Активы
Обязательства
Резервы в ФРБ –100
Ссудно-налоговые
счета –100
Американский банк
Операции для иностранных клиентов.
Многие иностранные правительства и центробанки держат депозиты в ФРС для облегчения платежей в долларах. Эти «иностранные депозиты» в разделе обязательств Феда обычно держатся на минимальном уровне и немного варьируются неделя к неделе. Например, иностранные депозиты в Феде в среднем за 1991 год составили всего $237 млн., колеблясь в промежутке от $178 млн. до $319 млн. Изменения депозитов так невелики потому, что иностранцы ежедневно управляют своей ликвидностью, продавая и покупая ценные бумаги правительства США. Размер этих операция отчасти отражается в больших и резких изменениях объемов обращающихся ценных бумаг Правительства США, депонированных в ФРС для иностранцев, см график. В целом, действия по иностранцев, управляющих ликвидностью, обычно не сказывается на резервах банков США.
У
Иностранные клиенты Федерального Резерва проводят платежи, номинированные в долларах, включая валютные интервенции по продаже долларов, списывая средства со счетов в Федеральном Резерве. По мере того, как эти средства помещаются в банки США, их резервы растут, см. рис. 38. При уменьшении размера остатков на счете в Феде ниже желательного уровня иностранцы пополняют его, продавая ценные бумаги Правительства США. Выполняя роль агента, ФРС обычно продает эти бумаги на рынке. Покупатели оплачивают их, списывая средства со своих текущих счетов в банках США,
уменьшая резервы и, тем самым, компенсируя их рост, вызванный расходами, произведенными за счет продажи ценных бумаг. Чистый эффект продажи ценных бумаг на резервы равен нулю, если бумаги проданы на открытом рынке, см. рис. 38 и 39.
Время от времени Фед исполняет ордера иностранцев за свой счет; в этом случае рост резервов в результате использования иностранцами денег никуда не девается, см. рис. 38 и 40. Этот вариант исполнения приказов на продажу применяется, если рост резервов представляется желательным с точки зрения отечественной монетарной политики.
Управление депозитами иностранцев с помощью покупки ценных бумаг.
Также иностранные клиенты ФРС получают ряд долларовых платежей, включая поступления от валютных интервенций, которые списываются со счетов американских банков. По мере того, как эти средства поступают на депозиты иностранцев в Феде, резервы падают. Однако при превышении остатков в Феде желательных уровней средства тратятся на приобретение ценных бумаг. В результате, резервы остаются неизменными в случае, если бумаги приобретаются на открытом рынке.
Использование системы валютных свопов
Время от времени иностранные центробанки получают доллары, приводя в действие систему валютных свопов, состоящую из краткосрочных кредитных соглашений между иностранными ЦБ и Федом. Когда иностранный ЦБ прибегает к свопу, он немедленно получает доллары на своем счету в ФРС в обмен на валюту, и обязуется произвести обратную операцию в будущем. В балансе Феда активация валютного свопа отражается увеличением активов, номинированных в иностранной валюте, и статьи обязательств «депозиты иностранцев»27. Обе статьи уменьшаются при погашении свопа. Резервы банков США растут по мере того, как ЦБ тратит доллары, полученные по своп-линии (рис. 41), и падают, когда он увеличивает свой счет в ФРС для погашения задолженности по свопу.
Бухгалтерские проводки и влияние на резервы американских банков будет таким же при использовании своп-линий Федеральным резервом, однако Фед не делал этого последние годы.
