13. Основные методы оценки эк. Эффективности инвестиций
Сравнение различных инвест. проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием различных методов, к-рые хар-ются след. показателями:
1) Чистый дисконтированный доход – это показатель, определяемый как разница между приведенными к настоящей стоимости ден. потоком за весь период эксплуатации инвест. проекта и суммой инвестируемых в него средств. Этот показатель принято сравнивать с нулем. Если:
NPV>0, то проект следует принять;
NPV<0, то проект следует отвергнуть;
NPV=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
2) Индекс рентабельности хар-ет уровень доходов на единицу затрат. Чем больше значение показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в проект. Этот показатель принято сравнивать с единицей. Если:
PI>1, то проект следует принять;
PI<1, то проект следует отвергнуть;
PI=1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
3) Внутренняя норма доходности – это такое значение ставки дисконтирования при к-рой значение показателя чистого дисконтированного дохода будет равно нулю. Этот показатель принято сравнивать со ставкой сравнения. Если
IRR>CC, то проект следует принять;
IRR<CC, то проект следует отвергнуть;
IRR=CC, то проект не является ни убыточным, ни прибыльным.
Независимо от того, с чем сравнивается IRR, очевидно одно: проект принимается, если его IRR больше нек-рой пороговой величины, поэтому при прочих равных условиях, как правило, большее значение IRR считается предпочтительным.
4) Срок окупаемости инвестиций – это продолжительность времени в течение к-рого прогнозируемые поступления ден. средств превысят сумму инвестиций, т.е. число лет, необходимых для возмещения стартовых инвестиций. Чем меньше значение данного показателя, тем проект эффективнее.
14-23. Опр. внутренней нормы доходности инвест. проектов
Внутренняя норма доходности инвестиции -это значения коэффициента дисконтирования r, при к-ром NPV проекта равен нулю. Эк. смысл критерия IRR заключается в следующем: коммерческая организация может принимать любые решения инвест. Хар-ра, уровень рентабельности к-рых не ниже текущего значения показателя «цена капитала» CC, под последним понимается цена целевого источника, если таковой имеется. Именно с показателем CC сравнивается критерий IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.
Если IRR>CC, то проект следует принять;
IRR<CC, то проект следует отвергнуть;
IRR=CC, то проект не является ни убыточным, ни прибыльным.
Независимо от того, с чем сравнивается IRR, очевидно одно: проект принимается, если его IRR больше нек-рой пороговой величины, поэтому при прочих равных условиях, как правило, большее значение IRR считается предпочтительным.
Внутренняя норма доходности рассчитывается по формуле:
где r(+) – значение ставки дисконтирования, при к-рой значение показателя NPV положительное;
r(-) – значение ставки дисконтирования, при к-рой значение показателя NPV отрицательное;
NPV(+) – значение показателя чистого дисконтированного дохода при ставке r(+);
NPV(-) – значение показателя чистого дисконтированного дохода при ставке r(-)