17. Финансовые особ-ти коммерческих орган. Разл. Орнан.-правовых форм.

Полное товарищество – добровольное объединение физ. или юр. лиц, кот. заним. Предприним-ой Д в соотв-ии с заключ-ым между ними учредит-ым договором и несут ответст-ть принадл-им им имущ-ом. Уст.кап. создается за сч. вкладов участ-ков и явл. складочным кап-ом. Участники полного товар-ва несут полную ответс-сть по обязат-ам товар-ва. Прибыль (уб-ки) распред-ся м/д его участ-ми пропорц-но их доле в складоч-м кап. Коммандитное (тов-во на вере) – комм-кая орг-ия, основ-ая на складочном кап, в кот. две катег. членов: полные товарищи и вкладчики. Порядок формир-ия аналогичен порядку его форм-ия в полном товар-ве. Управ-ие Д товар-ва осущ-ся только полными товар-ми, вкладчики в управл-и участия не приним., а явл. своего рода инвес-ми. Они участ-ют в прибыли товар-ва в соответ.с их долей в складочном кап. и в соотв-ии с учред-ыми договорами. ООО учрежденное 1 или неск-ми лицами хоз-ное общ-во, устав.кап. кот. разделен на доли. Участники ООО в отличие от др. форм не отвечают по его обязат-ам и несут риск убытков, связанных с Д общ-ва, только в пределах ст-ти внесен-х ими вкладов. ОДО отличается от ООО тем, что участ-ки несут субсидиарную ответс-сть по обязат-ам общ-ва своим имущ-ом в кратном размере к ст-ти их вкладов. АО – представляет собой Добров-ое объед-ие ср-тв физ и юр лиц или акционеров, каждый из кот- несет матер-ную ответс-ть за рез-ты Д АО в пределах номинальной ст-ти принад-их ему акций. Особен-ть ОАО закл-ся в том, что формир-ие устав.кап. осущ-ся за сч. продажи акций в форме открытой подписки и свободное обращ-ие акций на рынке. ЗАО распрост-ет свои акции только среди его учредит-ей, т.е. по закрыт.подписке. Акционеры ЗАО обладают преимущ-ным правом приобрет-ия акций, продав-ых др. акц-рами.

49. Дивидендная политики п/п.

Заключается в оптимизации распределения прибыли:

1) потребл. соб-ми (дивиденды);

2) капитализир-му.

Дивид-я политика влияет на курс акций п/п. Размер дивидендов свидет-т об успешности работы п/п, а след-но его инвест-ой привлекательности. ЧП за вычетом див-в – прибыль, напр, на развитие п/п, на финансир-е его активов. Чем эта часть больше, тем больше у п/п возможности развиваться, тем меньше потребность во внешних источниках финансирования.

Сущ-т неск-ко теорий влияния див-в на курс акций и благосостояние акций:

1) Теория Модельяни – Миллера. При соблюдении ряда условий дивидендная политика не оказывает на рын. ст-ть п/п и доходы его владельцев никакое влияние ни в текущем, ни в перспективном периоде.

2) теория предпочтительность див-в (Гордон Минтер) закл-ся в том, что доходы в виде див-в подвержены риску и стоят больше, чем отложенные доходы, предпочтительна максимизация див-в.

3)теория минимизации дивидендов (теория налоговых предпочтений). Эф-ть див-ой политики опред-ся возможностью минимизировать налоги

4) Сигнальная теория див-в. Уровень див-в это важнейший фактор, влияющий на рын ст-ть акций при опред тек ст-ти акций исп-ся сопоставляющ. размер ранее выплаченных див-в и размер перспективных дивид-в.

5) теория соотв див пол-ки составу акционеров. Див-я политика д-на соотв-ть ожид большинства акционеров. Меньшинство продает акции и состав акционеров станет более однородным

применение дан теорий на практике воплащ-ся в выборе типа див-ой пол-ки:

1. консервативный остаточная пол-ка див-ых выплат – ЧП в первую очередь направляется на формирование соб-х фин-х рес-в, на див-ы по остаточному признаку. «+» обеспечивается развитие п/п, повышение фин устойчивости. «-» непредсказуемость и нестабильность див-в м-т привести к снижению курса акций. Эта политика предпочтительна на ранних стадиях жизненного цикла п/п при высокой инвестиционной активности п/п.

   0. политика стабильного размера див-х выплат. Див-ы выплачиваютсяна стабилином, но относительно низком уровне. «+» надежный и предсказуемый размер див-да, что обеспечивает стабильность курса акций. «-» нет связи м/д размером див-в и полученным фин результатом.

2. умеренный или компромиссный политика миним стабильного размера див-в с надбавкой в отдельные периоды. Выплаты экстра див-в осущ-ся при высоком фин-м рез-те. «+» связь с фин рез-м. «-»если экста див-ы не выплачиваются, то див-ы слишком малы и необеспечиваютинвест-ю привлекательность, при постоянной выплате экстра див-в они стан-ся ожидаемыми и перестают играть должную роль в поддержке курса акций.

3. агрессивный политика стабильного Ур-ня див-в. Предполагает установление долгосроч норматива распредел-я прибыли на потребляемую и капит-ную. «+» простота и тесная связь с фин рез-м. «-» если размер прибыли не стабилен, то это ведет к изменчивости размера див-в и это влияет на курс акций и свидет-т о высоком риске, связ-м с данным п/п, поэтому политика приемлема для п/п со стабильной прибылью.

   0. Политика постоянно возраст размера див-в. Предусматривает стабильный рост див-в на каждую акцию, при этом, как правило, устан-ся стабильный % прирост. «+» обеспечивает положительный имидж п/п, высокий курс акций. «-» отсут гибкости и возможный рост фин напряженности, если темп роста прибыли ниже, чем темп роста див-в, то снижается инвест-я активность п/п и его фин устойчивость, поэтому такая политика приемлема только для процветающих п/п, с постоянно растущей прибылью.