2.2 Анализ структуры капитала на примере ооо «Конфетпром»

Прежде чем начать анализ структуры капитала, стоит произвести анализ финансово-хозяйственной деятельности, который играет важную роль в повышении экономической эффективности деятельности организации, в её управлении, в укреплении её финансового состояния. Коэффициентов при этом анализе достаточно много, я коснусь самых важных, на мой взгляд:

1.Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт денежных средств на расчетный счетах и краткосрочных финансовых вложений. Это один из самых важных финансовых коэффициентов. Нормальным считается значение коэффициента более 0.2. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. С другой стороны, высокий показатель может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, о слишком высокой доле неработающих активов в виде наличных денег и средств на счетах. Рассчитывается по следующей формуле:

Кабс.л. = ф. 1 стр. (1240 + 1250) /ф. 1 стр. (1520 + 1510)

Для ООО «Конфетпром» показатель абсолютной ликвидности по состоянию на 31 декабря 2013г. равен:

Кабс.л. = (100 + 163) / (6391 + 525) = 0,04

Можно сделать вывод, что коэффициент абсолютной ликвидности не соответствует норме и является низким. Это свидетельствует о явной нехватке денежных средств ООО «Конфетпром» для покрытия краткосрочных обязательств.

2.Коэффициент промежуточной (срочной) ликвидности - это один из важных финансовых коэффициентов, который показывает, какая часть краткосрочных обязательств компании может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. Нормальным считается значение коэффициента более 0,8 (некоторые аналитики считают оптимальным значением коэффициента 0,6-1,0) что означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги организации. Этот коэффициент можно найти по следующей формуле:

Кпром.л. = ф. 1 стр. (1230 + 1240 + 1250) / ф. 1 стр. (1520 + 1510 + 1550)

Для ООО «Конфетпром» по состоянию на 31 декабря 2013г.:

Кпром.л. = (4071 + 100 + 163) / (6391 + 525 + 0) = 0,6

Таким образом, данный коэффициент, в принципе, находится в пределах нормы, что означает, что предстоящие поступления от текущей деятельности «Конфетпром» должны покрывать текущие долги организации.

3. Коэффициент текущей ликвидности – финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Коэффициент отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Нормальным считается значение коэффициента от 1,5 до 2,5. Неблагоприятно как низкое, так и высокое соотношение. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. Коэффициент рассчитывается по формуле:

Ктл = ф.1 стр. 1200 / ф.1 стр. (1520 + 1510 + 1550)

Для ООО «Конфетпром» по состоянию на 31 декабря 2013г. :

Ктл = 5685 / (6391 + 525 + 0) = 0,8

Значение этого коэффициента ниже нормы. Это означает, что ООО «Конфетпром» подвергается финансовому риску, связанному с тем, что организация не может стабильно оплачивать текущие счета.

4. Коэффициент финансовой устойчивости - доля чистых активов в совокупных активах компании. Коэффициент финансовой устойчивости показывает долю активов компании, финансируемых за счет собственного капитала. В качестве рекомендуемого стандарта для данного коэффициент используется интервал значений 0,5-0,7. Коэффициент рассчитывается по формуле:

Кфин.уст. = ф.1 стр. (1300 + 1400) ф. 1 / ф. 1 стр. 1700

Для ООО «Конфетпром» по состоянию на 31 декабря 2013г.:

Кфин.уст. = (1311 + 2554) / 11455 = 0,4

Таким образом, доля активов ООО «Конфетпром», финансируемые за счет собственного капитала, практически находятся в приделах нормы.

5. Коэффициент автономии (финансовой независимости): характеризует независимость предприятия от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. Нормативным общепринятым значением показателя считается значение коэффициента автономии больше 0,5 но не более 0,7.

Кавтономии = Ф.1 стр. (1300 + 1530) ф. 1 / ф. 1 стр. 1700

Для ООО «Конфетпром» по состоянию на 31 декабря 2013г.:

Кавтономии = (1311 + 674) / 11455 = 0,2

Можно сделать выводы, что ООО «Конфетпром» зависима от внешних кредиторов и является не совсем финансово устойчивой организацией.

6. Коэффициент оборачиваемости текущих активов (оборачиваемость оборотных активов): характеризует скорость оборота всех мобильных средств предприятия. Нормативных значений коэффициента оборачиваемости активов нет, поэтому необходимо исследовать непосредственно динамику изменения данного показателя во времени для одного предприятия или отрасли. Чем выше коэффициент оборачиваемости активов, тем больше эффективность использования активов. Данный показатель отличается от показателей рентабельности активов в том, что он не показывает прибыльность предприятия, а характеризует интенсивность оборота. Формула:

Коб.тек.активов = ф.2 стр. 2110 / 0,5 * ф.1 (стр. 1200 на начало года + стр.1200 на конец года)

Для ООО «Конфетпром» по состоянию на 31 декабря 2012г.:

Коб.тек.активов =1482 / 0,5 * (4110 + 2743) = 0,1

Для ООО «Конфетпром» по состоянию на 31 декабря 2013г.:

Коб.тек.активов = 2110 / 0,5 * (2743 + 5685) = 0,5

Можно сделать вывод, что ООО «Конфетпром» в 2013г. повысила коэффициент оборачиваемости активов на 0,4, что говорит об эффективном использовании активов.

7. Коэффициент общей рентабельности. Основной и самый распространенный показатель, оценивающий прибыльность. Данный показатель определяется как отношение прибыли до налогообложения к выручке от реализации товаров, работ и услуг, производимых предприятием:

Кобщ.рент. = ф.2 стр. 2300 / ф.2 стр. 2110 * 100%

Для ООО «Конфетпром» по состоянию на 31 декабря 2013г.:

Кобщ.рент. = 200 / 1664 * 100% = 12,02%

Следовательно ООО «Конфетпром» является не очень прибыльной организацией.

От того, какие средства имеются у предприятия, а также куда они вложены, во многом зависит финансовая структура того или иного предприятия. Для того, чтобы произвести оценку правильности формирования источников финансирования деятельности предприятия, а также его рыночной устойчивости, стоит проанализировать структуры собственных и заемных средств. Если говорить о внутреннем анализе финансовой структуры, то необходимо провести изучение структуры и динамики собственного и заемного капитала, выявить причины изменения его отдельных элементов и в конечном счете дать оценку всем этим изменениям за отчетный период. Для этого будем полагаться на данные таблицы 2 и таблицы 3.

Таблица 2 Анализ динамики и структуры источников капитала

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.
	2011г.	2012г.	2013г.
Собственный капитал	1281	1228	1311
Заемный капитал	9618	8327	10144
Итого	10899	9555	11455

На ООО «Конфетпром» (табл.2) за 2013г. увеличилась сумма и собственного и заемного капитала. В его структуре доля заемных средств на 2013г увеличилась на 5,5% , что свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов.

Таблица 3 Динамика структуры собственного капитала

Источник капитала	Сумма, тыс. руб.
	на начало 2011г.	на начало 2012г.	на начало 2013г.
Уставный капитал	1026	1026	1018
Добавочный капитал	-	-	-
Резервный капитал	76	86	94
Нераспределенная прибыль	110	69	142
Итого	1136	1095	1160

Исходя из данных таблицы 2 и таблицы 3, можно сделать следующие выводы:

1.В структуре собственного капитала наибольшую часть составляет уставный капитал – это связано с организационно-правовой формой предприятия.

2.В 2011г. И в 2012г. Доля уставного капитала в общей сумме собственных средств не изменилась, но в 2013г. Произошло небольшое снижение этой доли на 0,8% или на 800 тыс.руб. Возможно, это связанно с незначительным ростом доли нераспределенной прибыли в 2013г. по сравнению с 2012г. (на 5,8 %).

3.Резервный капитал, начиная с 2012г. начал расти. В 2013г. по сравнению с 2011г. он увеличился на 23,7%.

Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить по данным отчета ф. № 3 «Отчет об изменениях капитала» и данным аналитического бухгалтерского учета, отражающим движение уставного, резервного и добавочного капитала, нераспределенной прибыли, целевого финансирования и поступлений.

Таблица 4 Динамика структуры заемного капитала

Источник капитала	Сумма средств, тыс.руб.
	2011г.	2012г.	2013г.
Краткосрочные кредиты банка	310	150	525
Кредиторская задолженность:	8004	4883	6391
по оплате труда	-	708	426
органам соцстраха	-	1020	1030
поставщикам	-	1247	394

Из таблицы 4 видно, что основную долю в заемном капитале занимает кредиторская задолженность, в том числе задолженность поставщикам в 2012г. – 19,5%, в 2013г. этот показатель снизился и стал составлять 6,2%. Но произошло снижение доли кредиторской задолженности (в основном за счет снижения задолженности поставщикам на 13,3 %) в пользу краткосрочных кредитов банка (в 2013г. По сравнению с 2011г. этот показатель увеличился на 69,4%). Это еще не говорит об ухудшение положения предприятия, так как рост кредитов банка может произойти из-за наращивания мощностей предприятия или из-за совершенствования технологий и прочего. Но для инвесторов и прочих заинтересованных лиц этот факт может привести к выводу, что предприятие все больше становится зависимым от кредитов банка, но это не так, поскольку средства не замораживаются. В остальном кредиторская задолженность по остальным статьям незначительно выросла, что не повлияло на рост всей суммы кредиторской задолженности.

Опираясь на данные таблицы 5, найдем средневзвешенную цену капитала.

Таблица 5 Расчет средневзвешенной цены капитала

Источники средств	Средняя стоимость источника для ООО,%	Удельный вес в пассиве баланса, доли единицы
1. Обыкновенные акции	20	0,30
2.Привилегированные акции	18	0,27
3.Корпоративные облигации	10	0,15
4.Долгосрочные кредиты банков	12	0,18
5.Кредиторская задолженность	6	0,09
Итог		1

В общем виде средневзвешенная стоимость капитала является суммой стоимости каждого компонента капитала, умноженной на его удельный вес в общей структуре. Таким образом, получаем:

СЦК 2013 = 20% * 0,30 + 18% * 0,27 + 10% * 0,15 + 12% * 0,18 + 6% * 0,09 = 15,06%.

Учетная ставка Центрального банка России на 2013 г. была установлена в 5,5%. Если кредит выдают по учетной ставке, то привлечение капитала по СЦК = 15,06% для ООО невыгодно. Средняя процентная ставка на региональном кредитном рынке в 2013г. – 13,5%. Она ниже, чем СЦК. Подобное соотношение неблагоприятно для акционерного общества.