Тема 1.4. Процентні ставки, ризик і дохід.

1. Ціноутворення на фінансовому ринку.

2. Майбутня та поточна вартість фінансових інструментів

3. Фінансові ризики.

4. Розвиток теорій ризику.

Ключові поняття: ціна та її види, функції ціни, методи ціноутворення, прості та складні відсотки, процентна ставка, ануїтет, дисконтування, ризики та їх види, теорії ризику

Питання 1. Ціноутворення на фінансовому ринку

Згідно з визначенням економічної теорії ціна - це грошовий вираз вартості того чи іншого товару. На фінансовому ринку мають місце дві категорії, що пов'язані з ціною: ціна (курс) цінного папера, вона виражається в грошових одиницях, та ціна капіталу, вона виражається в процентах.

Для інвестора ціна капіталу є доходом, який він отримує від вкладення інвестицій у фінансові активи. Для емітента - фінансовими витратами, які він повинен сплатити інвестору у процентах до отриманого капіталу.

Завданнями ціноутворення на фінансовому ринку є:

• відображення реального співвідношення попиту і пропозиції;

• реалізація конкретних цілей ціноутворення;

• урахування різноманітних факторів, що впливають на формування ціни.

До основних принципів ціноутворення відносять такі: науковий підхід - обґрунтованість цілей ціноутворення; цільове спрямування залежно від цінової політики та цінової стратегії;можливість зіставлення цін за різні періоди на різні фінансові інструменти;реальність або достовірність, тобто втілення в ціні паперів фактичних витрат на емісію;урахування рівня цін на аналогічні фінансові інструменти;відображення реального рівня витрат на фінансові операції; поєднання стратегії і тактики ціноутворення тощо.

Принципи ціноутворення реалізуються від вибраної мети:

• швидке отримання прибутку від продажу;

• завоювання частини ринку;

• встановлення високої початкової ціни (стратегія "зняття вершків") або встановлення низької початкової ціни;

• проникнення на ринок;

• встановлення ціни на основі калькуляції витрат;

• встановлення ціни на рівні ринкової тощо.

На формування цін на фінансовому ринку впливають внутрішні та зовнішні фактори, які мають об'єктивний і суб'єктивний характер. В цілому на формування рівня цін в теоретичному аспекті на фінансові інструменти впливають: галузева належність емітента та територіальні умови його розміщення, ступінь технічної озброєності виробництва емітента, якість цінних паперів, специфіка окремих регіонів, інвестиційні характеристики цінних паперів, заходи державного регулювання цін, урахування цін на аналогічні цінні папери та послуги на зовнішньому ринку, особливості системи формування цін на папери різних емітентів, конкуренція, монополізм, ступінь розвитку ринкових відносин, співвідношення між попитом і пропозицією, рівень податків тощо.

А в практичному аспекті в процесі формування цін одночасно враховується велика кількість ринкових факторів, які об'єднані в три групи: попит, витрати і конкуренція. До факторів попиту відносять: обсяг потенційних інвестицій, смаки та звички інвесторів, їхні доходи, наявність аналогічних цінних паперів на ринку і ціна на них, вартість інших фінансових інструментів. До фактору витрат відносять емісійні, маркетингові та інші витрати, що пов'язані з випуском і обігом фінансових активів.

Таким чином, на ціноутворення на фінансовому ринку впливають як традиційні фактори (попит, пропозиція, конкуренція), так і специфічні (тип, вид, різновид цінного папера, термін обігу, інвестиційні властивості, управлінські можливості, рейтинг та ділова репутація емітента, його галузева належність, територіальне місцезнаходження, інвестиційний клімат та інвестиційна місткість ринку).