Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов

Выделяют два критерия оптимизации внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности:

1. Обеспечение высокой финансовой устойчивости организации, которая определяется коэффициентом самофинансирования, т.е. долей собственных финансовых ресурсов в общей сумме инвестиционных ресурсов, привлекаемых к финансированию инвестиционной деятельности.

2. Максимизация суммы прибыли от инвестиционной деятельности. При различных сочетаниях внутренних и внешних источников максимизация прибыли достигается в результате эффекта финансового рычага (финансового левериджа).

Суть эффекта финансового рычага заключается в том, что возникает возможность использовать капитал, взятый в долг под дисконтированный процент, для инвестиций, приносящих более высокую прибыль, чем уплаченный процент.

Ставка доходности собственного капитала:

П – чистая прибыль

К – собственный капитал

Чистую прибыль можно представить:

Д – долгосрочная задолженность

r – ставка доходности инвестированного капитала (собственного и долгосрочной задолженности)

Д(i) – процентные платежи по непогашенной части долгосрочного займа с учетом налога

i – проценты по долгосрочной задолженности

Это выражение показывает эффект рычага, который представлен положительной величиной. Второе слагаемое – отношение заемного капитала и собственного капитала, умноженное на разность между прибылью от чистых активов и стоимостью уплаченных процентов по кредитам с учетом налога. Таким образом, благодаря привлеченным средствам доходность собственного капитала ускоренно растет при условии, что r>i. Когда доля долга в структуре капитала увеличивается, доходность собственного капитала растет, так как в каждом случае доходность инвестиций превосходит стоимость уплаченных кредиторам процентов.

Формы реальных инвестиций и управление ими

• Особенности реальных инвестиций

• Формы осуществления реальных инвестиций

• Процесс управления реальными инвестиционными проектами

• Классификация инвестиционных проектов

• Показатели экономической оценки реальных инвестиционных проектов

Особенности реальных инвестиций

1. Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Процесс стратегического развития предприятия представляет собой совокупность реализуемых во времени инвестиционных проектов.

2. Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия. С помощью реальных инвестиционных проектов решаются такие задачи как увеличение объема производства, расширение ассортимента, повышение качества и снижение операционных затрат

3. Реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями.

4. Реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию устойчивый чистый денежный поток. Этот чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит прибыль.

5. Реальные инвестиции подвержены высокому уровню риска морального старения. За счет быстрого технологического прогресса.

6. Реальные инвестиции имеют высокую степень противоинфляционной защиты. В условиях рыночной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответствуют, но во многих случаях и превышают темпы роста инфляции.

7. Реальные инвестиции являются наименее ликвидными. Это связано с узкоцелевой направленностью большинства форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного использования.