2.5 Применение экономико-математических методов в процессе исследования эффективности формирования и использования оборотных активов пао «Аэрофлот»

Выявление и количественное измерение степени выявления отдельных факторов на изменение результативных показателей хозяйственно финансовой деятельности предприятия представляет собой одну из важнейших задач экономического анализа.

В начале 20 века достаточно широкое распространение получили показатели рентабельности продаж и оборачиваемости активов. Однако эти показатели использовались в некотором смысле бессистемно, то есть самостоятельно, без увязки с факторами производства.

В 1919 году специалистами фирмы Дюпон была предложена схема факторного анализа, в факторной модели корпорации Дюпона впервые несколько показателей увязываются вместе [43].

Факторная модель компании Дюпон применяется для факторного анализа рентабельности активов. Данная модель устанавливает взаимосвязь между рентабельностью активов и такими показателями как рентабельность продаж, оборачиваемость оборотных активов и коэффициент структуры активов. Таким образом, уравнение Дюпон выглядит следующим образом (формула 3.1):

ROA = R_продаж * К_об * К_стр, (3.1)

где ROA – рентабельность активов;

R_продаж – рентабельность продаж;

К_об – коэффициент оборачиваемости оборотных активов;

К_стр – коэффициент структуры активов.

Алгоритм расчета уравнения Дюпона для рентабельности активов заключается в следующем:

1. прирост рентабельности активов за счет рентабельности продаж (формула 3.2):

_{Rпродаж} = (R_{продаж1} - R_{продаж0}) * К_об0 * К_стр0 (3.2)

2. прирост рентабельности активов за счет коэффициента оборачиваемости (формула 3.3):

_Коб = R_{продаж1} * (К_об1 - К_об0) * К_стр0 (3.3)

3. прирост рентабельности активов за счет коэффициента структуры активов (формула 3.4):

_Кстр = R_{продаж1} * К_об1 * (К_стр1 - К_стр0) (3.4)

4. совокупное влияние факторов на рентабельность активов (формула 3.5):

= _{Rпродаж} + _Коб + _Кстр (3.5)

5. абсолютное изменение рентабельности активов (формула 3.6):

= ROA₁ – ROA₀ (3.6)

Необходимо применить уравнение Дюпона для изучения влияния факторов на рентабельность активов ПАО «Аэрофлот». В таблице 2.7 изображена динамика факторов, влияющих на рентабельность активов ПАО «Аэрофлот» за 2014-2015 года.

Таблица 2.7 – Динамика факторов, влияющих на рентабельность активов ПАО «Аэрофлот» за 2014-2015 года

Показатель	2014	2015	Отклонение	Темп прироста, %
Рентабельность продаж	0,0505	-0,0517	-0,1022	-202,31
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	3,4844	3,6467	0,1623	4,66
Коэффициент структуры активов	0,6078	0,5935	-0,0143	-2,35
Рентабельность активов	0,1070	-0,1118	-0,2188	-204,56

На рисунке 2.11 графически представлена динамика факторов, которые оказывают влияние на рентабельность активов компании «Аэрофлот» за 2014-2015 года, а также динамика рентабельности активов с учетом влияния данных факторов.

Рисунок 2.11 – Динамика показателей факторного анализа для «Аэрофлот» за 2014-2015 года

В таблице 2.8 изображено влияние отдельных факторов и совокупное их влияние на рентабельность активов за 2014-2015 года.

Таблица 2.8 – Влияние факторов на рентабельность активов ПАО «Аэрофлот» за 2014-2015 года

Фактор	Значение
Рентабельность продаж	-0,2164
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	-0,0051
Коэффициент структуры активов	0,0027
Совокупное влияние факторов	-0,2188

Анализируя полученные результаты, можно сделать вывод, что рентабельность активов сократилась на 0,2188 или 21,88%. На рентабельность активов повлияли такие факторы как рентабельность продаж, коэффициент оборачиваемости оборотных активов и коэффициент структуры активов.

При сокращении рентабельности продаж на 0,1022 в абсолютном выражении и на 202,31% в относительном выражении, рентабельность активов сократилась на 0,2164, что отражает негативное явление. В основном это произошло из-за того, что компании «Аэрофлот» в 2015 году имеет чистый убыток.

В результате увеличения коэффициента оборачиваемости оборотных активов на 0,1623 оборотов или 4,66%, рентабельность активов сократилась на 0,0051, что также является негативным явлением.

При уменьшении коэффициента структуры активов на 0,0143 или 2,35%, рентабельность активов увеличилась на 0,0027, что является положительным фактом.

В результате действия всех факторов рентабельность активов имеет негативную тенденцию и произошло сокращение. Как видно из таблиц 2.7 и 2.8, абсолютное изменение рентабельности активов и влияние всех факторов имеют одинаковую итоговую величину, которая равна -0,2188, что говорит о целесообразности составления уравнения Дюпона.