1. Оцінювання терміну окупності інвестицій pp і dpp
Цей метод, що є одним з найпростіших і широко розповсюджених у світовій обліково-аналітичній практиці, не припускає тимчасової упорядкованості грошових надходжень. Алгоритм розрахунку терміну окупності (РР) залежить від рівномірності розподілу прогнозованих доходів від інвестиції. Якщо дохід розділений по роках рівномірно, тоді термін окупності розраховується розподілом одноразових витрат на величину річного доходу, зумовленого ними. При отриманні дробового числа воно округлюється в сторону збільшення до найближчого цілого. Якщо прибуток розподілено нерівномірно, тоді термін окупності розраховується прямим підрахунком числа років, протягом яких інвестиція буде погашена кумулятивним доходом.
Загальна формула розрахунку показника РР має такий вигляд:
при якому
(5)
де Pk – прибуток в k-й період, IC – загальна сума інвестиції в проект ІБ.
Деякі фахівці при розрахунку показника РР все ж рекомендують враховувати часовий аспект. Відповідна формула для розрахунку дисконтованого терміну окупності (DPP), має вигляд:
при якому
(6)
Приклад №1. Визначення терміну окупності. Компанія планує вкласти кошти в придбання нового обладнання, вартість якого разом з доставкою і встановленням складає 100 000 грн. Очікується, що впровадження обладнання забезпечить отримання протягом 6 років чистих доходів в розмірі 25 000, 30 000, 35 000, 40 000, 45 000, 50 000 грн. (наприклад, за рахунок надання спеціалізованих послуг іншим компаніям за допомогою цього обладнання або шляхом уникнення потенційного збитку на цю суму у випадку відсутності такого обладнання). Прийнята норма дисконту 10%. Визначити економічну ефективність проекту (через NPV). Через скільки років відбудеться відшкодування зроблених витрат (знайти терміни окупності інвестицій PP, DPP)? Який додатковий прибуток буде до кінця 6-го року (з урахуванням часу)? Розв’язання. Визначимо показники терміну окупності. Використовуючи формулу (5) отримаємо, що: 25 000 + 30 000 + 35 000 + 40 000> 100 000. А значить, N = 4. PP = 4 роки. Використовуючи формулу (6) отримаємо, що: 25000/1, 1 + 30 000 / (1,1 * 1,1) + 35 000 / (1,1 * 1,1 * 1,1) +40 000 / (1,1 * 1,1 * 1,1 * 1,1)> 100 000. 22 727 + 24 793 + 26 296 + 27 320> 100 000. 101 136> 100 000. Тобто, N = 4. DPP = 4 роки. Визначимо додатковий прибуток. Для цього розрахуємо NPV проекту за 6 років за формулою (1): NPV6 = 101 136 + 45 000 / (1,1 * 1,1 * 1,1 * 1,1 * 1,1) + 50 000 / (1,1 * 1,1 * 1,1 * 1,1 * 1,1 * 1,1) - 100 000 = 57 302. Додатковий прибуток через 6 років складе 57 302 грн. Приклад №2. Оцінка інвестиції в часі. Інвестиційний проект передбачає витрати 10 000 000 грн. в 2007 р. і 4 000 000 грн. в 2008 р. Наступні грошові надходження від проекту склали: 12 250 000 грн. в 2009 р., 7 250 000 грн. в 2010 р., 5 250 000 грн. в 2011 р., 5 750 000 грн. в 2012 р., 4 750 000 грн. в 2013 р. Знайти чистий приведений дохід (NPV), індекс рентабельності (PI) при ставці дисконтування 30%. Розв’язання. CF0 = -10 000 000. CF1 = -4000000 / 1, 3 = -3076923. СF2 = 12250000/1, 3 * 1,3 = 7 248 521. CF3 = 7250000/1, 3 * 1,3 * 1,3 = 3 299 954. CF4 = 5250000/1, 3 * 1,3 * 1,3 * 1,3 = 1 838 171. CF5 = 5750000/1, 3 * 1,3 * 1,3 * 1,3 * 1,3 = 1 548 162. CF6 = 4 750 000 / 1.3 * 1.3 * 1.3 * 1.3 * 1.3 * 1.3 = 984 087. Далі, використовуючи формулу (1), легко отримаємо: NPV = 1842452. Використовуючи формулу (3): PI = 1,140893. |