9. Управление собственным и заемным капиталом организации.

Источниками финансовых ресурсов могут быть собственные и заемные средства. К собственным средствам относятся прибыль, амортизационные отчисления, средства акционеров (уставный капитал). К заемным средствам относятся кредиты, облигационные займы.

Активное использование заем­ных средств увеличивает степень риска, но оно также может привести к повышению ожидаемой нормы прибыли

В управлении капиталом значительное внимание уделяется следующим вопросам:

1. Выбор политики финансирования активов. Он означает дифферен­цированный выбор источников финансирования различных составных частей предприятия.

2. Оптимизация структуры капитала по критерию его стоимости. В процессе оптимизации структуры ка­питала по этому критерию исходят из возможностей минимизации средневзвешенной стоимости капитала.

3. Оптимизация структуры капитала по критерию эффекта финансового рычага. Этот эффект заключается в повышении рентабельности собственного капитала при увеличении удельного веса заемного капитала в общей его сумме.

4. Увеличение прибыли с помощью операционного рычага. Эффект операционного рычага возникает благодаря активизации деятельности фирмы и наличию в составе издержек постоянных затрат. Данный эффект выражается в росте прибыли и рентабельности.

5. Максимизация формируемого потока собственных, внутренних финансовых ресурсов, достигаемая благодаря модернизации амортизационной политики предприятия.

6. Привлечение необходимого объема собственных средств за счет внешних источников. Это возможно благодаря дополнительной эмиссии обычных и привилегированных акций.

10. Управление денежными потоками.

Совокупность распределенных по временным интервалам поступлений и выплат денежных средств – денежный поток. Управление денежными потоками представляет собой разработку и реализацию управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств и организацией их оборота. Управление денежными потоками включает: анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде; выбор методов их оптимизации; планирование денежных потоков предприятия; обеспечение эффективного контроля реализации избранной политики.

Особенно важно определить направления оптимизации денежных потоков предприятия. Ими являются сбалансирование и максимизация.

1 Методы сбалансирования дефицитного денежного потока направ­лены на обеспечение роста объема положительного и снижение объе­ма отрицательного их видов. Рост объема положительного денежного потока может быть достигнут за счет: привлечения стратегических инвесторов; дополнительной эмиссии акций; привлечения кредитов; продажи финансовых инструментов инвестирования; продажи неиспользуемых основ­ных средств. Снижение объема отрицательного потока может быть достигнуто за счет: сокращения объема реальных инвестиционных про­грамм; отказа от финансового инвестирования; снижения издержек предприятия. Методы сбалансирования избыточного денежного потока пред­приятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активнос­ти. В системе этих методов могут быть использованы: увеличение расширенного воспроизводства внеоборотных активов; ускорение периода разработки реальных инвестиционных про­ектов; активное формирование портфеля финансовых инвестиций.

2. Максимизация чистого денежного потока мо­жет быть обеспечена за счет осуществления следующих основных ме­роприятий: снижения постоянных и переменных издержек; осуществления эффективной налоговой политики, эффективной ценовой политики, использования ускоренной амортизации основных средств; продажи неиспользуемых активов

Дополнительные вопросы к экзамену.

1. Назовите фундаментальные концепции финансового менеджмен­та.

2. Какова последовательность финансового анализа на предприятии?

3. Вычисление финансовых коэффициентов ликвидности.

4. Анализ финансовой устойчивости организации

5. Оценка доходности финансово-хозяйственной деятельности.

6. Оценка деловой активности организации.

7. Важнейшие пути повышения степени ликвидности предприятия.

8. Пути повышения финансовой устойчивости предприятия.

9. Управление финансовым лизингом.

11