1.3 Отраслевая и территориальная структура иностранных инвестиций и ее динамика

По институциональному признаку функционирование иностранных инвесторов в России можно подразделить на четыре группы.

Первая группа - международные экономические организации (Всемирный банк, Европейский и Азиатский банки реконструкции и развития (ЕБРР, АБРР)).

Вторая группа - транснациональные корпорации (ТНК). На их долю приходится более половины мировых инвестиций. ТНК выступают, как стратегические инвесторы. Они создают в России свои предприятия со 100% иностранными инвестициями (ПИИ) и современные предприятия (СП). Вместе с тем следует отметить, что ТНК не заинтересованы в развитии конкурирующих отраслей высокой технологии.

Третья группа - финансовые инвесторы (инвестиционные фонды и банки). Они приобретают, как правило, высокодоходные и менее рискованные ценные бумаги, в то же время они не располагают какими-либо производственными технологиями. Получение таких денежных средств позволяет улучшать платежный баланс страны, выплачивать задолженность по налогам и заработной плате, покрывать бюджетный дефицит. Однако высокая доля портфельных инвесторов с краткосрочными конъюнктурными интересами ставит бюджет и весь фондовый рынок в сильную зависимость от финансово-экономического положения на иностранных биржах. Чтобы не допустить подобных случаев следует усилить внимание к отечественным инвесторам и по возможности ограничивать внешние портфельные заимствования.

Четвертая группа - малый и средний бизнес. Он не располагает крупными финансовыми ресурсами и поэтому ориентируется на торговые и посреднические операции.

Инвестиционная привлекательность региона – это совокупная характе-ристика отдельных территорий страны с точки зрения инвестиционного климата, уровня развития инвестиционной инфраструктуры, возможностей привлечения финансовых ресурсов, существенно влияющих на формирование доходности вкладываемых средств и инвестиционных рисков¹.

Любой инвестиционный проект имеет конкретную направленность и с наибольшей эффективностью может быть реализован в тех регионах, где для этого имеются наиболее благоприятные условия. Поэтому анализ инвестиционной привлекательности регионов имеет большое значение и должен быть увязан с государственной региональной политикой. Целью такой политики служит обеспечение быстрого и качественного развития регионов с учётом рационального использования разнообразных экономических возможностей каждого из них, оптимальной интеграции, территориального разделения труда и взаимной экономической кооперации. Реализация подобных задач предполагает успешную государственную и частную инвестиционную деятельность.

Анализ инвестиционной привлекательности регионов проводится по следующим показателям¹:

1. уровень общеэкономического развития;

2. степень развития инвестиционной инфраструктуры;

3. демографическая ситуация;

4. развитие рыночных отношений и коммерческой деятельности;

5. возможные криминогенные, экологические и другие риски.

По результатам исследований рейтингового агентства «Эксперт РА» российские регионы имеют свои оценки инвестиционной привлекательности, представленные в таблице 2.1, где:

1А  максимальный потенциал - минимальный риск;

2А  средний потенциал - минимальный риск;

3А  низкий потенциал - минимальный риск;

1В  высокий потенциал - умеренный риск;

2В  средний потенциал - умеренный риск;

3В1  пониженный потенциал - умеренный риск;

3В2  незначительный потенциал - умеренный риск;

2С – средний потенциал - высокий риск;

3С1– пониженный потенциал - высокий риск;

3С2– незначительный потенциал - высокий риск;

3Д – низкий потенциал - экстремальный риск.

Таблица 1.3 Оценка инвестиционной привлекательности российских регионов²

№ п/п	Регионы в соответствии с сеткой экономического районирования России	Характер инвестиционного климата (шифр)
1.	Республика Карелия	3В2
2.	Республика Коми	3В1
3.	Архангельская область	3В1
4.	Ненецкий автономный округ	3В2
5.	Вологодская область	3В1
6.	Мурманская область	3В1
7.	Санкт-Петербург	1В
8.	Ленинградская область	3В1
9.	Новгородская область	3А
10.	Псковская область	3В2
11.	Брянская область	3С1
12.	Владимирская область	3В1
13.	Ивановская область	3В2
14.	Калужская область	3В1
15.	Костромская область	3В2
16.	Москва	1А
17.	Московская область	1В
18.	Орловская область	3В2
19.	Рязанская область	3В1
20.	Смоленская область	3В1
21.	Тверская область	3В1
22.	Тульская область	3С1
23.	Ярославская область	3В1
24.	Республика Марий Эл	3В2
25.	Республика Мордовия	3В2
26.	Чувашская республика	3В1
27.	Кировская область	3В1
28.	Нижегородская область	2В
29.	Белгородская область	2А
30.	Воронежская область	3В1
31.	Курская область	3В1
32.	Липецкая область	3В1
33.	Тамбовская область	3В1
34.	Республика Калмыкия	3В2
35.	Республика Татарстан	2В
36.	Астраханская область	3В1
37.	Волгоградская область	2В
38.	Пензенская область	3В1
39.	Самарская область	2В
40.	Саратовская область	2В
41.	Ульяновская область	3В1
42.	Республика Адыгея	3В2
43.	Республика Дагестан	3С1
44.	Республика Ингушетия	3Д
45.	Кабардино-Балкарская республика	3В2
46.	Карачаево-Черкесская Республика	3С2
47.	Республика Северная Осетия  Алания	3В2
48.	Чеченская Республика	3Д
49.	Краснодарский край	2В
50.	Ставропольский край	3В1
51.	Ростовская область	2В
52.	Республика Башкортостан	2В
53.	Удмуртская Республика	3В1
54.	Курганская область	3В2
55.	Оренбургская область	3В1
56.	Пермская область	2В
57.	Коми-Пермяцкий автономный округ	3С2
58.	Свердловская область	3А
59.	Челябинская область	2С
60.	Республика Алтай	3В2
61.	Алтайский край	3В2
62.	Кемеровская область	2В
63.	Новосибирская область	2В
64.	Омская область	3В1
65.	Томская область	3В1
66.	Тюменская область	3В1
67.	Ханты-Мансийский автономный округ	1В
68.	Ямало-Ненецкий автономный округ	2С
69.	Республика Бурятия	3В1
70.	Республика Тыва	3С2
71.	Республика Хакасия	3В2
72.	Красноярский край	2В
73.	Таймырский автономный округ	3Д
74.	Эвенкийский автономный округ	3С2
75.	Иркутская область	2В
76.	Усть-Ордынский Бурятский Автономный округ	3С2
77.	Читинская область	3В1
78.	Агинский Бурятский автономный округ	3С2
79.	Республика Саха (Якутия)	2С
80.	Еврейская автономная область	3В2
81.	Чукотский автономный округ	3С2
82.	Приморский край	2В
83.	Хабаровский край	3С1
84.	Амурская область	3В1
85.	Камчатская область	3С2
86.	Корякский автономный округ	3С2
87.	Магаданская область	3С2
88.	Сахалинская область	3В2
89.	Калининградская область	3Д

Из таблицы 1.3 видно, что максимальным потенциалом и минимальным риском инвестиционной привлекательности - обладает только Москва. Согласно оценке инвестиционной привлекательности около 90% российских регионов имеют  пониженный потенциал с умеренным, высоким и экстремальными рисками. Это во многом объясняет большое количество иностранных инвестиций в Москве и Санкт-Петербурге и почти полное их отсутствие в удаленных от центра регионах России.

Более 35% валового регионального продукта приходится на долю промышленного сектора. В довольно обширный список наиболее перспективных отраслей входят машиностроение, металлургия, целлюлозно-бумажная промышленность, химия и нефтехимия, высокотехнологичный оборонно-промышленный комплекс (радиоэлектроника и приборостроение, ядерная физика и энергетика). Ключевыми преимуществами области являются развитая образовательная и инновационная инфраструктура.

Удельный вес прямых иностранных инвестиций до сих пор составляет не более 50% общего объема накопленных частных иностранных капитальных вложений, основную их часть составляют прочие (46-48% - товарные и иные кредиты и займы, банковские вклады), на портфельные приходится (4-5%).

Многие аналитики объясняют такую структуру тем, что Россия проигрывает в конкуренции за привлечение капитала другим потенциальным реципиентам по многим параметрам. Среди них - сложность и многочисленность процедур, требующихся для запуска бизнеса, забюрократизированность принятия решений, высокие издержки при прохождении импортного оборудования через таможню, неудовлетворительная работа правоохранительных и судебных органов и т.д.

Нельзя считать нормальной и отраслевую структуру прямых иностранных инвестиций в экономику России. До сих пор в привлечении иностранного капитала доминируют отрасли, производящие продукцию для сбыта на внутреннем рынке с быстрым оборотом вложенных средств, а также добывающей промышленности. В последнее время удельный вес прямых иностранных инвестиций в торговле и общепите составил 30,5% величины их притока, в транспорте - 2,2%, в пищевой промышленности - 7,4%, топливной – 16%, мясной и деревообрабатывающей - 2,7%; на общую коммерческую деятельность по обеспечению функционированного рынка пришлось 7,7%. В целом же доля указанных отраслей составляет более 60%¹.

Одной из форм привлечения иностранного капитала в экономику России является размещение за рубежом облигационных займов в виде выпуска евробондов, номинированных в ведущих валютах стран мира.

Условия привлечения средств с международных рынков капитала для России оказались более привлекательны, чем заимствования на внутреннем рынке и выпуск государственных казначейских обязательств (ГКО).

Однако, основной организационной формой деятельности иностранного капитала в России являются коммерческие организации с иностранными инвестициями. Согласно российскому законодательству коммерческая организация с участием иностранного капитала может быть организована в форме открытого или закрытого акционерного общества и зарегистрировано как российская компания.

Доля иностранного капитала в совместных коммерческих организациях, созданных на территории России, составляет в среднем 35-45%, причем прослеживается тенденция к росту этого показателя, что, прежде всего, связано со стремлением получить льготы при налогообложении.

Большинство совместных коммерческих организаций создавалось в основном в сфере мелкого и среднего бизнеса, в сфере услуг и в тех отраслях экономики, где гарантирована быстрая окупаемость вложений и доходы в свободно конвертируемой валюте.

При создании совместных предприятий используются различные организационно-правовые формы, включая коммерческие организации со 100%-ным иностранным капиталом, доля которых неуклонно растет.

Российское законодательство предусматривает возможность создания на территории страны отделений и филиалов иностранных инвесторов, которые должны быть зарегистрированы как российские компании со 100%-ным иностранным капиталом. По такому принципу в России функционируют отделения зарубежных коммерческих и государственных банков.

В настоящее время в инвестиционной деятельности в России ведущие позиции занимают российско-американские компании, составляя 17% общего количества зарегистрированных в России коммерческих организаций с иностранными инвестициями.

Среди приоритетных сфер вложения американского капитала можно выделить такие отрасли народного хозяйства России, как добыча и переработка нефти, пищевая промышленность, машиностроение, легкая промышленность, производство стройматериалов, переработка сельскохозяйственной продукции, транспорт. Кроме того, американский капитал участвует в конверсии предприятий оборонных отраслей, предоставлении информационных и консультационных услуг.

Наиболее капиталоемкими и перспективными объектами для приложения американского капитала в России являются экспортно-ориентированные проекты, связанные с разработкой нефтяных и газовых месторождений.

Приток иностранных инвестиций в экономику России пока еще заметно не компенсирует вывоз отечественного капитала за границу, особенно в первом полугодии 2015 г. по данным Центробанка, из страны вывезено капитала на 5 млрд. долл. больше, чем ввезено, тогда как в аналогичный период 2014 г. в страну, наоборот поступило на 3,8 млрд. долл. больше, чем выбыло. По итогам 2015 г. по данным ЦБ чистый отток составил 6,5 млрд. долл.

Сопоставление величины чистого оттока капитала с объемом экспорта (главный источник вывоза капитала - удержание за рубежом выручки экспортерами) показывает, что в 1-м полугодии 2015 г. чистый отток капитала составил 6,9 % от объема экспорта.

Таблица 1.4 Объем инвестиций, поступивших в РФ от иностранных инвесторов, по видам в млн. долл. США¹

Показатели	Год
	2013	2014	2015
Всего инвестиций	19780	29699	45159
в том числе: Прямые инвестиции	4002	6781	8664
из них: Взносы в капитал	1713	2243	2890
Кредиты, получе-нные от зарубеж-ных совладельцев предприятий	1300	2106	2574
Прочие	989	2412	3200
Портфельные инвестиции	472	401	352
из них: Акции и паи	283	349	311
Всего инвестиций	19780	29699	45159
Долговые ценные бумаги	129	33	41
Прочие инвестиции	15306	22517	36143
из них: Торговые кредиты	2243	2973	5209
Прочие кредиты	12928	19219	30663
Прочие	135	193	271

В структуре иностранного капитала, поступающего в Россию на протяжение 2013-2015 гг., произошли существенные изменения. Так, если в 2013 г. наибольшая доля в общем объеме иностранных инвестиций приходилась на прямые инвестиции (67,7 %), прочие инвестиции составляли 31 %, а удельный вес портфельных инвестиций находился на уровне 1,3 %, то к 2015 г. ситуация изменилась на противоположную: доля прямых иностранных инвестиций снизилась почти в три раза (22,8 %), а доля прочих инвестиций увеличилась до 75,8 %. При этом удельный вес портфельных инвестиций продолжал оставаться незначительным, составив в 2014 г. 1,4 %.

Таблица 1.5 Структура инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам в % к итогу¹

Показатели	Год
	2013	2014	2015
Всего инвестиций	100	100	100
в том числе: Прямые инвестиции	20,2	22,8	19,2
из них: Взносы в капитал	8,6	7,6	6,4
Кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий	6,6	7,1	5,7
Прочие	5,0	8,1	7,1
Портфельные инвестиции	2,4	1,4	0,8
из них: Акции и паи	1,4	1,2	0,7
Долговые ценные бумаги	0,7	0,1	0,1
Прочие инвестиции	77,4	75,8	80,0
из них: Торговые кредиты	11,3	10,0	11,5
Прочие кредиты	65,4	64,7	67,9
прочие	0,7	0,6	0,6

Удельный вес прямых иностранных инвестиций до сих пор составляет не более 50% общего объема накопленных частных иностранных капитальных вложений, основную их часть составляют прочие (46-48% - товарные и иные кредиты и займы, банковские вклады), на портфельные приходится (4-5%). Нельзя считать нормальной и отраслевую структуру прямых иностранных инвестиций в экономику России. До сих пор в привлечении иностранного капитала доминируют отрасли, производящие продукцию для сбыта на внутреннем рынке с быстрым оборотом вложенных средств, а также добывающей промышленности. В последнее время удельный вес прямых иностранных инвестиций в торговле и общепите составил 30,5% величины их притока, в транспорте - 2,2%, в пищевой промышленности - 7,4%, топливной – 16%, мясной и деревообрабатывающей - 2,7%; на коммерческую деятельность по обеспечению функционированного рынка пришлось 7,7%. В целом же доля отраслей составляет более 60%¹. Однако, участие иностранного капитала в развитии отраслей, определяющих научно-технический прогресс России, а именно - машиностроения, химии, черной и цветной металлургии крайне невелико, поскольку эти отрасли остаются непривлекательными для иностранных инвесторов по многим причинам как экономического, так и иного порядка.