4.2. Источники финансирования инвестиционной деятельности

Источниками финансирования инвестиционной деятельности энергетических компаний могут быть: собственные средства; привлеченные средства; заемные средства; лизинг; бюджетное финансирование.

Собственные средства

1. Амортизационные отчисления как собственный источник финансирования инвестиционной деятельности представляют собой временно свободные денежные суммы, поскольку основные средства, на которые начисляется амортизация, продолжают функционировать и потребности в'« осуществлении воспроизводства данных объектов до полного их износа не возникает. При этом предприятия получают возможность использовать амортизационные отчисления на текущее воспроизводство основных средств (реконструкцию, модернизацию) или сохранять в виде свободных денежных средств для вложения в будущем в строительство новых объектов.

В целях создания финансовых условий для ускоренного воспроизводства морально и физически устаревших основных средств компании имеют право применять ускоренную амортизацию активной части основных производственных средств. Очевидно, что переоценка основных средств и ycкоренная амортизация призваны повысить роль амортизационных средств как источника финансирования инвестиционной деятельности. При этом нельзя не отметить, что увеличение размера амортизационных отчислений с одной стороны уменьшает прибыль из-за роста себестоимости что может привести к уменьшению дивидендов, но, с другой стороны, уменьшается потребность в реинвестировании прибыли, что сопровождается ростом дивидендов.

2. Вторым источником собственных финансовых средств, используемых для инвестирования, яв­ляется чистая прибыль компании которая наряду с заемными средствами является источником расширенного воспроизводства основных средств. В структуре собственных инвестиционных источников энергетических компаний доля прибыли незначительна и составляет 15-20%, в то время, как наибольший удельный вес (до 80%) состав-ляют амортизационные отчисления. Такое положение объясняется, во-первых тем, что в целях сдерживания роста тарифов на электрическую и тепловую энергию рентабельность производства, устанавливаемая Федеральными и региональными органами по регулированию тарифов, сравнительно невелика и составляет 20-25% от затрат на производство энергии. Во-вторых, в соответствии с корпоративной политикой на инвестирование идет лишь часть прибыли, вторая ее часть расходуется на формирование резервного фонда, выплату дивидендов, премирование персонала. Переход к конкурентному энергетическому рынку расширяет инвестиционные возможности компании благодаря получению более высокой нормы прибыли и повышения инвестиционной привлекательности энергетического сектора экономики.

Привлеченные средства

В состав привлеченных средств, как источника финансирования инвестиционной деятельности входят:

• средства от эмиссии и продажи акций;

• средства потребителей энергии, поставщиков топлива, предприятий, выпускающих энергетическое оборудование;

• средства иных коммерческих компаний;

• средства от размещения глобальных и американских депозитарных расписок.