1.2. Формулирование целей инвестиционной деятельности

Основная цель инвестиционной деятельности банка может быть сформулирована как увеличение дохода от инвестиционной деятельности при допустимом уровне риска инвестиционных вложений.

Помимо общей цели, в соответствии с выбранной банком стратегией экономического развития, разработка инвестиционной политики предусматривает учет и других, второстепенных целей, таких как :

• обеспечение сохранности банковских ресурсов;

• расширение ресурсной базы;

• диверсификация вложений, осуществление которой уменьшает общий риск банковской деятельности и ведет к росту финансовой устойчивости банка;

• поддержание ликвидности;

• минимизация доли не приносящих дохода активов (наличные деньги, средства на корреспондентских счетах в Центральном банке) за счет замещения их части краткосрочными инвестициями, имеющими сопоставимую с денежными средствами степень ликвидности, но приносящими при этом некоторый доход;

• расширение сферы влияния банка посредством проникновения на новые рынки;

• увеличение круга клиентов и усиление воздействия на их деятельность путем участия в инвестиционных проектах, в создании и развитии предприятий, приобретении ценных бумаг, паев, долей участия в уставных капиталах предприятий. [5; с. 213]

Основной целью инвестиционной деятельности банков считается максимализация прибыли на обоих, краткосрочных и долгосрочных планах. Способы достижения этой цели базируются на финансовом планировании инвестиционной политики и оптимизации соотношения размеров накопленного долга с размером собственных средств. Решением этих задач занимаются специально созданные финансовые службы банка. Существуют устойчивые зависимости между доходностью, ликвидностью и риском как инвестиционными качествами объектов вложений. Они выражаются в том, что, как правило, по мере увеличения доходности снижается ликвидность и возрастает риск вложений. [3]

1.3 . Доходы и риски инвестиционной деятельности банков

Доходность инвестиционной деятельности коммерческих банков зависит от ряда экономических факторов и организационных условий, среди которых определяющая роль принадлежит таким, как: стабильно развивающаяся экономика государства; наличие различных форма собственности в сфере производства и услуг, включая сферу банковской деятельности с преобладанием частной и акционерной форм собственности; отлаженная и четко функционирующая структура финансово-кредитной системы; наличие развитого и цивилизованного рынка ценных бумаг; наличие рыночных институтов ценных бумаг (инвестиционные компании, фонды и др.); отлаженная система законодательных актов и положений, регулирующих порядок выпуска и обращения ценных бумаги и деятельность самих участников рынка ценных бумаг, используемых в практике международной инвестиционной деятельности коммерческих банков; наличие и подготовка высококвалифицированных специалистов и предпринимателей инвестиционной сферы деятельности и рынка ценных бумаг и др.

Доходность ценных бумаг отдельных классов и видов зависит от рыночной стоимости портфеля инвестиций, которая, в свою очередь, колеблется в зависимости от изменения процентных ставок по облигациям и сертификатам, учетных процентов, процентов по векселям, дивидендов по акциям и соответственно спроса и предложения на эти бумаги на рынке ценных бумаг.

Основная цель управления инвестициями состоит в получении максимума дохода при данном уровне риска или минимизация риска при данном уровне дохода. Доход от инвестиционного портфеля складывается из следующих компонентов:

1. поступления в форме процентных платежей

2. доход от повышения капитальной стоимости бумаг, находящихся в портфеле банка

3. комиссия за оказание инвестиционных услуг - спрэд (разница между курсами покупок и продаж при дилерских операциях)

Существуют следующие основные вида риска по инвестициям:

- кредитный риск

- риск изменения курса ценных бумаг

- риск несбалансированной ликвидности

- риск досрочного отзыва

- деловой риск

Кредитный риск состоит в том, что погашение основного долга и процентов по ценной бумаге не будет осуществлено в надлежащее время. Оценку кредитного риска по различным видам и отдельным выпускам ценных бумаг дают специализированные агентства. Они присваивают бумагам рейтинг, позволяющий судить о вероятности своевременного погашения обязательств.

Кредитный связан с уменьшением финансовых возможностей эмитента ценных бумаг, когда он оказывается не в состоянии выполнить свои финансовые обязательства, а также с обязательствами и способностями правительства государства или его учреждений погашать долги по сделанным им у населения займам, в частности, по выпускаемым правительством облигациям общего характера.

Ценные бумаги государства считаются свободными от кредитного риска благодаря устойчивости экономики, откуда правительство черпает средства для погашения своих долгов и обязательств перед кредиторами в лице населения и финансово-кредитных коммерческих организаций.

Способность государства не только получать займы, но и погашать свои обязательства - существенный фактор и условие обеспечения высокой кредитной репутации при выпуске государственных ценных бумаг, становления самого рынка ценных бумаг и четкого функционирования всей финансово-кредитной системы государства. [6; с. 248]

К основным видам риска по инвестициям относят и риск изменения курса ценных бумаг. Такой риск в инвестициях связан с определенной зависимостью между нормой процента и курсом твердопроцентных ценных бумаг. То есть курсовая стоимость бумаг возрастает, то происходит снижение процентных ставок и наоборот. Это является причиной того, что у банковских инвестиционных отделов возникают серьезные проблемы, поскольку при смене экономического положения возникает острая необходимость в мобилизации ликвидности, поэтому приходится в убыток продавать ценные бумаги. Рыночная цена эмитированных ранее ценных бумаг снижается из-за роста процентных ставок. Следует отметить, что больше всего в цене падают выпуски ценных бумаг с максимальными сроками погашения. Рост процентных ставок отмечается также ростом спроса на кредиты. Выдача кредитов является главным приоритетом банковских учреждений, поэтому большинство ценных бумаг должны распродаться, для того что бы получить наличность для возможности предоставлять кредиты.

Если во время падения кредитного спроса банк купил ценные бумаги, то он будет вынужден продавать их уже при падении курсовой стоимости бумаг и при выросших процентных ставках. В таком случае прибыль банка уменьшается из-за возникновения на балансе банка отрицательных курсовых разниц. Описанные продажи очень часто приносят капитальные убытки. Эти убытки банки собираются компенсировать с помощью более высокого дохода от выдачи кредитов. Стоит отметить, что обычно доходы коммерческих банков от продажи ценных бумаги и их рыночная стоимость пребывают в обратной зависимости. Это означает, что доходы от ценных бумаг высокие, когда цены на них низкие и наоборот.

Можно сделать вывод, что повышение процентной ставки на ценные бумаги имеет как отрицательную, так и положительную сторону. Повышение ставок на ценные бумаги может обесценить инвестиционный портфель, но вместе с тем, банковское учреждение может получить более высокий доход от новых инвестиций средств. Когда это происходит, то аналитики в такой ситуации говорят, что инвестиционные средства финансового учреждения «заперты» или «связаны».

Колебания процентных ставок обусловливают доходность отдельных видов ценных бумаг, также доходность зачастую зависит от срока погашения ценных бумаг. Чем короче срок погашения – тем рыночная стоимость ценной бумаги стабильнее и, соответственно, чем продолжительнее срок погашения, тем больше цена подвержена колебаниям. Это позволяет понять, почему долгосрочные ценные бумаги, например облигации, для коммерческих банков менее привлекательны чем краткосрочные.

Чтобы хоть как то нивелировать неблагоприятные последствия изменения процентных ставок, банковские учреждения стали придерживаться определенной стратегии. Эта стратегия заключается в том, что покупаются только те ценные бумаги, у которых срок выкупа вкладывается в фазу делового цикла, которая прогнозируется. Если наступает фаза экономического подъема, а ставки процента высоки, то банк начинает покупать долгосрочные ценные бумаги. При этом банковские учреждения рассчитывают на положительные курсовые разницы при повышении курса и падении норма процента. В последние годы появилось многие инструменты, такие как опционные контракты, процентные свопы, финансовые фьючерсные контракты и др., эти процессы применяются для хеджирования процентного рынка. [9, с.219]

Риск несбалансированной ликвидности — опасность потерь в случае неспособности банковского учреждения покрыть СБОИ обязательства по пассивам баланса требованиями по активам. [6, с.248]

Рассмотрим и такой вид инвестиционных рисков, как деловой риск.

Рыночная экономика, которую обслуживают коммерческие банки, может прийти в упадок, в такой ситуации, банковские учреждения сталкиваются с ростом уровня банкротства, а также со снижением объемов продаж и ростом безработицы. Вот такие описанные выше неблагоприятные явления и называются деловым риском. Неблагоприятные факторы делового риска довольно таки быстро находят отражение в кредитном портфеле коммерческого банка. В свою очередь в банковском кредитном портфеле, по мере роста финансовых затруднений заемщиков, увеличивается количество и объем невозвращенных займов. Вероятность делового риска является очень высокой. Многие коммерческие банки для того, что бы компенсировать деловой риск собственного кредитного портфеля, в большей мере опираются на свои профили ценных бумаг. Это происходит потому, что многие покупаемые финансовыми учреждениями ценные бумаги, эмитированы заемщиками, которые находятся за пределами кредитного рынка банковских учреждений. Таким образом, приходим к выводу, что коммерческий банк будет стараться купить ценные бумаги других регионов в большом количестве. Рыночный риск обусловлен такими факторами как непредвиденные изменения на рынке ценных бумаг или ценность отдельных видов бумаг в экономике в качестве объекта вложений банковских инвестиций может быть частично утрачена. В таком случае продажа возможна только при наличии большой скидки в цене.[9, с.219]