В) Использование инструментов срочного рынка

И спользование инструментов срочного рынка позволяет хеджировать валют­ную стоимость контракта, и цена этих инструментов составляет плановые убыт­ки, оцениваемые менеджером как затраты, связанные с устранением риска по контракту.

Для целей хеджирования применяются форварды, фьючерсы, опционы и сво­пы и их различные комбинации

В практической деятельности используются разнообразные опционные стра­тегии для хеджирования валютных рисков и их комбинации с фьючерсными кон­трактами

3. Конкурентный риск. Даже если фирма полностью прохеджировала свой контрактный риск, она может столкнуться с долгосрочным конкурентным риском. Он возникает потому, что изменения валютного курса могут изменить будущие доходы и издержки компа­нии, то есть общие денежные потоки, не связанные с отдельными сделками.

Аргументы «за» и «против» страхования валютных рисков

Страхование (хеджирование) предполагает, что компания за­нимает такую позицию по отношению к риску, которая позволяет элиминировать влияние изменений курса валюты на стоимость имущества или контракта и опре­делить будущие финансовые потоки. Таким образом, хеджирование защищает владельца активов и обязательств в иностранной валюте от потерь. .

Аргументы против хеджирования валютного риска следующие:

• Инвесторы, вкладывая деньги в ту или иную компанию, должны представ­лять, с какими рисками она сталкивается и, следовательно, согласны нести эти риски. Поэтому страховаться от потерь должны сами акционеры с по­мощью диверсификации портфеля своих инвестиций.

• Хеджирование рисков не увеличивает рыночной стоимости компании, а как раз наоборот, вовлекая денежные ресурсы в процесс страхования, менед­жер способствует ее уменьшению.

• Финансовый менеджмент риска часто проводится за счет акционеров. Если компания имеет цель максимизировать доходы акционеров, то хеджирова­ние не всегда позволяет этого добиться.

• Менеджеры не могут со 100% гарантией предвидеть изменения рынка. Если рынок находится в состоянии равновесия, то ожидаемая текущая чистая стоимость хеджирования равна нулю.

• Затраты на Хеджирование в завуалированной форме включаются в себесто­имость продукции фирмы.

Аргументы за хеджирование, связанные со страхованием валютного риска, сле­дующие:

• Уменьшение валютного риска приводит к предсказуемости будущих де­нежных потоков, и, следовательно, способствует эффективности финансо­вого планирования компании.

• Хеджирование валютного риска способствует тому, что чистые поступле­ния компании не упадут ниже определенного минимального уровня.

• Менеджеры всегда располагают большим объемом информации о финансо­вом положении дел, уровне риска и норме прибыли, чем акционеры и дру­гие инвесторы.

• Рынок, в силу структурного и институционального несовершенства, чаще разбалансирован, чем находится в равновесии. Менеджеры обладают необ­ходимой информацией о том, какие преимущества и неудобства создает та­кое состояние рынка для компании.