2.2 Управление ликвидностью и платежеспособностью ао «Угольной компании «Северный Кузбасс»

При управлении ликвидностью и платежеспособностью АО «Угольной компании «Северный Кузбасс» необходимо провести финансовый анализ компании. Финансовый анализ — это важный элемент финансового менеджмента и аудита, который занимает важное место в системе управления предприятием как метод познания экономических процессов. Под понятием «финансовый анализ» подразумевается совокупность методов для определения имущественного и финансового положения хозяйствующих субъектов в исследуемом периоде, а также его возможностей в будущей перспективе.

К основным функциям финансового анализа относятся:

• оценка финансового состояния объекта анализа;

• выявление причин достигнутого состояния объекта анализа;

• разработка и принятие управленческих решений в области финансов;

• рассмотрение возможности улучшения финансового состояния и повышение эффективности всей хозяйственной деятельности компании [20].

Перед финансовым анализом стоит цель для получения наибольшего числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия: его прибыльности и убыточности, изменений активов и пассивов баланса, расчетов с дебиторами и кредиторами и определение самых эффективных путей достижения прибыльности [3, с. 67].

К объекту финансового анализа относят финансовую информацию (бухгалтерскую отчетность), которая должна отвечать требованиям достоверности. Изучение фактических данных в финансовых отчетах в динамике позволяет установить недостатки в работе предприятия, как в целом, так и в отдельных секторах его деятельности, выявить резервы совершенствования управления производственными, коммерческими и финансовыми операциями.

Субъектами анализа являются две группы заинтересованных в деятельности компании пользователей информации:

• собственники, кредиторы, поставщики, клиенты, налоговые органы, персонал компании, руководство, интерпретирующие ее исходя из своих интересов;

• аудиторские компании, консультанты, биржи, юристы, пресса, ассоциации, профсоюзы, которые должны защищать интересы первой группы пользователей отчетности [18, с. 44].

В ходе финансового анализа используется методика, включающая три взаимосвязанных блока:

• оценка и анализ финансовых результатов деятельности предприятия;

• оценка и анализ финансового состояния предприятия;

• оценка и анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности.

Для того чтобы охарактеризовать финансовое состояние компании используется целая совокупность показателей, которые отражают процесс формирования и использования его финансовых ресурсов. В теоретическом аспекте рыночной экономики финансовое состояние компании должно отражать конечные результаты его деятельности, интересующие не только работников предприятия, но и его партнеров, государственные, финансовые, налоговые и другие органы [9, с. 19].

Одной из главных задач компании является оценка финансового положения компании, которая возможна при совокупности методов, позволяющих определить состояние дел компании в результате анализа его деятельности на конечном интервале времени [11, с. 4].

Выполнение анализа ликвидности компании состоит из двух последовательных этапов. Первый этап представляет собой сравнение средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания с обязательствами по пассиву, которые объединены по срокам их погашения в порядке возрастания сроков. На втором этапе анализа осуществляется расчет финансовых коэффициентов ликвидности, производимый путем поэтапного сопоставления отдельных групп активов с краткосрочными пассивами на основе данных баланса. Производится сопоставление с нормативным значением соответствующего показателя [7, с. 17].

Следовательно, изначально сгруппируем средства и обязательства угольной компании по степени ликвидности и срочности погашения. Полученные результаты занесем в таблицу 5.

Таблица 5. Группировка активов и пассивов по степени ликвидности средств и срочности погашения обязательств за 2013–2015 гг.

2013 год		2014 год		2015 год
Актив	Пассив	Актив	Пассив	Актив	Пассив
А1 98,74	П1 387,2	А1 45,45	П1 374,77	А1 3,11	П1 2091,24
А2 413,43	П2 4680,94	А2 258,78	П2 6931,36	А2 404,51	П2 2871,67
А3 136,61	П3 54,17	А3 308,6	П3 101,07	А3 440,95	П3 66,5
А4 4170,51	П4 (303,03)	А4 4163,54	П4 (2630,83)	А4 4457,7	П4  276,86

После группирования активов и пассивов следует сравнить обязательства предприятия и средства, предназначенные для их покрытия, находящиеся в распоряжении нашей компании. Сравнение исследуемых величин в динамике дает возможность выявить общие тенденции роста или их упадка. Поэтому на основании группирования активов и пассивов АО «Угольной компании «Северный Кузбасс» по мере их ликвидности составим диаграмму (Рис. 9), которая наглядно изобразит степень покрытия обязательств компании за счет ее средств.

Рисунок 9. Соотношение активов и пассивов

по степени ликвидности

Уже на данном этапе очевидно несоблюдение условия абсолютной ликвидности баланса (А₁ ≥ П₁; А₂ ≥ П₂; А₃ ≥ П₃ и А₄ ≤ П₄).

Для подтверждения того, что абсолютно ликвидные и быстрореализуемые средства компании в своей сумме не способны погасить сумму наиболее срочных обязательств компании проведем математическое сравнение значений. Полученные данные занесем в таблицу 6. Становиться очевидным то, что система неравенств систематически не выполнялась в угольной компании в полной мере в течение 20132015 гг.

Следовательно, можно сказать, что компания не обладает абсолютной ликвидностью. На протяжении трех лет в общем, и в каждом из рассматриваемых годов в отдельности, наблюдается устойчивая закономерность того, что баланс АО «Угольной компании «Северный Кузбасс» неликвиден по краткосрочной перспективе. Тем не менее, по долгосрочным активам и пассивам неравенство выполняется со значительным превышением одного показателя над другим. Самым важным является не соблюдение четвертого условия абсолютной ликвидности в отношении труднореализуемых средств и постоянных обязательств компании, что свидетельствует о несоблюдении минимального условия финансовой устойчивости, а именно – отсутствие достаточного количества собственных оборотных средств.

Таблица 6. Сравнение активов и пассивов АО «Угольной компании «Северный Кузбасс» по степени срочности

	2013 год			2014 год		2015 год
	сравнение активов и пассивов		(недостаток) излишек средств (млн руб.)	сравнение активов и пассивов	(недостаток) излишек средств (млн руб.)		сравнение активов и пассивов	(недостаток) излишек средств (млн руб.)
Степень ликвидности/ срочности выполнения	1	А<П	-288,46	А<П	-329,32		А<П	-2088,13
	2	А<П	-4267,51	А<П	-6672,58		А<П	-2467,16
	3	А>П	82,44	А>П	207,53		А>П	374,45
	4	А>П	4473,53	А>П	6794,37		А>П	4180,84
Выполнение Основного условия	нет			нет		Нет

Согласно таблице 6 и на основе сравнения активов и пассивов можно сделать сказать о том, что АО «Угольная компания «Северный Кузбасс» не имеет возможности покрыть свои краткосрочные обязательства принадлежащими ей средствами и соответствует неравенству:

А1+А2+А3 ≤ П1+П2+П3; А4≥П4;

Данное соотношение средств и обязательств в структуре баланса АО «Угольной компании «Северный Кузбасс» отслеживается на протяжении всех трех анализируемых лет (20132015 гг.).

Такая система неравенств может соответствовать условиям критической ликвидности, то есть по результатам предварительной оценки состояния ликвидности предприятия, платежеспособность АО «Угольной компании «Северный Кузбасс» находится в критическом состоянии. Невзирая на то, что в перспективе компания может обеспечить покрытие обязательств активами, находящимися в ее распоряжении, в текущее время при одновременном требовании кредиторами исполнения своих обязательств, компания не сможет их выполнить. Такое предприятие можно признать банкротом.

Для углубленного исследования АО «Угольной компании «Северный Кузбасс» и оценки его состояния приступим ко второму этапу анализа ликвидности, а именно рассчитаем и сравним коэффициенты ликвидности в динамике. Полученные результаты занесем в табл. 7.

Таблица 7. Коэффициенты ликвидности АО «Угольной компании «Северный Кузбасс»

Показатели ликвидности	Нормативное значение	2013 год	2014 год	2015 год	Изменение Коэффициента
					2014-2013	2015-2014
Коэффициент абсолютной ликвидности	К > 0,2	0,02	0,01	0,001	-0,01	-0,009
Коэффициент срочной ликвидности	К > 0,8	0,10	0,04	0,08	-0,06	0,04
Коэффициент текущей ликвидности	К > 2	0,13	0,08	0,17	-0,05	0,09
Общая ликвидность баланса	К ≥ 1	0,13	0,07	0,09	-0,05	0,02

Окончание таблицы 7

Коэффициент финансовой автономии	К≥0,5	(0,06)	(0,55)	0,05	-0,49	0,6
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	К ≥ 0,1	(6,9)	(11,09)	(4,93)	-4,19	6,16

В ходе анализа показателей ликвидности можно сказать, что погашение краткосрочных обязательств денежными средствами, имеющимися у нашей компании, всегда было ниже нормативного значения. Так в 2015 году коэффициент абсолютной ликвидности составил 0,001, то есть средства компании в сумме с краткосрочными финансовыми вложениями лишь на 0,1% покрывают краткосрочные обязательства.

Учитывая при покрытии дополнительно к предыдущему сравнению краткосрочную дебиторскую задолженность, то покроется всего 8% в 2015 году, в то время как рекомендованное значение составляет более 80%. Коэффициент срочной ликвидности также не исполнялся компанией за исследуемый период времени.

При использовании всех оборотных средств АО «Угольной компании «Северный Кузбасс» можно покрыть 17% краткосрочных обязательств в 2015 г., что считается несоответствующим нормативному значению показателем.

Коэффициент финансовой автономии составил всего 0,05 на 2015 год, когда нижнее нормативное значение должно быть 0,5. Таким образом, удельный вес собственного капитала в структуре всего имущества компании очень мал, это тревожный показатель, так как большую часть составляют заемные средства. Компания, находящаяся настолько в большой зависимости от заемного капитала подвергается значительному риску и, зачастую, обладает плохой финансовой устойчивостью.

Собственный оборотный капитал компании в структуре оборотных средств, необходимых для текущей деятельности, также не соответствует норме и составляет отрицательные 4,93% при рекомендованном значении свыше10%.

При условии, что коэффициент текущей ликвидности имеет значение менее 2 или коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет значение менее 0,1 за исследуемый период, то структура баланса такой компании признается неудовлетворительной, а сама компания признается неплатежеспособной. Данный факт касается АО «Угольной компании «Северный Кузбасс».

По итогам сравнения показателей ликвидности (таблица 7) АО «Угольная компания «Северный Кузбасс» и в соответствии с формулой расчета восстановления платежеспособности (6), по состоянию на конец 2015 года, можно констатировать значение:

Это говорит о том, что организация не сможет восстановить свою платежеспособность в течение первого полугодия 2015 года.

Однако, признание компании неплатежеспособной не означает признания ее несостоятельной, и не влечет за собой наступления гражданско-правовой ответственности собственника.

Помимо ликвидности и платежеспособности на эффективность деятельности компании оказывает влияние его деловая активность, то есть скорость оборота различного рода активов. Следовательно, для более детального представления о финансовом состоянии компании проведем анализ деловой активности. Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных коэффициентов оборачиваемости. Важность показателей оборачиваемости объясняется тем, что характеристики оборота во многом определяют уровень прибыльности компании. Результаты расчетов полученных значений приведены в таблице 8.

Таблица 8. Анализ эффективности использования оборотных активов

Наименование показателя	Значение				Изменения
					Абсолютные (+,-)			Относительные (%)
	2013 год	2014 год	2015 год	2014/ 2013		2015/ 2014	2014/ 2013		2015/ 2014
Выручка млн руб.	2948,24	1197,73	3770,89	-1750,51		257316	40,63		314,84
Себестоимость продаж, млн руб.	4082,23	2999,57	3870,7	-1082,66		871,13	73,48		129,04
Оборотные активы, млн руб.	1003,86	630,81	730,7	-373,05		99,89	62,84		115,84
Коэффициент оборачиваемости	2,94	1,9	5,16	-1,04		3,26	64,63		271,58
Период оборота, оборотных активов, дни	122,58	219,63	69,76	97,05		-150,58	179,17		31,76
Запасы, млн руб.	160,83	113,84	219,78	-46,99		105,94	70,78		193,06
Коэффициент оборачиваемости	25,38	26,35	17,61	0,97		-8,74	103,82		66,83
Период оборота запасов, дни	14,18	13,66	20,44	-0,52		6,78	96,33		149,63
Дебиторская задолженность млн руб.	439,39	336,11	331,65	-103,28		-4,46	76,49		98,67
Коэффициент оборачиваемости	6,71	3,56	11,37	-3,15		7,81	53,06		319,38
Период оборота, ДЗ, дни	53,65	101,02	31,66	47,37		-69,36	188,29		31,34
Кредиторская задолженность, млн руб.	343,04	380,99	1233,01	37,95		852,02	111,06		323,63
Коэффициент оборачиваемости	8,59	3,14	3,06	-5,45		-0,08	36,55		97,45
Период оборота КЗ, дни	41,89	114,51	117,71	72,62		3,2	273,36		102,79
Длительность операционного цикла	67,83	114,68	52,1	46,85		-62,58	169,07		45,43
Длительность финансового цикла	25,94	0,17	-65,61	-25,77		-65,78	0,66		-38594,12

В ходе анализа деловой активности угольной компании наблюдается изменения по всей ликвидной структуре оборотных средств. В 2014 году сумма оборотных активов имела тенденцию снижения, но в 2015 году значительно увеличилась. Следовательно, наблюдается увеличение значения коэффициента оборачиваемости оборотных активов более чем в 2,5 раза в сравнении с предыдущим годом. Рост коэффициента можно рассматривать как положительную характеристику, так как каждый рубль оборотных активов приносит 5,16 рубля в составе прибыли. В связи с увеличением коэффициента оборачиваемости, естественно, снизился период оборота средств, являясь обратно пропорциональной характеристикой, что свидетельствует об ускорении высвобождения денежных средств компании.

Анализируя оборачиваемость запасов, важно отметить, что удельный вес запасов в структуре средств влияет на ликвидность и продуктивность работы компании. Чем выше удельный вес запасов, тем больше отвлекается денежных средств из общего оборота. В 2015 году прослеживается снижение коэффициента оборачиваемости на 8,74 и, соответственно, увеличение периода оборота до 20,44 дней. Это не маловажный фактор, влияющий на расчет операционного цикла.

При рассмотрении показателей дебиторской задолженности наблюдается рост коэффициента оборачиваемости на 7,81 в 2015 году по сравнению с 2014 годом. Таким образом, он увеличился более, чем в 3 раза, что является положительным моментом по расчетным операциям с дебиторами, так как долг перед нашей компанией увеличивается. Период оборота дебиторской задолженности на 2015 год составил 31,66 дня.

При рассмотрении изменений показателей кредиторской задолженности можно увидеть, что за последний год период оборота вырос до 117,71 дня. Соответственно коэффициент оборачиваемости имеет тенденцию снижения. На практике такой расклад оценивается как ухудшение платежной дисциплины компании в отношениях с поставщиками. Но, не стоит забывать, что оборачиваемость кредиторской задолженности необходимо оценивать параллельно с оборачиваемостью дебиторской задолженности. Рост кредиторской и падение дебиторской задолженности можно связать стремление АО «Угольной компании «Северный Кузбасс» к сокращению долгов перед кредиторами долгосрочных обязательств. Как следствие, недостающие средства, невыплаченные дебиторами своевременно, компания привлекает за счет краткосрочных долгов.

Следовательно, нерациональное использование заемного капитала является одной из самых важных причин ухудшения показателей ликвидности и платежеспособности объекта исследования.

Операционный цикл подразумевает под собой промежуток времени, в течение которого оборотные активы совершают полный оборот. В ходе анализа выяснено, что операционный цикл снизился на 62,58 дня в 2015 году по соотношению к 2014 году. Уменьшение его длительности приводит к повышению эффективности управления дебиторской задолженностью и запасами предприятия, что впоследствии приводит к улучшению финансового состояния компании. В нашем случае, изменение значения операционного цикла связано с уменьшением периода оборотности дебиторской задолженности.

Финансовый цикл представляет собой промежуток между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Иными словами, он характеризует отрезок времени, в течение которого полный оборот совершают собственные оборотные средства. За счет замедления периода оборачиваемости кредиторской задолженности финансовый цикл снизился на 65,78 дня в 2015 году. Снижение продолжительности финансового цикла свидетельствует об улучшении финансового состояния компании.

Подводя итоги можно сказать, что ситуация в АО «Угольной компании «Северный Кузбасс» характеризуется критической платежеспособностью компании на протяжении трех исследуемых лет. Тем не менее, к концу 2015 года наблюдается улучшение по всем показателям деловой активности, что свидетельствует о принятии соответствующих мер и разработке путей улучшения управления ликвидностью и платежеспособностью компании. Однако, необходимо, как можно скорей, разработать основные направления оздоровления финансового состояния и меры улучшения показателей ликвидности и платежеспособности компании во избежание банкротства. Такие предложения рассмотрим в третьем разделе выпускной квалификационной работе.