1.3 Система показателей, характеризующих состояние оборотных активов предприятия

Каждое предприятие должно целесообразно и эффективно использовать оборотные активы. В результате продуктивного использования оборотных фондов будет наблюдаться сохранение собственных оборотных средств, минимизация сокращения их суммы, которыми располагает предприятие. Для того, чтобы предприятию удалось сохранить собственные оборотные средства, необходимо, чтобы деятельность предприятия была рентабельной. Также необходимо обеспечить целевое использование как собственных оборотных средств, так и заемных.

Эффективное использование оборотных активов предприятия подразумевает такое их функционирование, при котором наблюдается стабильное положение капитала, а также происходит максимизация результатов деятельности при минимизации затрат [28].

Эффективность использования оборотных активов характеризуется системой показателей. Большое значение в эффективности использования оборотных активов является скорость их оборачиваемости. Таким образом, чем короче длительность оборачиваемости оборотных средств и чем меньше они находятся на различных стадиях оборота, тем эффективнее они используются, а значит, ниже себестоимость продукции, а также больше денежных средств может быть направлено на развитие деятельности предприятия или на другие цели.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется следующими показателями:

1. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (К_об) рассчитывается как отношение объема выпуска (реализованной) продукции к среднему остатку оборотных активов (формула 1.1). Данный показатель показывает число оборотов, которые осуществляются оборотными активами за анализируемый период (квартал, полугодие, год).

К_об = РП / О_ср , (1.1)

где РП – объем выпуска (реализованной) продукции,

О_ср – средний остаток оборотных активов.

Чем больше коэффициент оборачиваемости, тем более эффективно предприятие использует оборотные активы. Из формулы видно, что увеличение количества оборотов свидетельствует либо о возрастании объема выпуска продукции при постоянном остатке оборотных активов, либо о высвобождении некоторой суммы оборотных активов при постоянном объеме выпуска продукции. Также увеличение К_об может наблюдаться если темпы роста объема выпуска продукции превышают темпы роста остатка оборотных активов. Для определения ускорения или замедления оборачиваемости оборотных активов сопоставляются фактический коэффициента оборачиваемости и его значение по плану или за предыдущий период.

При этом средний остаток оборотных активов (О_ср) определяется по формуле 1.2:

О_ср = (О_нач + О_кон) / 2 , (1.2)

где О_нач, О_кон – плановый (фактический) остаток оборотных активов соответственно на начало и конец рассматриваемого периода.

2. Длительность одного оборота в днях (Д) вычисляется путем деления количества дней в отчетном периоде (год, полугодие, квартал) на коэффициент оборачиваемости (формула 1.3). Показывает, за какое время оборотные активы совершают полный оборот, то есть проходят все стадии кругооборота и возвращаются к предприятию в виде выручки от реализации продукции. В практике финансовых расчетов для упрощения при вычислении длительности одного оборота количество дней в месяце принимается равным 30, в квартале – 90, в году – 360. Уменьшение данного показателя является положительной тенденцией.

Д = Т / К_об , (1.3)

где Т – количество дней в отчетном периоде (год, полугодие, квартал).

3. Коэффициент загрузки средств в обороте (К_з) является обратным коэффициенту оборачиваемости (формула 1.4). Он характеризует величину оборотных активов, приходящихся на один рубль реализованной продукции. Так как коэффициент загрузки является величиной, обратной коэффициенту оборачиваемости, значит, чем меньше коэффициент загрузки средств в обороте, тем эффективнее используются оборотные активы на предприятии.

К_з = О_ср / РП или К_з = 1 / К_об (1.4)

4. Рентабельность оборотных активов (R_об) исчисляется как отношение чистой прибыли предприятия к среднегодовой стоимости оборотных активов (формула 1.5) [5]

R_об = ЧП / О_ср , (1.5)

где ЧП – чистая прибыль предприятия.

В результате ускорения оборачиваемости некоторая сумма оборотных активов высвобождается. После соотношения фактического показателя оборачиваемости с его значением по плану или за предшествующий период рассчитывается сумма экономии оборотных активов (высвобождение) или сумма их дополнительного привлечения в оборот (иммобилизация).

Высвобождение/иммобилизация определяется по формуле 1.6:

В/И = (Коб₁-Коб₀) * В₁ , (1.6)

где В/И – высвобождение/иммобилизация оборотных активов;

Коб₁, Коб₀ – коэффициент оборачиваемости оборотных активов в отчетном и предыдущем годах соответственно;

В₁ – выручка от реализации в отчетном периоде.

Если значение коэффициента положительное, то имеет место высвобождение оборотных активов из оборота. Тогда эти средства можно использовать для выпуска дополнительной продукции или для расширения производства. Однако, если значение коэффициента отрицательное, то имеет место иммобилизация оборотных активов в оборот, то есть предприятию необходимо привлекать новые источники для финансирования оборотных активов [44].

Высвобождение оборотных активов имеет некоторые положительные моменты для предприятия:

1. производство продукции осуществляется при минимизации затрат на оборотные активы;

2. происходит высвобождение материальных ресурсов;

3. отчисления от прибыли в бюджет поступают чаще;

4. финансовое положение предприятия усовершенствуется, поскольку высвобождаемые средства остаются в распоряжении предприятия и могут быть эффективно использованы.

Анализ ликвидности оборотных активов является одним из наиболее важных аспектов анализа финансового состояния предприятия. Данный анализ характеризуется следующими коэффициентами:

1. Коэффициент текущей ликвидности (К_тл) показывает способность погашать текущие обязательства текущими активами. Нормальным считается значение коэффициента 1,5 – 2,5, в зависимости от отрасли экономики. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии погасить свои краткосрочные обязательства текущими активами. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. Данный коэффициент рассчитывается по формуле 1.7:

К_тл = ТА / ТО , (1.7)

где ТА – текущие активы;

ТО – текущие (краткосрочные) обязательства.

2. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал) показывает степень покрытия текущих обязательств абсолютно ликвидными активами, то есть денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями. Нормативное ограничение К_ал > 0,2. Если значение коэффициента меньше 0,2, то это говорит о неспособности предприятия погасить краткосрочные обязательства за счет абсолютно ликвидных активов, тогда требуется анализ платежеспособности компании. Расчет данного коэффициента можно представить в формуле 1.8:

К_ал = (ДС + КФВ) / ТО , (1.8)

где ДС – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения.

3. Коэффициент быстрой ликвидности (К_бл) отражает ту долю текущих обязательств, которая может быть покрыта за счет высоко ликвидных активов, то есть денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности. Нормальным значением данного коэффициента считается больше 1. Если значение коэффициента будет меньше 1, то для предприятия есть высокий риск потери потенциальных инвесторов, а также для данного предприятия кредиты могут быть выданы под высокий процент. Исчисляется по формуле 1.9:

К_бл = (ДС + КФВ + КДЗ) / ТО , (1.9)

где КДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность.

Значение коэффициентов ликвидности играют немаловажную роль не только для руководства предприятия, но и для различных субъектов хозяйствования. Так, например, значение коэффициента абсолютной ликвидности важно для поставщиков, коэффициент текущей ликвидности – для инвесторов, а коэффициент быстрой ликвидности – для банков [41].

В анализе оборотных активов предприятия немалую роль также играет изучение производственного, операционного и финансового циклов. Взаимосвязь этих циклов представлена на рисунке 1.3 [24].

Рисунок 1.3 – Взаимосвязь производственного, операционного и финансового циклов

Таким образом, в операционном цикле выделяют следующие компоненты:

1. Производственный цикл – период времени, в течение которого сырье и материалы проходят все стадии производственного процесса и превращаются в готовую продукцию [30].

Таким образом, длительность производственного цикла равна длительности оборачиваемости запасов.

2. Длительность оборачиваемости дебиторской задолженности – календарный период времени, в течение которого покупатели погашают дебиторскую задолженность.

Для того, чтобы рассчитать финансовый цикл предприятия необходимо также рассчитать длительность оборачиваемости кредиторской задолженности, которая представляет собой период времени от момента закупки материально-производственных запасов предприятием до момента оплаты счетов кредиторов.

Исходя из вышеприведенных компонентов, рассчитывается финансовый цикл, который представляет собой период времени между оплатой кредиторской задолженности поставщикам и поступлением денежных средств от дебиторов за реализованную продукцию. Длительность финансового цикла (ДФЦ) может быть рассчитана по формуле 1.10:

ДФЦ = ДОЦ - До_кз , (1.10)

где ДОЦ – длительность операционного цикла, дни;

До_кз – длительность оборачиваемости кредиторской задолженности, дни.

В свою очередь, длительность операционного цикла рассчитывается по формуле 1.11:

ДОЦ = До_з + До_дз, (1.11)

где До_з – длительность оборачиваемости запасов, или длительность производственного цикла, дни;

До_дз – длительность оборачиваемости дебиторской задолженности, дни.

Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Оно может произойти за счет ускорения производственного процесса, ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Одним из важнейших показателей деятельности предприятия являются собственные оборотные средства (СОС), которые представляют собой часть оборотных активов, сформированную за счет собственных источников, и исчисляются по формуле 1.12:

СОС = СК + ДЗК – ВНА , (1.12)

где СК – собственный капитал;

ДЗК – долгосрочный заемный капитал;

ВНА – внеоборотные активы.

Следовательно, анализ оборотных активов предприятия является одним из важнейших, поскольку он влияет на результативность и эффективность работы предприятия, его финансовую устойчивость.