3 Етапи оцінки ризиків

З урахуванням класифікації проектних ризиків проводиться оцінка їх рівня, основу проведення якої становить визначення ступеня ймовірності їх виникнення та обсягу можливих фінансових втрат при настанні ризикової події. Оцінка ризиків реальних інвестиційних проектів здійснюється за такими основними етапами.

1. Ідентифікація окремих видів ризиків по реальному інвестиційному проекту. Процес ідентифікації окремих видів проектних ризиків здійснюється за такими трьома стадіями:

На першій стадії в розрізі кожного реального інвестиційного проекту визначаються притаманні їм зовнішні чи систематичні види ризиків. У зв'язку зі специфікою інвестиційної діяльності підприємства окремі з розглянутих у процесі класифікації видів систематичних проектних ризиків з формованого переліку виключаються.

На другій стадії визначається перелік внутрішніх або несистематичних (специфічних) проектних ризиків, притаманних окремим реальним інвестиційним проектам.

На третій стадії формується передбачуваний загальний портфель ризиків, пов'язаних із здійсненням реального інвестиційного проекту (включає можливі систематичні і несистематичні проектні ризики).

2. Оцінка обсягу та достовірності інформації, необхідної для визначення рівня окремих проектних ризиків. Вибір методів оцінки рівня проектних ризиків, а також надійність її результатів багато в чому визначаються використовуваної в цих цілях інформаційною базою.

У процесі оцінки якості цієї інформаційної бази перевіряється її повнота для характеристики окремих видів проектних ризиків; можливість побудови необхідних рядів динаміки (для оцінки рівня ризиків, які проявляються в динаміці - інфляційного, процентного і т.п.) і необхідних угруповань (при оцінці статичних видів ризиків, наприклад, ризику проектування, ризику фінансування проекту тощо); можливість порівнянної оцінки сум фінансових втрат в єдиному рівні цін; надійність джерел інформації (власна інформаційна база, опубліковані статистичні дані тощо). Слід мати на увазі, що недостатня або неякісна інформаційна база, яка використовується в процесі оцінки рівня проектних ризиків, посилює суб'єктивізм такої оцінки, а, отже, знижує ефективність всього подальшого процесу ризик-менеджменту.

3. Вибір та використання відповідних методів оцінки ймовірності настання ризикової події за окремими видами проектних ризиків. Вибір конкретних методів оцінки з розглянутого їх арсеналу визначається наступними факторами:

• видом інвестиційного ризику;

• повнотою і достовірністю інформаційної бази, сформованої для оцінки рівня ймовірності різних інвестиційних ризиків;

• рівнем кваліфікації інвестиційних менеджерів, що здійснюють оцінку; ступінь їх підготовленості до використання сучасного математичного і статистичного апарату проведення такої оцінки;

• технічної та програмної оснащеністю інвестиційних менеджерів, можливістю використання сучасних комп'ютерних технологій проведення такої оцінки;

• можливістю залучення до оцінки складних інвестиційних ризиків кваліфікованих експертів та ін.

4. Визначення розміру можливих фінансових втрат при настанні ризикової події за окремими видами проектних ризиків. Розмір можливих фінансових втрат визначається видом інвестиційних проектів, об'ємом задіяних в них активів (капіталу) і максимальним рівнем амплітуди коливань інвестиційних доходів при відповідних видах проектних ризиків. На основі цього визначення проводиться групування намічаються до реалізації інвестиційних проектів за розміром можливих фінансових втрат.

5. Оцінка загального рівня проектного ризику. Формування комплексного показника рівня ризику всього проекту ґрунтується на оцінці всіх видів індивідуальних ризиків, що генеруються заданими в ній вихідними параметрами та їх можливу варіацією під впливом внутрішніх і зовнішніх факторів. Однак у комплексному показнику рівня ризику проекту окремі індивідуальні ризики можуть частково взаємно погашатися, тому вони надають протилежний вплив на кінцеві показники ефективності проекту. Тому комплексний показник рівня ризику може бути представлений не як сума значень індивідуальних ризиків, а як їх функція.

Для оцінки загального рівня ризику використовується зазвичай показник варице очікуваної суми чистого прибутку за інвестиційним проектом, що дозволяє співвіднести розрахунковий рівень ризику з розрахунковим рівнем доходу. В якості альтернативи можуть бути використані також показники варіації суми чистого дисконтованого доходу або внутрішньої норми доходу по проекту.

З метою проведення порівнянної оцінки рівня ризику по окремих реальним інвестиційним проектам, варіація розглянутих кінцевих показників їх ефективності визначається у відносних показниках на основі розрахунку коефіцієнта варіації. Чим вище розрахункове значення цього коефіцієнта з даного проекту, тим відповідно вище загальний рівень його ризику. В інвестиційній практиці використовуються наступні критерії загального рівня ризику проекту за значеннями коефіцієнта варіації обраного показника кінцевої його ефективності:

• до 10% - низький рівень проектного ризику;

• від 11 до 25% - середній рівень проектного ризику;

• понад 25% - високий рівень проектного ризику.

8. Ранжування розглянутих реальних інвестиційних проектів за рівнем ризику. Узагальнена порівняльна оцінка альтернативних інвестиційних проектів за рівнем ризику здійснюється двома способами:

а) на основі суммированной рангів коефіцієнта варіації по всіх розглянутих кінцевим показникам ефективності проектів (кращими за цим критерієм вважаються проекти з найменшою сумою рангів);

б) на основі значень коефіцієнта варіації по тим кінцевим показникам ефективності проектів, які є для підприємства пріоритетними.