3 Вопрос

Инвестиционная деятельность представляет собой ин­вестиционный процесс, элементами которого являются его инструменты и участники. Все инвестиционные процессы осуществляются на инвестиционном и финансовом рынках. Инвестиционный рынок состоит из:

— рынка объектов реального инвестирования (недвижи­мость; строительство, реконструкция; художественные ценнос­ти, драгоценные металлы, прочие материальные ценности);

- рынка объектов финансового инвестирования (ценные бу­маги, депозиты, кредиты, валютные ценности и др.);

— рынка объектов интеллектуального инвестирования (па­тенты, лицензии, научно-технические проекты, новые техноло­гии и др.).

Финансовый рынок для инвестиционной деятельности-рынок финансовых ресурсов, на котором привлекаются допол­нительные средства для финансирования инвестиционных про­ектов предприятий.

Основной организационной формой инвестиционного про­цесса выступает инвестиционный проект, реализация которо­го состоит из следующих этапов:

1. Предварительные условия инвестирования (определение цели и вида будущих инвестиций).

2. Постановка целей инвестирования (конкретные значения характеристик результата).

3. Оценка эффективности альтернативных инвестиционных проектов и финансовых инструментов (проведение инвестици­онного анализа и сравнение всех возможных проектов).

4. Выбор конкретного варианта инвестирования (идентифи­кация лучших проектов и (или) инструментов).

5. Формирование диверсифицированного инвестиционного портфеля как набора финансовых инструментов, которое может происходить в виде случайной диверсификации или целенап­равленной.

6. Управление портфелем (создание оптимального набора финансовых инструментов и изменение его структуры в соот­ветствии с ситуацией на инвестиционном рынке).

4 Вопрос

Под финансированием инвестиционной деятельности

предприятия понимается процесс привлечения (мобилизации) необходимых для осуществления инвестиционных проектов средств из различных источников (собственных, привлечен­ных, заемных).

Система финансирования инвестиционной деятельности предприятий включает способы (методы), формы и источники. Основными способами являются следующие:

1. Самофинансирование используется, главным образом, для небольших инвестиционных проектов и осуществляется за счет собственных средств предприятия:

• чистой прибыли;

• амортизационных отчислений;

• внутрихозяйственных резервов.

2. Акционерное финансирование характерно для акцио­нерных обществ открытого или закрытого типа (ОАО и ЗАО) для реализации крупномасштабных инвестиций при отрасле­вой или региональной диверсификации инвестиционной де­ятельности. Оно может осуществляться в форме:

• долевого участия в капитале (самофинансирование);

• корпоративного финансирования.

Акционерное финансирование происходит за счет эмиссии:

• обыкновенных акций;

• привилегированных акций.

3. Финансирование инвестиционной деятельности из го­сударственных источников может быть:

• возмездным;

• безвозмездным. Его формы:

• финансовая поддержка высокоэффективных инвестицион­ных проектов (избирательная на конкурсной основе);

• финансирование в рамках целевых государственных и межгосударственных программ, представляющих собой комп­лекс мероприятий по срокам;

• финансирование проектов в рамках государственных вне­шних заимствований и др.

4. Заемное финансирование - самый распространенный способ финансирования проектов. Формы заемного финанси­рования инвестиционных проектов различаются по:

• типу кредитора (государственный, иностранный, банковс­кий, коммерческий);

• цели предоставления (инвестиционный, ипотечный, нало­говый);

• сроку действия (долго-, краткосрочный);

• форме предоставления (финансовый, товарный).

5. Лизинговое финансирование осуществляется в виде арендных операций:

• краткосрочная аренда до года (рейтинг);

• среднесрочная аренда от года до трех (хайринг);

• долгосрочная аренда от трех до 20 лет в форме финансового или оперативного лизинга.

6. К особенностям проектного финансирования можно

отнести следующее:

• сам инвестиционный проект (доход от него) является спо­собом обслуживания долговых обязательств;

• учет и управление рисками, их распределение между учас­тниками инвестиционного проекта влияют на оценку затрат и доходов;

• требуется достоверная оценка платежеспособности заем­щика, эффективности инвестиционного проекта и распределе­ния рисков.

К формам проектного финансирования относят:

• финансирование с полным регрессом (ответственностью) на заемщика;

• финансирование без права регресса на заемщика (креди­тор принимает на себя все риски);

- финансирование с ограниченным правом регресса (рас­пределение рисков на участников, от которых они зависят).

7. Венчурное финансирование связано с понятием венчур­ного капитала.

Венчурный капитал - инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, для кото­рых характерен высокий риск. Инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вло­женных средств.

8. Смешанное финансирование - наиболее часто встреча­ющийся на практике метод финансирования инвестиций, пред­полагающий использование нескольких различных методов. Основным его аспектом выступает необходимость предприятия контролировать долю собственных источников в финансировании инвестиций.