«Золотая реформа Витте»
Денежная реформа подготовливалась предшественниками Витте, особенно Вышнеградским и Бунге.
При Николае Бунге с осени 1884 года в Госбанке приступили к накоплению золота из поступлений в уплату таможенных пошлин и за счет внешних займов. Невыгодные условия займов, неудачная попытка сокращения количества кредитных билетов, находящихся в обращении, а также продолжающиеся дефициты бюджета и обесценивание рубля по отношению к золоту приввели к резкой критике Бунге в печати (особенно «Московские ведомости»)
Вышнеградским в 1890 г. были проведены большие закупки золота за границей. К 1 января 1897 г. золотой запас России достиг 814 млн. рублей. Под золотое обеспечение в 1891-1892 гг. было выпущено кредитных билетов на сумму 150 млн руб.
Стремление к золотому рублю было продиктовано намерением Англии «втянуть» в это предприятие остальные страны, т.к. сама обладала огромным запасом золота, доставшимся от Франции и Испании после ограбления индейцев, а также от колоний в Индии. Таким образом Англия достигла конкуретное преимущество. Необходимость денежной реформы в России диктовалась также развитием промышленности и внешнеэкономических связей (Швеция, Германия, Норвегия, Дания, Франция, Голландия, Италия, Греция и Бельгия к тому моменту уже перешли к золотому денежному обращению). Необходимо было обеспечить устойчивость российского рубля, чтобы привлечь иностранные инвестиции, которые были необходимы промышленности в связи с нехваткой внутренних капиталов. Главным сотрудником Витте в этом деле был Адольф Ротштейн, участвовавший в разработке австрийского закона о золотом обращении 1892 и приглашенный в Россию еще Вышнеградским. «На основании действующих узаконний все сделки, как в делах казны с частными лицами, так и частных лиц между собой , должны быть совершаемы единственно на русскую серебряную монету. По общему закону, не может быть отвергнут платеж, вместо золота или серебра, государственными кредитными билетами. По заграничным векселям платеж также должен быть осуществлен российскими деньгами по ввекельному курсу, установленному вексельной статьей 71.» ( 4 февраля 1995 года)
Русские золотые монеты в 90-х годах претерпели изменения. Монета образца 1755 года имела номинал 10 рублей и была равноценна 10 серебряным рублям. Делалась из золота 900/1000 пробы, вес монеты составлял 12,9039 (±0,018) г (2 золотника и 69,36 доли — 11,61 г чистого золота), диаметр — 24,384 мм (96 точек). Согласно указу «О чеканке и выпуске в обращение золотых монет» от 3 января 1897 года (подготовленного министром финансов России С. Ю. Витте) на золотых империалах и полуимпериалах при сохранении их прежнего золотого содержания чеканился новый номинал в 15 рублей и 7,5 рублей соответственно (по паритету приравненные к французским монетам в 40 и 20 франков), то есть фактически была проведена девальвация рубля на 1/3. 15- и 7,5-рублёвые номиналы чеканились вплоть до 1899 года, после чего эти монеты начали постепенно изымать из обращения.
По указу от 4 ноября 1897 года также чеканились пятирублёвые золотые монеты с содержанием 3,87 г чистого золота, а по указу от 11 декабря 1898 г. — 10-рублёвые монеты с содержанием 7,74 г чистого золота.
Конвертируемость рубля укрепила кредит и способствовала притоку иностранных капиталовложений, экономическому развитию страны. Но малые запасы золота сдерживали рост денежной массы в экономике страны и препятствовали росту развитию внутреннего производства, что в свою очередь создавало непреодолимые барьеры для развития новых отраслей и технологий. Следовательно возрастала зависимость России от импорта. А импорт оплачивался золотом, что не позволяло не только наращивать его запасы в казне, но и вымывало из нее уже имеющиеся.
Против реформы были представители аграрных интересов и некоторые ученые ( профессор Ходский ) и большенство членов Государственного Совета. Они считали это мероприятие поспешным и несвоевременным. Цион обвенял Витте и Вышнеградского в хищениях и составлении дутых бюджетов, также выступал против введения золотого обращения, называя эти преобразавания социалистическими. Предсказывая финансовое банкроство, Цион обращался к французским держателем с призывом не преобретать русских ценных бумаг. Звучали утверждения о «разбазаривании национальных богатств» и обнищании страны. Пример иностранных вмешательств. С 1886 г. Ротшильды скупали нефть в Баку - на первых в России нефтяных промыслах - организовали переработку нефти и в большом объеме экспортировали из России керосин.