- •Лекция 4. Механизм управления оборотным капиталом
- •4.1. Чистый оборотный капитал
- •4.2. Производственный, финансовый и операционный циклы
- •6.3 Методы управления оборотным капиталом
- •1. Определение обеспеченности компании оборотными активами и определение путей повышения эффективности их использования.
- •2. Политика формирования оборотных активов компании
- •1. Консервативный подход
- •2. Умеренный подход
- •3. Агрессивный подход
- •4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей в общей сумме оборотных активов
- •5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов
- •6. Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов.
- •7. Формы и источники финансирования оборотных активов
- •Задания для практического занятия
Лекция 4. Механизм управления оборотным капиталом
4.1. Чистый оборотный капитал
Оборотные активы (ТА, CA,Current Assets) – это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла, если последний превышает 12 мес.
Деньги (CE) Сырье и материалы (Inv (Inventory)) Готовая продукция (Inv (Inventory) Дебиторская задолженность (AR) Деньги’
Оборотные средства и политика в отношении управления этими активами важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Поскольку во многих случаях изменение оборотных активов сопровождается изменением текущих (краткосрочных) обязательств (ТО, CL,Сurrent Liabilities), оба объекта учета рассматриваются совместно в рамках политики управления чистым оборотным капиталом (ЧОК, WC (Working Capital)).
WC = CA – CL = Inv + AR + CE – CL (4.1)
Анализ деловой активности (оборачиваемости активов). Применение термина «деловая активность» в отечественной экономической литературе началось сравнительно недавно, и его значение еще не устоялось. Но в контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности под деловой активностью обычно понимают эффективность текущей производственной и коммерческой деятельности организации. Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении поставленных ею целей, что отражается в различных показателях. В финансовом аспекте деловую активность можно характеризовать двумя группами показателей:
1) общие показатели оборачиваемости;
2) показатели управления активами.
Оборачиваемость средств, вложенных в имущество предприятия, может быть оценена следующими показателями:
• скорость оборота — количество оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие;
• период оборота — средний срок, за который возвращаются вложенные в хозяйственную деятельность организации денежные средства.
В табл. 4.1 представлены наиболее распространенные в аналитической работе коэффициенты деловой активности и способы их расчета.
Табл. 4.1 – Анализ оборачиваемости
Наименование показателя |
Способ расчета |
Пояснения |
|
Общие показатели оборачиваемости |
|||
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача), оборотов
|
Д1 = (выручка от продажи)/(среднегодовая стоимость активов) |
Характеризует эффективность использования имущества |
|
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, оборотов |
Д2 = {выручка от продажи)/ (среднегодовая стоимость оборотных активов) |
Характеризует скорость оборота всех оборотных средств (материальных и денежных) |
|
Коэффициент отдачи нематериальных активов, оборотов |
ДЗ - (выручка от продажи)/ (средняя стоимость нематериальных активов) |
Характеризует эффективность использования нематериальных активов |
|
Фондоотдача, оборотов |
Д4= (выручка от продажи)/ (среднегодовая стоимость основных средств) |
Характеризует эффективность использования основных средств предприятия |
|
Коэффициент отдачи собственного капитала, оборотов |
Д5 = (выручка от продажи)/ (средняя стоимость собственного капитала) |
Характеризует скорость оборота собственного капитала. Показывает, сколько выручки (в руб.) приходится на 1 руб. вложенного собственного капитала |
|
Коэффициент оборачиваемости средств врасчетах, оборотов |
Д6 = (выручка от продажи)/ (средняя стоимость дебиторской задолженности) |
Показывает количество оборотов средств, находящихся в дебиторской задолженности |
|
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов |
Д7 = (выручка от продажи)/ (средняя стоимость кредиторской задолженности) |
Показывает, расширяется или снижается коммерческий кредит, предоставляемый предприятию (т. е. представленные отсрочки по оплате ТМЦ, работ, услуг) |
|
Показатели управления aктивами |
|||
Оборачиваемость материальных средств (запасов), дней |
Д8 = (средняя стоимость запасов х х Т)/ (выручка от продажи) |
Показывает, за сколько дней (в среднем) оборачиваются запасы в анализируемом периоде |
|
Оборачиваемость денежных средств, дней |
Д9= (средняя стоимость денежных средств х Т)/ (выручка от продажи) |
Показывает срок оборота денежных средств |
|
Срок погашения дебиторской задолженности, дней |
Д10- (средняя стоимость дебиторской задолженности х Т)/ (выручка от продажи) |
Показывает, за сколько дней (в среднем) погашается дебиторская задолженность предприятия |
|
Срок погашения кредиторской задолженности, дней |
Д11 = (средняя стоимость кредиторской задолженности хТ/ (выручка от продажи) |
Показывает средний срок возврата долгов предприятия по текущим обязательствам |
|
При расчете указанных коэффициентов необходимо учесть следующее.
1. Все показатели бухгалтерского баланса, которые содержат слова «средняя, среднегодовая», определяются по формуле средней арифметической:
средняя величина актива = (Онач+ Окон)/2,
где Онач, Окон—величина актива на начало и конец анализируемого периода соответственно.
2. Показатель «Выручка от продажи» содержится в отчете о финансовых результатах. 2.
3. Продолжительность одного оборота (в днях) = (длительность анализируемого периода, в днях)/(коэффициент оборачиваемости актива, в оборотах).
Таблица 4.2 - Пример оценки величины чистого оборотного капитала для развивающихся стран (BRICS)1
Industry |
Number of firms |
Acc Rec/ Sales |
Inventory/ Sales |
Acc Pay/ Sales |
Non-cash WC/ Sales |
Advertising |
68 |
25,51% |
3,66% |
14,62% |
15,46% |
Aerospace/Defense |
56 |
27,92% |
60,91% |
32,72% |
42,20% |
Air Transport |
76 |
6,73% |
2,31% |
9,94% |
-7,83% |
Apparel |
902 |
13,07% |
20,58% |
10,59% |
22,39% |
Auto & Truck |
75 |
10,79% |
9,53% |
15,77% |
-3,12% |
Auto Parts |
369 |
18,05% |
10,61% |
14,63% |
11,94% |
Bank (Money Center) |
450 |
0,10% |
1,17% |
NA |
NA |
Banks (Regional) |
78 |
0,00% |
0,57% |
NA |
NA |
Beverage (Alcoholic) |
122 |
11,94% |
22,23% |
15,55% |
0,96% |
Beverage (Soft) |
34 |
8,57% |
7,77% |
8,53% |
3,88% |
Broadcasting |
57 |
23,91% |
6,23% |
8,48% |
16,67% |
Brokerage & Investment Banking |
381 |
100,71% |
1,52% |
120,71% |
-44,69% |
Building Materials |
218 |
24,09% |
19,43% |
13,78% |
27,05% |
Business & Consumer Services |
166 |
26,55% |
13,28% |
16,33% |
21,53% |
Cable TV |
27 |
12,25% |
5,14% |
11,92% |
4,80% |
Chemical (Basic) |
544 |
13,30% |
12,62% |
10,26% |
10,75% |
Chemical (Diversified) |
42 |
14,96% |
17,77% |
13,22% |
14,81% |
Chemical (Specialty) |
405 |
13,26% |
15,79% |
14,65% |
13,54% |
Coal & Related Energy |
112 |
16,95% |
7,33% |
18,19% |
1,78% |
Computer Services |
418 |
20,42% |
7,95% |
10,15% |
16,47% |
Computers/Peripherals |
194 |
15,11% |
11,07% |
14,54% |
7,58% |
Construction Supplies |
516 |
28,94% |
19,59% |
21,76% |
18,44% |
Diversified |
256 |
14,31% |
15,09% |
12,99% |
7,33% |
Drugs (Biotechnology) |
138 |
26,72% |
21,87% |
10,15% |
29,77% |
Drugs (Pharmaceutical) |
538 |
24,66% |
20,01% |
12,68% |
29,12% |
Education |
78 |
27,68% |
4,40% |
6,08% |
23,18% |
Electrical Equipment |
518 |
36,43% |
23,43% |
25,39% |
27,36% |
Electronics (Consumer & Office) |
86 |
19,70% |
12,79% |
16,82% |
9,27% |
Electronics (General) |
707 |
18,96% |
13,30% |
16,52% |
12,06% |
Engineering/Construction |
699 |
24,97% |
34,47% |
29,93% |
16,40% |
Entertainment |
143 |
22,00% |
17,99% |
13,18% |
24,16% |
Environmental & Waste Services |
88 |
32,30% |
24,05% |
23,80% |
25,79% |
Farming/Agriculture |
286 |
8,55% |
15,25% |
6,25% |
16,45% |
Financial Svcs. (Non-bank & Insurance) |
481 |
232,10% |
2,20% |
182,58% |
-44,58% |