой и обратной. Прямая задача — это суммарная оценка наращенного денежного потока с позиции будущей стоимости. Если денежный поток представляет собой регулярные начисления процентов на вложенный капитал Р по схеме сложных процентов, то в основе оценки наращенного денежного потока лежит формула нахождения будущей стоимости

Обратная задача предполагает суммарную оценку дисконтированного денежного потока. Так как отдельные элементы денежного потока генерируются в различные временные интервалы, а деньги имеют временную стоимость, непосредственное их суммирование невозможно. Приведение денежного потока к одному моменту времени осуществляется по формуле нахождения приведенной стоимости Результатом расчета будет общая стоимость приведенного денежного потока. В обеих задачах оценки денежного потока предполагается капитализация процентов, поэтому при вычислениях используется схема сложных процентов.