IX. Экономический риск и неопределенность

87. Классификация и управление рисками

Предпринимателям, инвесторам, спекулянтам в экономической деятельности постоянно приходится принимать решения, связанные с определенным риском (англ. risk).

Среди основных форм рисков, с которыми приходится сталкиваться предпринимателю:

• предпринимательский риск (англ. enterprises risk) – представляет собой риск, связанный с предпринимательской деятельностью в той или иной сфере экономики;

• отраслевой риск (англ. brunch risk) – риск, вызываемый колебаниями деловой активности, а также нововведениями в определенной сфере хозяйства;

• операционный риск (англ. operational risk) - риск, вызываемый небрежностью, некомпетенцией, недостатками в системах и процедурах управления, организации и контроля предпринимательской деятельности;

• несистематический риск (англ. non-systematic risk) – риск, возникающий спонтанно; может быть уменьшен за счет диверсификации деятельности;

• кредитный риск (англ. credit risk) – риск, вызываемый возможность невозвращения кредитов;

• инвестиционный риск (англ. investment risk) - риск возможной потери или обесценивания капиталовложений;

• валютный риск (англ. currency risk) – риск, вызываемый возможностью потерь от непредвиденного изменения курсов валют.

Управление рисками, или риск-менеджмент (англ. risk management) представляет собой разновидность управленческой деятельности, направленную на снижение вероятности возникновения неблагоприятных ситуаций в процессе предпринимательской деятельности.

Теория управления рисками базируется на работах швейцарского математика Д. Бернулли (Daniel Bernoulli, 1700-1882), английского ученого сэра Ф. Гальтона (Francis Galton; 1822-1911), американских экономистов Ф. Найта (Frank Knight; 1885-1972) и Г. Марковица (Harry Max Markowitz; 1927-).

Среди механизмов способствующих уменьшению неопределенности (трансформацию в измеримый риск) Ф. Найт выделяет:

• Страхование;

• Сбор информации о деловой конъюнктуре;

• Приобретение подробных инструкций, предназначенных для непосредственного руководства целенаправленным поведением (продажу подобного рода инструкций осуществляется юристами, проповедниками, преподавателями, всевозможными экспертами и консультантами);

• Распределение неопределенности между различными альтернативами.

88. Измерение экономического риска

Предпринимателям, инвесторам, спекулянтам в экономической деятельности постоянно приходится принимать решения, связанные с определенным риском. Дать математическую характеристику степени риска можно воспользовавшись рядом показателей теории вероятностей, таких как «вероятное значение», «ожидаемое значение», «дисперсия», «квадратное отклонение».

Вероятность события представляет собой долевую или процентную возможность события в будущем. Например, вероятность какого-либо события А в будущем 60% или 0,6; события В 40% или 0,4.

Вероятное значение – это возможный результат вероятного события. Например, если приобрести акцию, то значение ее цены при вероятности события в 70 % будет равняться 50 руб.

Ожидаемое значение – это средневзвешенное всех возможных результатов, где вероятное значение используется в качестве частоты соответствующего значения. Ожидаемое значение, если возможны два результата, рассчитывается по формуле:

Е(х) = π₁·Х₁ + π₂·Х₂,

где Е(х) – ожидаемое значение,

π – вероятность,

Х – вероятное значение.

Дисперсия равна средневзвешенному из квадратов отклонений реальных результатов от ожидаемых значений. Дисперсия вычисляется следующим образом:

σ² = |π1·(Х₁ - Е(х)) + π₂ · (Х₂ - Е(х))|,

где σ² – дисперсия.

Стандартное отклонение σ вычисляется как квадратный корень из дисперсии.

Показатели дисперсии и стандартного отклонения фактически иллюстрируют риск с которым сталкивается экономический субъект в процессе принятия решений.

Например, для потенциального инвестора существует возможность приобретения акций фирм «Альфа» и «Бета». Вероятность того, что акции «Альфы» принесут дивиденд в 10 рублей равна 0,6, а дивиденд 20 рублей – 0,4. Для фирмы «Бета» вероятность дивиденда в 12 рублей равна 0,2; в 14,5 рублей – 0,8.

Ожидаемое значение определяется следующим образом:

Е(х)альфа = 10·0,6 + 20·0,4=14;

Е(х)бета = 12·0,2 + 14,5·0,8=14.

Таким образом, ожидаемое значение дивидендов, на которые может рассчитывать инвестор, в обеих случаях является равным. Однако рискованность данных вариантов размещения капитала существенно различается:

σ²альфа = |0,6·(10-14)+0,4·(20-14)|=2,4+2,4 =4,8;

σ²бета = |0,2·(12-14)+0,8·(14,5-14)|=0,4+0,4 =0,8.

Можно сделать вывод, что рискованность инвестирования средств на приобретение акций фирмы «Альфа» намного выше, чем при инвестировании денег в фирму «Бета».