1.2. Анализ состояния текущей дебиторской задолженности

Примером анализа, который позволяет охарактеризовать текущее состояние дебиторской задолженности и обеспечивает возможность ее прогнозирования, является расчет коэффициентов инкассации, представляющих собой отношение дебиторской задолженности, возникшей в конкретном периоде, к величине продаж (отгрузки) того же периода[3, c.432]. Суть подхода состоит в том, чтобы разложить дебиторскую задолженность по состоянию на конкретную дату на составляющие по срокам ее образования, например до одного месяца, от одного до двух месяцев, от двух до трех месяцев.

С учетом сказанного дебиторская задолженность на конец периода t может быть представлена как сумма:

ДЗ=ДЗ t+ ДЗ t-1+ДЗ t-2 +….+ДЗ t-n , (7)

где ДЗ t – величина задолженности, возникшей в периоде t,

ДЗ t-1 –величина задолженности, возникшей в периоде t-1,

ДЗ t-n -величина задолженности наиболее раннего срока образования.

Тогда коэффициенты инкассации можно представить в виде отношений:

К t =ДЗ t / Вt , (8)

где Вt – объем продаж периода t .

Следующим этапом анализа Дебиторской задолженности является уточнение ее реальной стоимости с учетом таких факторов, как сроки и условия расчетов, наличие обеспечения, период просрочки, а также факторов, характеризующих финансовое состояние предприятия- должника.

Ключевым приемом, позволяющем обосновать текущую стоимость дебиторской задолженности с учетом указанных факторов, является определение ее дисконтированной стоимости. Экономический смысл такой оценки состоит в следующем. Поскольку дебиторская задолженность превратится в денежные средства по прошествии некоторого, иногда значительного промежутка времени, ее текущая оценка не может быть равна сумме, причитающейся к получению по договору, то есть ее балансовой стоимости. Следовательно, для установления величины текущей стоимости тех денежных средств, которые будут получены в погашение существующей дебиторской задолженности, необходимо продисконтировать их с учетом определенной ставки дисконтирования.

Эквивалентная текущая стоимость непрерывно дисконтируемого денежного потока определяется по формуле:

PV= FV*e, (9)

где FV- будущая сумма поступления денежных средств (соответствует балансовой стоимости дебиторской задолженности);

t-ожидаемый период погашения дебиторской задолженности;

i-ставка дисконтирования, характеризующая альтернативные издержки владения активами при сложившейся цене капитала, привлекаемого для их финансирования;

е- константа (е=2,718282).

Уточненная оценка дебиторской задолженности предполагает введение в расчет дополнительного фактора: вероятности того, что задолженность будет погашена в ожидаемые сроки.

Тогда дисконтированная стоимость дебиторской задолженности будет определяться по формуле

PV=p*FV*e, (10)

где р- вероятность того, что дебиторская задолженность будет погашена в ожидаемые сроки, 0≤р≤1.

С учетом того, что отдельные группы задолженности имеют различную вероятность погашения (чем больше срок задержки, тем меньше вероятность погашения) формула примет вид:

PV=∑pk*FV*e, (11)

где pk - вероятность погашения к-ой группы дебиторской задолженности.

Для обоснования значения рк при расчете дисконтированной стоимости отдельных видов дебиторской задолженности необходимо привлечь данные о ее составе и структуре, а также сложившихся условиях погашения. С этой целью могут быть привлечены результаты анализа дебиторской задолженности.

Информация о реальной (дисконтированной) стоимости дебиторской задолженности необходима для принятия решений в процессе анализа условий расчетов за продукцию.