2 Учасники інвестиційного ринку

На інвестиційному ринку діють різні учасники, функції яких визначаються цілями їх діяльності та ступенем участі у вчиненні окремих угод. Склад основних учасників інвестиційного ринку диференціюється залежно від форм здійснення угод, які поділяються на прямі та опосередковані.

З урахуванням принципових форм укладання угод на інвестиційному ринку основні його учасники поділяються на дві групи: 1) продавці і покупці інвестиційних товарів, інструментів і послуг; 2) інвестиційні (фінансові) посередники.

Крім основних учасників інвестиційного ринку, які беруть безпосередню участь у здійсненні угод, до складу його суб'єктів відносяться численні учасники, що здійснюють допоміжні функції (функції обслуговування основних учасників інвестиційного ринку; функції обслуговування окремих операцій на інвестиційному ринку і т.п.).

I. Продавці та покупці інвестиційних товарів, інструментів і послуг складають групу прямих учасників інвестиційного ринку, що здійснюють на ньому основні функції щодо проведення інвестиційних операцій. Склад основних видів цієї групи учасників інвестиційного ринку в значній мірі визначається характером обертаються на ньому інвестиційних товарів (інструментів, послуг).

1. На ринках реальних інвестиційних об'єктів і товарів основними видами учасників інвестиційних операцій є:

а) Продавці реальних інвестиційних об'єктів і товарів.

б) Покупці реальних інвестиційних об'єктів і товарів.

2. На ринку послуг у сфері реального інвестування основними видами прямих учасників інвестиційних операцій виступають:

а) Підрядники. Такими продавцями послуг, що забезпечують процес реального інвестування, є консалтингові фірми (що забезпечують розробку бізнес-планів реальних інвестиційних проектів), різні спеціалізовані проектні фірми та інститути (що забезпечують проектування об'єктів виробничого та соціального призначення), будівельні організації (забезпечують виконання будівельно-монтажних робіт по реальному інвестиційному проекту).

б) Замовники. Ними є підприємства та інші інвестори, які здійснюють інвестиційну діяльність і потребують відповідних послугах сторонніх виконавців.

2. На ринку цінних паперів основними видами прямих учасників інвестиційних операцій є:

а) Емітенти. Вони характеризують суб'єктів інвестиційного ринку, що залучають необхідні інвестиційні ресурси за рахунок випуску (емісії) цінних паперів. На інвестиційному ринку емітенти виступають виключно в ролі продавця цінних паперів із зобов'язанням виконувати всі вимоги, що випливають з умов їх випуску. Емітентами цінних паперів є держава (виконавчі органи державної влади та органи місцевого самоврядування), а також різноманітні юридичні особи, створені, як правило, у формі акціонерних товариств. Крім того, на національному інвестиційному ринку можуть звертатися цінні папери, емітовані нерезидентами.

б) Інвестори. Вони характеризують суб'єктів інвестиційного ринку, що вкладають свої грошові кошти в різноманітні види цінних паперів з метою отримання доходу. Цей дохід формується за рахунок отримання інвесторами відсотків, дивідендів і приросту курсової вартості цінних паперів.

4. На ринку грошових інструментів інвестування основними видами прямих учасників інвестиційних операцій виступають:

а) Кредитори (депоненти). Вони характеризують суб'єктів інвестиційного ринку, що надають позику у тимчасове користування за певний відсоток. Основною функцією кредиторів є продаж грошових активів для задоволення різноманітних потреб позикоотримувачів у фінансових ресурсах. Кредиторами на ринку виступають звичайно державні та комерційні банки, які здійснюють найбільший обсяг і широкий спектр кредитних операцій; небанківські кредитно-фінансові установи. Виступаючи в ролі кредиторів, підприємства інвестують свої вільні грошові кошти у відповідні інструменти, що приносять інвестиційний дохід у формі позичкового відсотка.

б) Позичальники. Вони характеризують суб'єктів фінансового ринку, які отримують позики від кредиторів під певні гарантії їх повернення і за певну плату у формі відсотка. Основними позичальниками грошових активів на фінансовому ринку виступають комерційні банки і підприємства (для задоволення потреб у грошових активах з метою поповнення оборотних коштів і формування інвестиційних ресурсів).

5. На валютному ринку основними видами учасників інвестиційних операцій є:

а) Продавці валюти. Основними продавцями валюти виступають: держава (реалізує на ринку через уповноважені органи частину валютних резервів); комерційні банки; підприємства, провідні зовнішньоекономічну діяльність (реалізують на ринку свою валютну виручку за експортовану продукцію); фізичні особи.

б) Покупці валюти. Основними покупцями валюти є ті ж суб'єкти, що і її продавці, накопичують валютні цінності в інвестиційних цілях або для цілей зовнішньоекономічної діяльності.

6. На ринку золота (та інших дорогоцінних металів) основними видами прямих учасників інвестиційних операцій є:

а) Продавці золота (та інших дорогоцінних металів). В якості таких продавців можуть виступати: держава (реалізує частину свого золотого запасу); комерційні банки (реалізують частину своїх золотих авуарів); юридичні та фізичні особи (при необхідності реінвестування коштів, раніше вкладених у цей вид активів (засобів тезаврації)).

б) Покупці золота (та інших дорогоцінних металів). Основними покупцями цих металів є ті ж суб'єкти, що і їх продавці, які набувають їх в інвестиційних цілях.

7. На ринку послуг у сфері фінансового інвестування основними видами учасників також виступають їх продавці і покупці (основними покупцями є підприємства реального сектора економіки, які здійснюють фінансове інвестування).

II. Інвестиційні посередники складають досить численну групу основних учасників інвестиційного ринку, що забезпечує зв'язок між покупцями і продавцями інвестиційних товарів, інструментів і послуг. Певна частина інвестиційних посередників сама може виступати на інвестиційному ринку в ролі продавця або покупця.

1. Інвестиційно-фінансові посередники, які здійснюють виключно брокерську діяльність, є професійними учасниками інвестиційного ринку, діяльність яких підлягає обов'язковому ліцензуванню. Основною функцією таких посередників є надання допомоги як продавцям, так і покупцям інвестиційних товарів, інструментів і послуг у здійсненні угод на інвестиційному ринку. Інвестиційно-фінансовий посередник, що здійснює брокерську діяльність, бере участь в укладенні угод в якості повіреного (на підставі договору-доручення від клієнта) або в якості комісіонера (на підставі договору комісії).

При здійсненні угод за договором-дорученням інвестиційно-фінансовий посередник (брокер) виступає виключно від імені клієнта і за його рахунок (тобто стороною угоди є сам клієнт, який несе повну фінансову відповідальність за її виконання).

При здійсненні угод за договором комісії інвестиційно-фінансовий посередник (брокер) виступає від свого імені, але за рахунок клієнта (тобто стороною в угоді є в цьому випадку брокер, який несе відповідальність за її виконання, відшкодовуючи всі фінансові витрати по ній за рахунок клієнта).

Цю групу інвестиційно-фінансових посередників являє численний інститут товарних і фінансових брокерів, що здійснюють свою діяльність як на біржовому, так і на неорганізованому інвестиційному ринку. В якості брокерів можуть виступати як юридичні особи (брокерські контори і фірми), так і фізичні особи.

Основу доходів фінансових брокерів складають комісійні виплати від суми укладених ними угод.

2. Інвестиційно-фінансові посередники, які здійснюють дилерську діяльність, також є професійними учасниками інвестиційного ринку. Основною функцією таких посередників є купівля-продаж інвестиційних товарів та інструментів від свого імені і за свій рахунок з метою отримання прибутку від різниці в цінах. За рахунок здійснення спекулятивних дилерських операцій багато в чому забезпечується страхування цінового ризику на інвестиційному ринку.

Дилерську діяльність на інвестиційному ринку може здійснювати виключно юридична особа, що пройшла ліцензування - в процесі такого ліцензування пред'являються певні вимоги до мінімального розміру капіталу, атестації окремих фахівців та інші. Інвестиційно-фінансові посередники, що здійснюють дилерські операції, можуть за наявності відповідної ліцензії здійснювати і брокерську діяльність, а також виступати в якості емітентів, інституційних інвесторів і т.п.

3. Інституційні інвестори.

Цю групу інвестиційно-фінансових посередників представляють різноманітні інвестиційні і кредитно-фінансові інститути, основними з яких є:

- Комерційні банки;

- Інвестиційні компанії (підприємства-торговці цінними паперами, які окрім ведення посередницьких операцій на фондовому ринку можуть залучати кошти для здійснення спільного інвестування шляхом емісії та розміщення власних цінних паперів);

- Інвестиційні фонди (юридичні особи, створені у формі акціонерного товариства, що акумулюють кошти дрібних індивідуальних інвесторів для здійснення спільного інвестування. Інвестиційні фонди діляться на відкриті, створювані на невизначений період і здійснюють викуп власних цінних паперів у строки, встановлені інвестиційною декларацією, і закриті, створювані на певний строк і здійснюють розрахунки за своїми цінними паперами після закінчення періоду діяльності);

- Інвестиційні дилери або андеррайтери (спеціальні банківські установи або компанії, що займаються первинною продажем емітованих акцій і облігацій шляхом купівлі нових їх емісій та організації підписки (реалізації) їх учасникам вторинного фондового ринку дрібними партіями);

- Трастові компанії або інвестиційні керуючі (інвестиційно-фінансові посередники, що здійснюють довірче управління цінними паперами або грошовими коштами, переданими їм у володіння третіми особами з метою інвестування в цінні папери);

- Фінансово-промислові групи або фінансові холдингові компанії (материнські компанії, яким належать підприємства, інвестиційні та страхові фірми, кредитно-фінансові установи та інші учасники, що функціонують у вигляді дочірніх її підприємств. Материнської компанії, яка очолює фінансово-промислову групу, належить зазвичай контрольний пакет акцій дочірніх підприємств);

- Інвестиційно-фінансовий дім або інвестиційно-фінансовий супермаркет (інвестиційний інститут, що здійснює посередницьку діяльність на різних інвестиційних ринках і надає комплексні інвестиційні послуги своїм клієнтам);

- Страхові компанії;

- Пенсійні фонди;

- Інші інвестиційні і кредитно-фінансові інститути.

III. Учасники, що здійснюють допоміжні функції на інвестиційному ринку, представлені численними суб'єктами його інфраструктури. У складі цих суб'єктів інфраструктури інвестиційного ринку виділяються наступні основні установи:

1. Товарна біржа. Вона є учасником ринку реальних капітальних товарів, що забезпечує акти їх оптової купівлі-продажу.

2. Фондова біржа. Вона є учасником ринку цінних паперів, організуючим їх купівлю-продаж і сприяє укладанню угод основними учасниками цього ринку.

3. Валютна біржа. Вона виконує ті ж функції, що і фондова біржа, діючи відповідно на валютному ринку і будучи його учасником.

4. Депозитарій цінних паперів. Їм є юридична особа, яка надає послуги основним учасникам фондового ринку із зберігання цінних паперів незалежно від форми їх випуску з відповідним депозитним урахуванням переходу прав власності на них. Взаємовідносини між депозитарієм цінних паперів та депонентом регулюються відповідними правовими нормами та умовами депозитарного договору. Діяльність депозитарію цінних паперів підлягає обов'язковому державному ліцензуванню.

5. Реєстратор цінних паперів (або утримувач їх реєстру). Їм є юридична особа, яка здійснює збір, фіксацію, обробку, зберігання та надання даних про реєстр власників цінних паперів емітента. Цей реєстр являє собою перелік всіх зареєстрованих власників із зазначенням кількості, номінальної вартості і категорії належних їм цінних паперів на певну дату. Використання послуг реєстратора є для емітента обов'язковим, якщо число власників перевищує 500, і в деяких інші випадках, регульованих правовими нормами. Крім власників цінних паперів у складі реєстру можуть відображатися і номінальні їх власники - брокери і дилери.

6. Розрахунково-клірингові центри. Вони являють собою установи, яка обслуговує діяльність яких полягає в зборі, звірці та коригуванні інформації по укладених операціях з цінними паперами, а також у здійсненні заліку по їх постачанню і розрахунків по ним. Такі центри створюються зазвичай при фондових і товарних біржах і відіграють важливу роль в організації торгівлі деривативами.

7. Інформаційно-консультаційні центри. Такі центри обслуговують основних учасників усіх видів інвестиційних ринків - як індивідуальних, так і інституціональних.