Завдання 5.

Прогнозні наслідки запуску у виробництво та реалізацію (за умови виведення на ринок) нового виду продукції приведено у таблиці.

	1 рік	2 рік	3 рік	4 рік	5 рік
Ціна, грн..	18,0	17,0	16,0	15,0	15,0
Обсяги продаж, тис. штук	120,0	145,5	156,3	161,0	165,0
AVC, грн.	11,0	10,5	10,0	10,0	10,0
Доходи від реалізації інших продуктів, тис. грн.	4 300,0	4 560,0	5 250,0	5 420,0	5 560,0
Умовно-змінні витрати, тис. грн.	3 600,0	3 800,0	4 550,0	4 560,0	4 810,0
FC, тис. грн.	400,0	450,0	460,0	490,0	490,0
Рівень фінансового левериджу	1,8	1,8	2,0	2,0	2,0

Зауважте, що у відносному вираження величин розподілу умовно-змінних та умовно-постійних витрат для нового продукту має ті ж самі характеристики, що і для інших продуктів підприємства. Статутний капітал підприємства сформовано із 40 000 простих акцій номінальною вартістю 40,0 грн. Величина EPS у звітному році склала 4,1 грн. на акцію, ROE=11%. Фінансові витрати протягом аналізованого періоду стабільні і складають 120,0 тис. грн. Гранична ставка податку на прибуток очікується на рівні 25%. Доходи звітного періоду складали 4 050,0 тис. грн. при EBIT=280,0 тис грн.. Власний капітал підприємства складає 2 500,0 тис. грн., який при впровадженні нового продукту буде збільшено до 4 500,0 тис. грн. за рахунок трикратного збільшення кількості акцій в обігу.

Оцініть прибутковість господарської операції, що аналізується, та її вплив на загальний рівень ефективності діяльності підприємства. Інтерпретуйте отримані результати та обґрунтуйте прийнятність операції, зваживши, що цільовий рівень ROE для підприємства визначено на рівні 15%, EPS не менше 5 грн. на акцію.

Розв’язок

1. Визначимо кількісні характеристики змін операційних результатів діяльності підприємства без урахування нового продукту. Оцінимо динаміку ROE:

   	1 рік	2 рік	3 рік	4 рік	5 рік
   Доходи від реалізації інших продуктів, тис. грн.	4 300,0	4 560,0	5 250,0	5 420,0	5 560,0
   Умовно-змінні витрати, тис. грн.	3 600,0	3 800,0	4 550,0	4 560,0	4 810,0
   FC, тис. грн.	400,0	450,0	460,0	490,0	490,0
   EBIT, тис. грн..	300,0	310,0	240,0	370,0	260,0
   Фінансові витрати, тис. грн.	120,0	120,0	120,0	120,0	120,0
   Чистий прибуток, тис. грн.	135,0	142,5	90,0	187,5	105,0
   Власний капітал, тис. грн.	2 500,0	2 500,0	2 500,0	2 500,0	2 500,0
   ROE, %	5,4%	5,7%	3,6%	7,5%	4,2%

2. Визначимо кількісні характеристики змін операційних результатів діяльності підприємства без урахування нового продукту. Оцінимо динаміку EPS:

   	базовий	1 рік	2 рік	3 рік	4 рік	5 рік
   Доходи від реалізації інших продуктів, тис. грн.	4050	4 300,0	4 560,0	5 250,0	5 420,0	5 560,0
   процентний приріст доходів		6,2%	6,0%	15,1%	3,2%	2,6%
   EBIT, тис. грн..	280	300,0	310,0	240,0	370,0	260,0
   процентний приріст EBIT		7,1%	3,3%	-22,6%	54,2%	-29,7%
   рівень операційного левериджу		1,2	0,6	-1,5	16,7	-11,5
   Рівень фінансового левериджу		1,8	1,8	2,0	2,0	2,0
   Сукупний леверидж		2,1	1,0	-3,0	33,5	-23,0
   EPS	4,1	4,6	4,9	2,7	5,6	2,3

3. Визначимо кількісні характеристики змін операційних результатів діяльності підприємства з урахуванням нового продукту. Оцінимо динаміку ROE:

   	1 рік	2 рік	3 рік	4 рік	5 рік
   Ціна, грн..	18,0	17,0	16,0	15,0	15,0
   Обсяги продаж, тис. штук	120,0	145,5	156,3	161,0	165,0
   AVC, грн.	11,0	10,5	10,0	10,0	10,0
   Дохід по новому продукту, тис. грн.	2 160,0	2 473,5	2 500,8	2 415,0	2 475,0
   Доходи від реалізації інших продуктів, тис. грн.	4 300,0	4 560,0	5 250,0	5 420,0	5 560,0
   Сукупні доходи, тис грн	6 460,0	7 033,5	7 750,8	7 835,0	8 035,0
   Умовно-змінні витрати, тис. грн.	3 600,0	3 800,0	4 550,0	4 560,0	4 810,0
   Сукупні умовні змінні витрати, тис грн	4 920,0	5 327,8	6 113,0	6 170,0	6 460,0
   FC, тис. грн.	400,0	450,0	460,0	490,0	490,0
   EBIT, тис. грн..	1 140,0	1 255,8	1 177,8	1 175,0	1 085,0
   Фінансові витрати, тис. грн.	120,0	120,0	120,0	120,0	120,0
   Чистий прибуток, тис. грн.	765,0	851,8	793,4	791,3	723,8
   Власний капітал, тис. грн.	4 500,0	4 500,0	4 500,0	4 500,0	4 500,0
   ROE, %	17,0%	18,9%	17,6%	17,6%	16,1%

4. Визначимо кількісні характеристики змін операційних результатів діяльності підприємства з урахуванням нового продукту. Оцінимо динаміку EPS (у урахуванням зміни кількості акцій):

   	базовий	1 рік	2 рік	3 рік	4 рік	5 рік
   Доходи від реалізації інших продуктів, тис. грн.	4050	6 460,0	7 033,5	7 750,8	7 835,0	8 035,0
   процентний приріст доходів		59,5%	8,9%	10,2%	1,1%	2,6%
   EBIT, тис. грн..	280	1 140,0	1 255,8	1 177,8	1 175,0	1 085,0
   процентний приріст EBIT		307,1%	10,2%	-6,2%	-0,2%	-7,7%
   рівень операційного левериджу		5,2	1,1	-0,6	-0,2	-3,0
   Рівень фінансового левериджу		1,8	1,8	2,0	2,0	2,0
   Сукупний леверидж		9,3	2,1	-1,2	-0,4	-6,0
   EPS	4,1	8,9	10,6	9,2	9,2	7,8

5. Співставляючи результати обрахунків можна стверджувати, що впровадження нового продукту доцільне, адже воно не тільки забезпечує позитивну динаміку значимих фінансових показників (ROE і EPS), але і наближення до їх цільового рівня.