41. Какие критерии используются при оптимизации структуры капитала?

-максимизация рыночной стоимости предприятия за счет структуры

-обеспечение его финансовой устойчивости

-соответствие структуры капитала предприятия структуре его активов

-минимизация средневзвешенной стоимости капитала

обеспечение приемлемого уровня доходности

-расчет приемлемых рисков

42. Каким образом и в каком случае определяется целесообразный источник финансирования конкретных проектов?

43. Каким образом связана оценка финансирования отдельных проектов и свск?

При выборе источника финансирования СВСВ должна минимизироваться, особенно если в качестве источника финансирования выступают заемные средства, так как СВСК является средней процентной ставкой по всем источникам финансирования компании. При расчете учитывается удельный вес каждого источника финансирования в общей стоимости.

44. Что такое предельная цена капитала и как она определяется?

Фактически предельной стоимостью капитала является стоимость последней денежной единицы полученной в результате привлечения дополнительного капитала. Как правило, чем больше финансирования пытается привлечь компания, тем выше будет процентная ставка, которую будут требовать инвесторы. Предельная цена капитала ( ПСК) определяется как стоимость последней единицы нового капитала, привлеченной предприятием. Предельная стоимость повышается по мере привлечения все большего количества финансовых средств и показывает, какое количество инвестиций может быть осуществлено без изменения целевой структуры капитала.

MCC — граница эффективности дополнительного привлечения капитала с позиций уровня средневзвешенной его стоимости. Она характеризует прирост стоимости капитала в сравнении с предшествующим периодом. Расчет предельной стоимости капитала осуществляется по формуле:

где ПСК — предельная стоимость капитала;

 — прирост средневзвешенной стоимости капитала;

 — прирост суммы капитала.

45. От каких факторов зависят предельные возможности инвестирования и как они определяются?

Ряд ожидаемых годовых поступлений мы будем называть ожидаемым доходом от капитальных благ. Норму дохода на первоначальную сумму денег, израсходованную для покупки добавочной единицы капитальных, мы будем называть предельной эффективностью инвестиций. Предельная эффективность инвестиций представляет собой отношение или процент; ряды годовых поступлений (или доходов), о которых речь шла раньше, представляют собой абсолютные величины. Важно поэтому четко различать: (1) ожидаемый доход от капитальных благ (ряд ожидаемых годовых поступлений) и (2) предельную эффективность инвестиций (норму поступлений сверх издержек), которую мы обозначим через r.

Для того чтобы установить предельную эффективность инвестиций r, необходимо знать две вещи: ряд ожидаемых годовых поступлений и (2) издержки  на капитальные блага. Если известно, что сумма будущих последовательных годовых доходов или поступлений превышает издержки на капитальные блага, то мы знаем, что на инвестированный капитал будет получен некоторый процент. Конкретная величина этого процента может быть легко установлена по следующей формуле, в которой С обозначает издержки на капитальные блага, R₁, R₂,..., R_n обозначают ряд ожидаемых годовых поступлений и r — предельную эффективность инвестиций:

Это уравнение попросту означает, что существует некий учетный процент (а именно r), применение которого к последовательным годовым доходам сравняло бы текущую стоимость этих учтенных будущих годовых поступлений от капитальных благ с издержками на капитальные блага. Или, выражая то же самое обратным путем, сумма денег, инвестированная в капитальные блага (а именно в С), принесет процент, равный r, если ряд ожидаемых годовых доходов равен R₁, R₂,..., R_n. Следовательно, норма предельной эффективности есть попросту выраженный в процентах размер чистого дохода, получаемого на инвестированный капитал, скажем 8 или 10 %.

Если предельная эффективность инвестиций r превышает норму процента I, которую можно получить посредством предоставления средств взаймы на рынке капиталов, то покупка капитальных благ будет выгодной. Это означает в сущности, что стоимость капитального блага превышает затраты на него. Стоимость капитального блага V равняется сумме ряда ожидаемых поступлений, учтенной для настоящего времени по существующей норме процента на ссудный капитал. Уравнение таково:

При всех случаях, когда r>i, V>С в той же пропорции. Стимул к инвестированию будет тем сильней, чем больше стоимость капитальных благ превышает издержки на них, или — что то же самое — чем больше предельная эффективность инвестиций превышает норму процента.