Грошові потоки і їх дисконтування.
Грошовий потік — дисконтований або недисконтований дохід від здійснення проекту, який включає чистий прибуток та амортизаційні відрахування, які надходять у складі виручки від реалізації продукції. Якщо у завершальний період "життєвого циклу" проекту підприємство-інвестор одержує кошти у вигляді недоамортизованої вартості основних засобів і нематеріальних активів та має вкладення капіталу в оборотні активи, вони враховуються як грошовий потік за останній період;
Структура грошових потоків проекту
В залежності від видів діяльності грошовий потік проекту структуризують на :
■ Грошовий потік від інвестиційної діяльності;
■ Грошовий потік від операційної діяльності;
■ Грошовий потік від фінансової діяльності.
Метод дисконтування грошових потоків, як і метод складного відсотка — це метод оцінки, який враховує зміну вартості грошей у часі.
І причина цих змін навіть не в інфляції. Гроші змінюють вартість і при нульовій інфляції, якщо враховувати майбутні доходи від інвестування, беручи до розрахунку упущені вигоди.
Дисконтування грошових потоків є доцільним і там, де є підстави сумніватися у справедливості оцінки фінансових активів, грошове відшкодування щодо яких відстрочено у часі.
Внутрішня норма рентабельності – Internal Rate of Return (IRR) У літературі зустрічаються й інші назви: внутрішня ставка рентабельності, внутрішня ставка доходу, внутрішня норма прибутковості. Це рівень ставки дисконтування, при якому чиста приведена вартість проекту за його життєвий цикл дорівнює нулю. ІRR проекту дорівнює ставці дисконту, при якій сумарні дисконтовані вигоди дорівнюють сумарним дисконтованим витратам, тобто ІRR є ставкою дисконту, при якій NVP проекту дорівнює нулю. ІRR дорівнює максимальному проценту за позиками, який можна платити за використання необхідних ресурсів, залишаючись при цьому на беззбитковому рівні. Розрахунок IRR проводиться методом послідовних наближень величини NPV до нуля при різних ставках дисконту. Розрахунки проводяться за формулою:
= 0.
На практиці визначення IRR проводиться за допомогою такої формули:
,
де А – величина ставки дисконту, при якій NPV позитивна; В – величина ставки дисконту, при якій NPV негативна; а – величина позитивної NPV, при величині ставки дисконту А; b – величина NPV, при величині ставки дисконту В.
????????????????????????
Розробка бізнес-планів інвестиційних проектів.
Розробка різних варіантів бізнес – плану залежить від характеру інвестиційних проектів:
Для великих інвестиційних проектів, які потребують значних капіталовкладень, а також розробки проектів, пов’язаних з виробництвом нових видів продукції – розробляється повний варіант бізнес – плану. Це пов’язано з підвищеним ризиком для інвестора.
Для невеликих інвестиційних проектів допускається розробка короткого варіанту бізнес – плану, який на вимогу кредитора або інвестора може бути доповнений.
Бізнес – план для більшості країн ринкової економіки носить уніфікований
характер і складається з наступних розділів:
1. Коротка характеристика інвестиційного проекту (резюме).
2. Характеристика галузі, в якій реалізується інвестиційний проект.
3. Характеристика продукції або послуг.
4. Розміщення об’єкту.
5. Аналіз ринку.
6. Запланований обсяг та структура виробництва продукції.
7. Забезпеченість основними ресурсами.
8. Стратегія маркетингу.
9. Управління інвестиційним проектом.
10. Оцінка ризику та форми їх страхування.
11. Фінансовий план.
12. Стратегія фінансування інвестиційного проекту.
Водночас загальна схема й порядок викладу бізнес-планів можуть різнитися залежно від характеру інвестиційного проекту. Так, для великих інвестиційних проектів, які потребують значних капітальних витрат або ж розраховані на тривалий період, а також пов’язані з випуском і впровадженням на ринок нових видів продукції, товарів, послуг, має бути розроблений повний варіант бізнес-плану. Він передбачає врахування та деталізацію всіх напрямків майбутньої діяльності, аналіз можливих ризиків і шляхів їх уникнення. Окремі висновки, пропозиції підтверджуються необхідними розрахунками, графіками, таблицями.