Лекция 1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ, КЛАССИФИКАЦИЯ И СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИЙ

Экономическая сущность и значение инвестиций на макро- и микроуровне

Инвестиции играют очень важную роль в развитии экономики любого государства, поэтому их правильная научно обоснованная интерпретация имеет большое теоретическое и практическое значение. В период существования СССР, т.е. при плановой экономике, использовалось понятие "капитальные вложения", что можно объяснить тремя причинами. Во-первых, понятие "инвестиции" связывалось с рыночной экономикой, и поэтому оно отрицалось в пашей стране. Во-вторых, при плановой экономике денежные средства вкладывались преимущественно в основной капитал, поэтому с научной точки зрения употребление термина "капитальные вложения" было правомерным. В-третьих, при плановой экономике практически не использовались финансовые инструменты, за исключением государственных облигаций.

С переходом России па рыночные отношения, со всеми их атрибутами, в экономической литературе, деловом и бытовом обиходе стало преобладать понятие "инвестиции".

Анализ отечественной и зарубежной экономической литературы показал пеструю картину в понимании сущности инвестиций, о чем свидетельствуют формулировки этого понятия отдельными учеными, которые приводятся в табл. 1.1.

Таблица 1.1

Трактовка сущности инвестиций различными учеными и специалистами

Авторы	Сущность трактовки инвестиций
В. М. Аскинадзи, В. Ф. Максимова, В. С. Петров [8]	Инвестиции - любой вид имущества и имущественных нрав, вкладываемый в объекты инвестиционной деятельности ради извлечения прибыли или получения иного положительного эффекта
Г. П. Подшиваленко, Н. В. Киселева и др. [20]	Инвестиции - это динамический процесс смены форм капитала, последовательного преобразования первоначальных ресурсов и ценностей в инвестиционные затраты и превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости в форме дохода или социального эффекта
Г. П. Подшиваленко, Н. И. Лахметкина, М. В. Макарова и др. [25]	Под инвестициями понимается совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвесторов, так и положительного социального эффекта
В. В. Ковалев, В. В. Иванова, В. В. Лялин [19]	Под инвестициями понимается целенаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) для достижения индивидуальных целей инвесторов
Н. Л. Маренков [23]	Инвестиции - это любые имеющиеся средства, обезличенные, призванные служить удовлетворению будущих потребностей, для чего они отвлекаются от текущего использования и вкладываются в определенное дело, приносящее выгоду
В. В. Бочаров [14]	Инвестиции - это вложения капитала в любой бизнес с целыо его последующего возрастания
О. С. Евсенко [16]	Инвестиции - вложения денежных средств в различного рода активы для дальнейшего получения доходов от этих активов
В. В. Шеремет, В. М. Павлюченко, В. Д. Шапиро и др. [32]	Инвестициями (инвестиционными ресурсами) являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного экономического и социального эффекта
У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли [31]	Инвестиции - это отказ от определенной ценности в настоящий момент за ценность (возможно, неопределенную) в будущем
К. Макконелл, С. Брю [22]	Инвестиции - это затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов
З. Боди, А. Кейн, А. Маркус [11]	Инвестиции - это расходование в настоящее время денежных или других средств в ожидании получения будущих выгод
Д. Пирс [24]	Инвестиции - это поток расходов, предназначенных для производства благ, а не для непосредственного потребления
Дж. Розенберг [26]	Инвестиции - это использование денег для извлечения дохода или достижения прироста капитала, либо для того и другого
Е. Ф. Борисов, А. А. Петров, Ф. Ф. Стерликов [12]	Инвестиции - долгосрочные вложения каптала (внутри страны или за границей) в предприятия различных отраслей национального хозяйства
А. А. Благодатин, Л. Ш. Лозовский, Б. А. Райзберг [9]	Инвестиции - вложения капитала с целью получения доходов в собственной стране или за рубежом в предприятия различных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты

На основе обобщения этих формулировок можно сделать следующие выводы.

1. Каждая из формулировок сущности инвестиций представляет определенный научный интерес, так как позволяет выявить взгляд отдельного автора на сущность инвестиций и представить это понятие более объемно.

2. Трактовки сущности инвестиций многих авторов в определенной мере схожи, за исключением отдельных незначительных деталей.

3. Встречаются лаконичные определения сущности инвестиций, что характерно в основном для зарубежных авторов и более развернутые - отечественных авторов.

4. Некоторые определения имеют существенные погрешности, суть которые наиболее точно обобщил И. А. Бланк [10]. Основными из них являются:

o некоторые определения связывают инвестиции только с целями прироста капитала или получения текущего дохода (прибыли). Хотя в условиях рыночной экономики эта цель является определяющей, инвестиции могут преследовать и иные, как экономические, так и неэкономические цели вложения капитала;

o идентифицируется понятие "инвестиции" с понятием "капитальные вложения". Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложения капитала в воспроизводство основных средств - как производственного, так и непроизводственного характера. Вместе с тем инвестиции могут осуществляться и в прирост оборотных активов, и в различные финансовые инструменты, и в отдельные виды нематериальных активов. Следовательно, капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их аналог;

o в некоторых определениях инвестиций отмечается, что они являются вложением денежных средств. С такой трактовкой этой категории также нельзя согласиться. Инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной, но и в других формах - движимого и недвижимого имущества (капитальных товаров), различных финансовых инструментов (прежде всего, ценных бумаг), нематериальных активов и т.п.

Существует и официальная трактовка понятия "инвестиции". В Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. № 39-Φ3 "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (в ред. от 12 декабря 2011 г.) дается следующее определение: "Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта".

По нашему мнению, это достаточно удачная формулировка сущности инвестиций.

На основе обобщения изложенного выше материала инвестиции можно представить как вложение капитала в различной его форме в дело с целью получения в будущем любого полезного эффекта.

В экономической литературе инвестиции, исходя из направленности их вложения, классифицируются на реальные и портфельные (рис. 1.1).

Рис. 1.1. Классификация инвестиций по объектам их вложения

Данная классификация позволяет более наглядно представить сущность инвестиций, а также их роль и значение для каждого хозяйствующего субъекта.

Реальные инвестиции - это инвестиции в основной капитал (капитальные вложения), в оборотный капитал и нематериальные активы. Из этого следует, что реальные инвестиции направлены на увеличение своего производственного капитала.

Портфельные, или финансовые, инвестиции - это инвестиции в ценные бумаги (акции, облигации и др.), уставные капиталы других коммерческих организаций, а также предоставленные займы.

В статистическом учете и экономическом анализе реальные инвестиции называют еще капиталообразующими.

Капиталообразующие инвестиции включают в себя следующие элементы:

o инвестиции в основной капитал;

o затраты на капитальный ремонт;

o инвестиции па приобретение земельных участков и объектов природопользования;

o инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и т.д.);

o инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Капитальные вложения, как следует из рис. 1.1, являются важнейшей составной частью более широкого понятия - реальных инвестиций.

Капитальные вложения - это инвестиции в основной капитал, что соответствует Федеральному закону от 25 февраля 1999 г. № 39-ΦЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений".

В этом законе сущность капитальных вложений трактуется следующим образом: "...капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты". Если исходить из этого определения, то инвестиции, вложенные в оборотный капитал, не могут считаться капитальными вложениями. Таким образом, капитальные вложения являются составной частью реальных инвестиций.

При осуществлении портфельных инвестиций инвестор увеличивает свой финансовый капитал путем получения дивидендов и процентов от приобретаемых ценных бумаг, их перепродажи, а также получения других выгод.

В экономической литературе никто не отрицает, что инвестиции являются важнейшей экономической категорией. Известно, что любая экономическая категория проявляется через свои функции, а вот какие функции должны выполнять инвестиции - этот вопрос исследован явно недостаточно.

По нашему мнению, инвестиции выполняют следующие функции:

o обеспечивают процесс простого и расширенного воспроизводства основных фондов, как в производственной, так и в непроизводственной сфере;

o участвуют в процессе обеспечения и восполнения оборотного капитала;

o обеспечивают перелив капитала из одной сферы в другие, более привлекательные, в форме реальных и портфельных инвестиций;

o обеспечивают процесс перераспределения капитала между собственниками путем приобретения акций и вложения средств в активы других предприятий (передел собственности);

o служат основой для развития экономики на макро- и микроуровне и получения в будущем экономической, социальной, экологической, политической и других выгод.

Различают валовые и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции слагаются из следующих частей:

Ив = Ич + А,

где Ич - чистые инвестиции; А - амортизационные отчисления.

Чистые инвестиции - это валовые инвестиции за минусом амортизационных отчислений. Если валовые инвестиции равны амортизационным отчислениям, то это значит, что имеет место только простое воспроизводство. Если же ватовые инвестиции превышают величину амортизационных отчислений, то это свидетельствует о наличии как простого, так и расширенного воспроизводства основных фондов.

Сущность инвестиций как экономической категории предопределяет их роль и значение на макро- и микроуровне.

На макроуровне инвестиции, и особенно капитальные вложения, являются основой для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства за счет:

o систематического обновления основных производственных фондов предприятий и непроизводственной сферы;

o ускорения научно-технического прогресса (НТΠ), улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;

o сбалансированного развития всех отраслей экономики;

o создания необходимой сырьевой базы;

o наращивания экономического потенциала страны и обеспечения обороноспособности государства;

o снижения издержек производства и обращения;

o увеличения и улучшения структуры экспорта;

o решения социальных проблем, в том числе и проблемы безработицы;

o обеспечения положительных структурных сдвигов в экономике;

o перевода национальной экономики на инновационный путь развития и др.

Таким образом, инвестиции предопределяют в конечном итоге рост экономики. Направляя капитальные вложения на увеличение реального капитала общества (приобретение машин, оборудования, модернизацию и строительство зданий, инженерных сооружений), мы тем самым увеличиваем национальное богатство и производственный потенциал страны.

Состояние экономики страны зависит от эффективности функционирования всех субъектов хозяйствования, т.е. коммерческих организаций.

Инвестиции, и в первую очередь капитальные вложения, являются основой для обеспечения этой эффективности на предприятии.

Инвестиции на микроуровне необходимы для достижения следующих целей:

o увеличения и расширения сферы деятельности;

o недопущения чрезмерного морального и физического износа основных производственных фондов;

o снижения себестоимости производства и реализации продукции;

o повышения технического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологий;

o улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции;

o повышения техники безопасности и осуществления природоохранных мероприятий;

o обеспечения конкурентоспособности предприятия;

o приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;

o приобретения контрольного пакета акций и др.

В конечном итоге они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятий в будущем, стабильного финансового состояния и получения максимальной прибыли. Все это определяет роль и значение инвестиций на микроуровне.

Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют исключительно важную роль, как на макро-, так и на микроуровне, и в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства основных фондов, структурных преобразований, получения максимальной прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.

2. Классификация и структура инвестиций

Для более глубокого понимания сущности инвестиций, а также для учета, анализа, планирования и повышения эффективности их использования необходима их научно обоснованная классификация. Подобная классификация инвестиций позволяет не только грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики как на макро-, так и на микроуровне.

В бытность плановой экономики в отечественной научной литературе и на практике наибольшее распространение получила классификация капитальных вложений по следующим признакам.

По признаку целевого назначения будущих объектов:

o производственное строительство;

o строительство культурно-бытовых учреждений;

o строительство административных зданий;

o изыскательские и геологоразведочные работы.

По формам воспроизводства основных фондов:

o новое строительство;

o расширение и реконструкция действующих предприятий;

o модернизация оборудования;

o капитальный ремонт.

По источникам финансирования - на централизованные и децентрализованные.

По направлению использования - на производственные и непроизводственные.

С переходом на рыночные отношения данные классификации не утратили своего научного и практического значения, но стали явно недостаточными по следующим причинам.

Во-первых, как уже отмечалось, инвестиции - это более широкое понятие, чем капитальные вложения. Как известно, они включают в себя как реальные инвестиции, в том числе капитальные вложения, так и портфельные инвестиции. Данная классификация совершенно не учитывает портфельных инвестиций.

Во-вторых, с переходом на рыночные отношения значительно расширились способы и методы финансирования как капитальных вложений, так и в целом инвестиций, а также сфера их приложения. Все это не находит места и не отражается в упомянутой выше классификации.

В работе И. А. Бланка [10] все инвестиции классифицируются по следующим признакам: по объектам вложений, по характеру участия в инвестиционном процессе, по периоду инвестирования, по формам собственности инвестиционных ресурсов, по региональному признаку (рис. 1.2).

В зависимости от объектов вложений средств различают реальные и финансовые инвестиции.

По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции.

Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Под непрямыми инвестициями подразумевается инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками).

По периоду инвестирования различают кратко- и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимают вложения капитала на период не более одного года, а под долгосрочными - вложения средств на срок более одного года.

По формам собственности инвестиционных ресурсов выделяют частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.

Совместные инвестиции - это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

Иностранные инвестиции - это вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.

Государственные инвестиции осуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств.

Рис. 1.2. Классификация инвестиций по отдельным признакам

Частные инвестиции - это вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности, прежде всего коллективной.

По региональному признаку различают зарубежные инвестиции и инвестиции внутри страны.

Под зарубежными инвестициями понимаются средства, вложенные в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны.

Под инвестициями внутри страны подразумеваются вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны.

Наряду с отмеченными на рис. 1.2 признаками классификации инвестиций, можно выделить и ряд других.

По уровню доходности инвестиции классифицируют на следующие виды.

Высокодоходные инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в инвестиционные проекты или финансовые инструменты, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по которым существенно превышает среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке.

Среднедоходные инвестиции. Ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по инновационным проектам и финансовым инструментам инвестирования этой группы примерно соответствует средней норме инвестиционной прибыли, сложившейся на инвестиционном рынке.

Низкодоходные инвестиции. По этой группе объектов инвестирования ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно значительно ниже средней нормы этой прибыли.

Бездоходные инвестиции. Они представляют группу объектов инвестирования, выбор и осуществление которых инвестор не связывает с получением инвестиционной прибыли. Такие инвестиции преследуют, как правило, цели получения социального, экологического и других видов внеэкономического эффекта.

По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций.

Безрисковые инвестиции. Они характеризуют вложения средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение расчетной реальной суммы чистой инвестиционной прибыли.

Низкорисковые инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного.

Среднерисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы примерно соответствует среднерыночному.

Высокорисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы обычно существенно превышает среднерыночный. Особое место в этой группе занимают так называемые спекулятивные инвестиции, характеризующиеся вложением капитала в наиболее рисковые проекты или инструменты инвестирования, по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.

По уровню ликвидности инвестиции предприятия подразделяют на следующие основные виды.

Высоколиквидные инвестиции. К ним относятся такие объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые быстро могут быть конверсированы в денежную форму (как правило, в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости. Основным видом высоколиквидных инвестиций предприятия являются краткосрочные финансовые вложения.

Среднеликвидные инвестиции. Они характеризуют группу объектов (инструментов) инвестирования предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев.

Низколиквидные инвестиции. К ним относятся объекты (инструменты) инвестирования предприятия, которые могут быть конвертированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости по истечении значительного периода времени (от полугода и выше). Основным видом низколиквидных инвестиций являются незавершенные инвестиционные проекты, реализованные инвестиционные проекты с устаревшей технологией, не котируемые на фондовом рынке акции отдельных малоизвестных предприятий.

Неликвидные инвестиции. Они характеризуют такие виды инвестиций предприятия, которые самостоятельно не могут быть реализованы (они могут быть проданы на инвестиционном рынке лишь в составе целостного имущественного комплекса).

По характеру использования капитала в инвестиционном процессе различают первичные инвестиции, реинвестиции и дезинвестиции.

Первичные инвестиции характеризуют использование вновь сформированного для инвестиционных целей капитала за счет как собственных, так и заемных финансовых ресурсов.

Реинвестиции представляют собой повторное использование капитала в инвестиционных целях при условии предварительного его высвобождения в процессе реализации ранее выбранных инвестиционных проектов, инвестиционных товаров или финансовых инструментов инвестирования.

Дезинвестиции - процесс изъятия ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего его использования в инвестиционных целях (например, для покрытия убытков предприятия). Их можно охарактеризовать как отрицательные инвестиции предприятия [10].

Эффективность использования инвестиций в значительной степени зависит от их структуры. Необходимо различать:

o общую структуру инвестиций;

o структуру реальных инвестиций;

o структуру портфельных (финансовых) инвестиций.

Под общей структурой инвестиций понимается соотношение между реальными и портфельными (финансовыми) инвестициями.

Структура реальных инвестиций - это соотношение между инвестициями в основной, оборотный капитал и нематериальные активы.

Структура портфельных (финансовых) инвестиций - это соотношение инвестиций в акции, облигации, другие ценные бумаги, а также в активы других предприятий в их общей величине.

Наибольший интерес как в научном, так и в практическом плане представляет структура инвестиций в основной капитал (капитальных вложений). Различают следующие виды структур капитальных вложений: видовую, технологическую, воспроизводственную, отраслевую и территориальную.

Под технологической структурой капитальных вложений понимается состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в общей сметной стоимости. Эта структура показывает, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на строительно-монтажные работы (СМР), на приобретение машин, оборудования и их монтаж, на проектно-изыскательские работы и т.п.

Технологическая структура капитальных вложений оказывает самое существенное влияние на эффективность их использования. Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и оборудования в сметной стоимости проекта до оптимального уровня. По сути, технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частями основных производственных фондов будущего предприятия. В связи с этим при проектировании любого промышленного предприятия необходимо стремиться к совершенствованию технологической структуры капитальных вложений, так как это при прочих равных условиях, как правило, приводит к увеличению проектной мощности будущего предприятия, а следовательно, капитальные вложения на единицу продукции снижаются, что в конечном итоге повышает эффективность функционирования будущего предприятия. Поэтому анализ технологической структуры капитальных вложений и выявление тенденции в се изменении на макро- и микроуровне имеют большое научное и, особенно, практическое значение.

Воспроизводственная структура капитальных вложений характеризует их направление:

o на новое строительство;

o расширение, реконструкцию и техническое перевооружение;

o прочие работы.

Прогрессивность воспроизводственной структуры капитальных вложений характеризуется увеличением их доли, используемой на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение производства.

Воспроизводственная и технологическая структуры капитальных вложений тесно взаимосвязаны. Например, с увеличением в воспроизводственной структуре доли нового строительства увеличивается доля СМР в технологической и т.д.

Экономическая эффективность капитальных вложений на уровне народного хозяйства существенно зависит от отраслевой и территориальной (региональной) структуры капитальных вложений.

Под отраслевой структурой капитальных вложений понимается их распределение и соотношение по отраслям промышленности и экономики в целом. Ее совершенствование заключается в обеспечении пропорциональности и более быстром развитии тех отраслей, которые обеспечивают ускорение НТП во всем народном хозяйстве (машиностроение, электроэнергетика, химическая промышленность).

Из всего сказанного можно сделать вывод, что от планирования структуры инвестиций в основной капитал по отраслям экономики очень многое зависит, прежде всего сбалансированность в развитии всех отраслей народного хозяйства, оптимальность отраслевой структуры, ускорение НТП и эффективность функционирования всей экономики страны. Можно сказать и так, что планирование отраслевой структуры инвестиций в основной капитал - это планирование состояния экономики государства, и об этом никогда не следует забывать. Государство с помощью госбюджетных средств и других рычагов может существенно влиять на тенденцию изменения отраслевой структуры капитальных вложений в прогрессивном направлении.

Под территориальной (региональной) структурой капитальных вложений понимается их распределение и соотношение по отдельным субъектам РФ. Она зависит в первую очередь от уровня индустриального развития и инвестиционной привлекательности того или иного региона России, а также от других факторов.

Территориальная структура капитальных вложений самым существенным образом влияет на экономические и социальные процессы, а, следовательно, и на эффективность общественного производства.

Прежде чем вкладывать крупные инвестиции в тот или иной регион страны, необходимы самые детальные обоснования с учетом их влияния на экономику не только на ближайшую перспективу, но и на столетия вперед.

В бытность плановой экономики были допущены существенные просчеты в области планирования капитальных вложений по союзным республикам СССР и отдельным регионам РСФСР. Например, стоило ли осваивать Целину, а может быть следовало эти капитальные вложения направить на развитие сельского хозяйства в Центрально-Черноземном районе или Нечерноземной зоне?! Стоило ли строить многочисленные поселки и города в районе Крайнего Севера (многие из которых в настоящее время заброшены и пустуют), а может быть следовало месторождения полезных ископаемых осваивать вахтовым методом?!

Обобщая все сказанное выше, можно сделать вывод: анализ структуры инвестиций в основной капитал по различным признакам имеет большое научное и практическое значение. Практическая значимость данного вида анализа заключается в том, что он позволяет определить тенденции изменения структуры инвестиций и на этой основе разработать более действенную и эффективную инвестиционную политику.

Теоретическая значимость анализа структуры инвестиций заключается в том, что на его основе выявляются новые факторы, ранее неизвестные, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность использования инвестиций, что также важно для разработки инвестиционной политики.