3. Экономическая эффективность инвестиций и капитальных вложений.

Ценность инвестиционного проекта определяется разностью суммарной величины его положительных результатов, или год, и затрат (потерь), т.е. ценность проекта = выгоды — затраты.

Затраты и выгоды инвестиционного проекта оцениваются по следующим критериям: долгосрочная жизнеспособность; техническая осуществимость; финансовая и экономическая эффективность; экономическая приемлемость; приемлемость в политическом, социальном и культурном отношениях (отражает ли проект местные условия, оказывает ли отрицательное воздействие на некоторые группы населения).

В рыночной экономике к основным показателям, определяющим эффективность инвестиций, относятся инвестиционный доход, доходы на активы предприятия и на долю собственников.

Инвестиционный доход — это доход, получаемый от владения акциями и облигациями. Для владельца облигаций он принимает форму регулярно получаемого процента плюс погашение самой облигации в оговоренный срок, для владельца акциями — форму в виде регулярно получаемого дивиденда и возросшего курса акций при их продаже. Поскольку доход в виде дивиденда облагается налогом, многие инвесторы предпочитают вкладывать средства в быстрорастущую организацию, акции которой быстро поднимаются в цене.

Доход на активы — чистый доход с затратами на выплату процентов, представленный в виде процентного отношения к общим активам предприятия. Наличие неиспользованной недвижимости, технических средств, оборудования ухудшает этот показатель.

Доход нa долю собственников — чистый доход, представленный в виде чистого отношения к доле собственника. Он является важным показателем для инвеститоров, поскольку характеризует независимо от отрасли обстановку притока или оттока капиталов.

В практике инвестиционной деятельности предприятий АПК Республики Беларусь и других стран СНГ общая (абсолютная) экономическая эффективность капитальных вложений определяется путем сопоставления годовой суммы национального дохода (НД), чистой продукции (ЧП), прибыли (П) или экономии текущих затрат (С1 — С2) с капитальными вложениями (К), вызвавшими их:

Э_н.х.= ∆НД / К; Э_н.х.о = ∆ЧП / К; Э_п = ∆П / К; Э_п= (С₁ – С₂) / К,

где Э_н.х - народнохозяйственная эффективность; Э_н.х.о - народнохозяйственная эффективность по отрасли; Э_п - хозрасчетная эффективность на уровне предприятия.

Сравнительная экономическая эффективность определяется при выборе наилучших вариантов капитальных вложений. Ее показателем является минимум приведенных затрат, т.е. сумма производственных затрат (С) и капитальных вложений, приведенных к одной размерности (за год или другой отрезок времени) в соответствии с нормативом. Они исчисляются по формулам:

за год: С + Е_н*К_i → min

за нормативный срок возврата капитальных вложений

К_i + Т_н*С_i → min,

где Е_н — нормативный коэффициент сравнительной эффективности капитальных вложений;

К_i — капитальные вложения по тому же варианту;

Т_н — нормативный срок возврата дополнительных капитальных вложений за счет экономики по себестоимости — величина, обратная Е_н;

С_i — производственные затраты (себестоимость) по i-мy варианту капитальных вложений.

Показатели К_i, и С_i могут применяться как в полной сумме, так и в виде удельных затрат: на 1 га, 1 ц, 1 м² и т.д.

При ограниченном количестве вариантов, возможно, их последовательное, попарное сравнение по формулам

Е = (С₁ — С₂)/(К₂ — К₁); Т = (К₂ — К₁) / (С₁ — С₂),

где Е — коэффициент сравнительной эффективности;

Т — срок возврата дополнительных капитальных вложений, обусловленных экономией от снижения себестоимости;

К₁, К₂ — капитальные вложения по сравниваемым вариантам;

С₁, С₂ — себестоимость по этим вариантам.

Если Е > Е_н или Т < Т_н, то дополнительные капитальные вложения эффективны. Нормативный коэффициент сравнительной эффективности по народному хозяйству в целом установлен на уровень ниже 0,12. Этот норматив означает минимум снижения

себестоимости на единицу дополнительных капитальных вложений (т.е. важности по вариантам), при котором они могут быть признаны эффективными. Указанный норматив предназначен для соизмерения только приростных величин.