Основные выводы по теме

1. Инфляция (изменение будущих цен) при анализе инвестиционных проектов учитывается повышенным значением ставки дисконтирования будущих доходов, подсчитываемой по формуле И.Фишера (23,31), учитывающей потерю покупательской способности денег вследствие инфляции. Инфляция снижает эффективность инвестиций. При высоких темпах инфляции необходимо пользоваться точной формулой Фишера.

2. Приближенная качественная оценка риска может быть выполнена экспертно методом балльной оценки, позволяющим выделить наиболее характерные и значимые риски данного конкретного проекта и выработать мероприятия профилактики рисков и уменьшения потерь.

3. Учет риска методом корректировки ставки дисконтирования является наиболее простым при использовании и интерпретации полученных результатов. Кроме того, этот метод более универсален, так как позволяет одновременно учесть влияние инфляции по формулам (23) и (31). Увеличение ставки дисконтирования будущих доходов снижает эффективность инвестиционного проекта.

В затратных проектах поправка на риск уменьшает ставку дисконтирования (формулы 33), что отражает риск превышения будущих затрат.

4. Имитационная модель учета риска, основанная на статистических показателях, позволяет осуществить выбор альтернативных инвестиционных проектов по рассчитанному соотношению доходность − риск.

5. Метод корректировки денежного потока использует экспертные оценки вероятностей поступления будущих доходов на каждом шаге расчета и позволяет рассчитывать прогнозные денежные потоки (безрисковый эквивалент) и значения показателей эффективности инвестиционных проектов с учетом риска.

6. Рассмотренные примеры не исчерпывают известное множество методик учета риска и используют субъективные оценки, которые зависят от профессионального уровня экспертов. Несмотря на это эти методы широко используются на практике, т. к. не существует лучшего способа оценки неопределенности будущего и риска недостижимости целей конкретного инвестиционного проекта.

5. Контрольные вопросы по разделу 2

1. На основе каких официальных материалов выполняется оценка эффективности реальных инвестиций?

2. Поясните основные отличия современных методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов (ИП).

3. Как определяется и что показывает коэффициент дисконтирования?

4. Поясните различия между простыми (традиционными) и дисконтными показателями оценки эффективности инвестиционных проектов.

5. Как рассчитываются и в чем экономический смысл основных показателей оценки эффективности инвестиционных проектов (ЧДД, ИД, Т_ОК, ВНД)?

6. Каковы критериальные значения показателей эффективности?

7. Назовите основные составляющие инвестиционных денежных потоков.

8. Назовите основные составляющие операционных денежных потоков.

9. Как оценить финансовую реализуемость (осуществимость) ИП?

10.Назовите основные составляющие денежных потоков от финансовой деятельности.

11.Поясните основные преимущества и недостатки основных показателей оценки эффективности инвестиционных проектов (ЧДД, ИД, Т_ОК, ВНД).

12.Какие подходы существуют для определения ставки дисконтирования?

13.В каких случаях для оценки ИП применяется и как рассчитывается модифицированная норма доходности МВНД (MIRR)?

14.В чем особенность расчета показателей оценки эффективности ИП с постоянными доходами и единовременными инвестициями?

15.Каким образом рассчитываются показатели оценки эффективности в ИП с переменными денежными потоками?

16.Какие существуют пути модернизации ИП за счет изменения его параметров?

17.Как учесть инфляцию при оценке эффективности ИП?

18.К каким результатам приводит учет инфляции?

19.Назовите основные методы анализа рисков в ИП.

20.Каким образом используя качественные оценки можно оценить риски ИП?

21.В чем суть метода корректировки ставки дисконтирования для учета риска?

22.Поясните формулу И. Фишера, связывающую номинальную и реальную доходность с темпом инфляции и премией за риск.

23.Какие особенности имеет учет риска в затратных проектах?

24.К каким результатам приводит учет риска в обычных и затратных ИП?

25.Какие проекты являются зависимыми (альтернативными)?

26.В чем содержательная сторона имитационной модели учета риска ИП, использующей статистические показатели?

27.Порядок расчетов при использовании имитационной модели учета риска.

28.Что положено в основу метода корректировки денежных потоков?

29.Какие методы учета рисков в ИП, кроме рассмотренных, Вы знаете?

30.В чем состоит основной недостаток методов учета рисков в ИП?