- •Инвестиции и инвестиционный анализ
- •Введение
- •1. Основы финансовой математики
- •1.1. Временная стоимость денег
- •Основные выводы по теме
- •1.2. Потоки платежей (cash flows). Финансовые ренты
- •Задачи для самостоятельного решения
- •Основные выводы по теме
- •1.3. Определение параметров ренты
- •Задачи для самостоятельного решения
- •Основные выводы по теме
- •Общая конечная рента. Эквивалентность рент
- •Задачи для самостоятельного решения
- •Эквивалентные ренты
- •Основные выводы по теме
- •Контрольные вопросы по разделу 1
- •2. Оценка эффективности промышленных инвестиций
- •2.1. Основные показатели оценки эффективности и финансовой реализуемости инвестиционного проекта
- •Ориентировочная величина поправок на риск
- •2.2. Проекты с начальными единовременными инвестициями и постоянными доходами
- •Основные выводы по теме
- •2.3. Проекты с переменными доходами
- •Задачи для самостоятельного решения
- •Основные выводы по теме
- •2.4. Учет инфляции и риска
- •Исходные и расчетные данные
- •Расчет уровня риска проекта (пример)
- •Шкала рисков
- •Исходные и расчетные данные
- •Исходные и расчетные данные
- •Задачи для самостоятельного решения
- •Основные выводы по теме
- •Контрольные вопросы по разделу 2
- •Библиографический список
- •Приложение
- •Оглавление
Задачи для самостоятельного решения
Задача 28. Оценить инвестиционный проект при ставке дисконтирования 20%. Срок жизни проекта 4 года. Инвестиционные затраты составляют в здание 600 тыс. долл., оборудование 1000 тыс. долл., оборотные средства первоначально − 200 тыс. долл. и намечен их прирост во втором и третьем году по 20 тыс. долл. Амортизация начисляется линейно. Нормы амортизации для здания 5%, для оборудования 25%. С начала первого года предполагается операционная деятельность. Объёмы продаж и цены по годам приведены в таблице 2. Текущие денежные затраты (без амортизации) составляют: удельные переменные − 7тыс. долл. на единицу продукции; постоянные издержки − 2000 тыс. долл. в год. Налог на прибыль составляет 40%. При завершении проекта предполагается продажа здания по остаточной стоимости и реализация остатков оборотных средств за 200 тыс. долл. Решение задачи рекомендуется выполнить в табличной форме.
Таблица 3
№ |
Показатель |
Значение по годам (тыс. долл.) |
||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
||
1 |
Инвестиционная деятельность, в том числе: |
–1800 |
– |
–20 |
–20 |
+680 |
2 |
Здание |
–600 |
– |
– |
– |
+480 |
3 |
Машины и оборудование |
–1000 |
– |
– |
– |
– |
4 |
Оборотные средства |
–200 |
– |
–20 |
–20 |
+200 |
5 |
Операционная деятельность, в том числе: |
– |
|
|
|
|
6 |
Цена (без НДС), тыс.долл./ед. |
– |
12 |
10 |
10 |
8 |
7 |
Объём продаж, ед. |
– |
800 |
1000 |
1200 |
800 |
8 |
Выручка (нетто) |
– |
|
|
|
|
9 |
Переменные издержки |
– |
|
|
|
|
10 |
Постоянные издержки |
– |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
11 |
Амортизация здания, 5% |
– |
|
|
|
|
12 |
Амортизация оборудования, 25% |
– |
|
|
|
|
13 |
Прибыль балансовая |
– |
|
|
|
|
14 |
Налог на прибыль (40%) |
– |
|
|
|
|
15 |
Чистая прибыль |
– |
|
|
|
|
16 |
Чистые текущие поступления |
– |
|
|
|
|
17 |
Суммарные денежные потоки (стр. 1+5) |
|
|
|
|
|
Окончание таблицы 3
№ |
Показатель |
Значение по годам (тыс. долл.) |
||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
||
18 |
То же нарастающим итогом (накопленное сальдо) |
|
|
|
|
|
19 |
Коэффициент дисконтирования αt , при i = 0,2 |
|
|
|
|
|
20 |
Приведенные денежные потоки (стр. 17*19) |
|
|
|
|
|
21 |
То же нарастающим итогом |
|
|
|
|
|
22 |
Коэффициент дисконтирования αt, при i = 0,3 |
|
|
|
|
|
23 |
Приведенные денежные потоки (стр. 17*22) |
|
|
|
|
|
24 |
То же нарастающим итогом |
|
|
|
|
|
Задача 29. Определить модифицированную внутреннюю норму доходности (МВНД) инвестиционного проекта имеющего неординарные денежные потоки. Цена источника финансирования данного проекта равна 10% годовых.
Периоды расчета, годы 0 1 2 3
Денежные потоки, млн.руб. –1 8 –14 7
При этом ВНД проекта имеет три значения. ВНД1=0%; ВНД2=22,6%;ВНД3=470%.
Решение.