11 Вопрос: Структура капитала и его цена.

Соотношение удельных весов отдельных компонент в общем объеме привлекаемого  капитала  характеризует  его   структуру .  Структура   капитала , используемого предприятием, определяет многие аспекты не только финансовой, но также операционной  и  инвестиционной  его  деятельности, оказывает активное воздействие на конечный результат этой деятельности. Она влияет на показатели рентабельности активов  и  собственного  капитала , коэффициенты финансовой устойчивости  и  ликвидности, формирует соотношение доходности  и  риска в процессе развития предприятия.

Важнейшей характеристикой  капитала  предприятия является  его  стоимость. Стоимость  капитала  представляет собой  цену которую предприятие платит за  его  использование, т.е. годовые расходы по обслуживанию задолженности перед инвесторами  и  кредиторами. Количественно она измеряется в виде процентной ставки, характеризующей отношение общей суммы данных расходов к сумме всего  капитала 

12 Вопрос: Теории структуры капитала.

Капитал предприятия обычно состоит из источников, характеризующихся различными параметрами. Именно поэтому важно знать структуру  капитала  для принятия необходимых финансовых решений.

Существуют два основных подхода к целесообразности управления  структурой   капитала .

Традиционный, в основе которого лежит мысль о том, что стоимость  капитала  предприятия зависит от его  структуры , поэтому существует оптимальная  структура   капитала , позволяющая минимизировать значение стоимости капитала, и следовательно, максимизировать рыночную стоимость предприятия. В таком случае можно говорить о том, что стоимость капитала зависит от стоимости его составляющих, обобщенно подразделяемых на собственный и заемный  капиталы .

 Теория  Модильяни – Миллера 1958 г. доказала, что при некоторых условиях рыночная стоимость предприятия и стоимость  капитала  не зависят от  структуры  последнего, поэтому их нельзя оптимизировать. Также нельзя наращивать рыночную стоимость предприятия путем изменения  структуры   капитала . На практике это утверждение иногда называют «принципом пирога»: можно по-разному делить пирог, но его величина при этом не меняется. В рамках данной  теории  доказаны следующие утверждения:

- рыночная стоимость предприятия не зависит от  структуры  его  капитала  и определяется путем капитализации операционной прибыли по ставке, соответствующей классу риска данного предприятия;  - стоимость собственного капитала предприятия, которое характеризуется финансовой зависимостью, представляет собой сумму стоимости собственного капитала аналогичного (по доходу и уровню риска) предприятия, характеризующегося финансовой независимостью.

В данной  теории  доказывается, что любое изменение  структуры  источников путем привлечения более дешевых заемных средств не способствует увеличению рыночной стоимости предприятия, поскольку выгода от привлечения дешевого источника сопровождается повышением степени риска.

Позднее, в 1963 г., Ф. Модильяни и М. Миллер обосновали ситуацию, при которой не исполняется условие об отсутствии налогов. В этом случае структура  капитала  уже оказывает влияние на рыночную стоимость фирмы.

17.Определение потребности в оборотных ср-х корпорации зависит от длительности технологического цикла, срока кредита, получаемого от поставщиков, и кредита, предоставляемого клиентам и др.Расчет потребности предприятия в оборотных средствах может производиться тремя методами: аналитическим, коэффициентным, методом прямого счета. Расчет потребности орг-ции в оборотн. ср-х с помощью аналит учета заключается в определении их величины в размере средних фактических остатков с учетом роста объемов производства.Коэффициентный метод предусматривает разделение оборотных средств на зависящие и не зависящие от изменения объема производства. Метод прямого счета предусматривает расчет норм и нормативов по каждому элементу оборотных средств с учетом факторов, влияющих на их величину (нормирование ОС).Норма оборотных средств определяет их величину на определенный период времени, который необходим для обеспечения непрерывности производства.

18.Показатели эффективности использов-я об. ср-в. Эффективность использования оборотных средств предприятия оценивается с использованием следующих показателей:1. Длительность одного оборота показывает, за какой срок к предприятию возвращаются его оборотные средства в виде выручки от реализации продукции. 2. Коэффициент оборачиваемости информирует о количестве оборотов, совершаемых за определенный период оборотными средствами организации. 3. Коэффициент загрузки оборотных средств организации характеризует величину оборотных средств, приходящихся на один рубль реализованной продукции:4. Рентабельность оборотных средств рассчитывается как отношение прибыли (валовой или чистой) к среднегодовой стоимости оборотных средств.

19. Для оценки эффективности использования собственного капитала значение имеют следующие показатели: коэффициенты финансовой устойчивости, рентабельности и оборачиваемости собственных средств. Эффективность использования капитала характеризуют показатели рентабельности: 1.рентабельность продаж 2.рентабельность капитала (отношение прибыли к авансированному капиталу);3.рентабельность собственного капитала (отношение прибыли к собственному капиталу);4.рентабельность авансированного капитала (отношение прибыли к сумме основных и оборотных средств). Показатели интенсивности использования капитала представляют собой показатели оборачиваемости. К общим показателям оборачиваемости относят:1) Показатели оборачиваемости в виде количества оборотов. 2) Показатели оборачиваемости в днях 3) Коэффициент закрепления, представляющий собой отношение среднегодовых остатков оборотных средств к выручке от продаж. 4) Частными показателями оборачиваемости являются коэффициенты оборачиваемости по запасам, готовой продукции, отгруженной продукции и т.д.

20 вопрос: Финансовая политика корпорации и её значение.

Финансовая   политика  — это целенаправленное использование финансов для достижения стратегических н тактических задач, определенных учредительными документами (уставом)  корпорации . Например усиление позиций на рынке товаров (услуг); достижение приемлемого объема продаж, прибыли  и  рентабельности активов  и  собственного капитала; сохранение платежеспособности  и  ликвидности баланса; увеличение богатства собственников (акционеров)  и  т. д. Значение финансовой политики:

• получение прибыли в целях экономического роста; • оптимизация структуры  и  стоимости капитала, обеспечение  финансовой  устойчивости, деловой  и  рыночной активности  корпорации , • достижение  финансовой  открытости  корпорации  для собственников (акционеров), инвесторов  и  кредиторов; • использование рыночных механизмов привлечения капитала с помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг,  финансового  лизинга, проектного финансирования, разработку механизма управления финансами (финансового менеджмента) на основе диагностики финансового состояния с учетом стратегических целей деятельности  корпорации , адекватных рыночным условиям; • обеспечение сбалансированности материальных  и  денежных потоков  и  формирование  финансовых  ресурсов, необходимых для выполнения уставной деятельности  и  погашения всех долговых обязательств  корпорации .

21. Финансовая политика — это целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических задач, определенных учредительными документами (уставом) корпорации. В рамках данной политики могут решаться следующие задачи:

-усиление позиций на рынке товаров (работ, услуг), а также на финансовом рынке;

-достижение приемлемого объема продаж, прибыли, рентабельности активов и собственного капитала;

-обновление производственного потенциала;

-сохранение платежеспособности и ликвидности бухгалтерского баланса;

-возрастание благосостояния собственников или акционеров и др.

Цели и содержание финансовой политики определяют ее основные задачи:

- обеспечение условий для формирования максимально возможных финансовых ресурсов;

- рациональное распределение и использование финансовых ресурсов;

- организация регулирования и стимулирования финансовыми методами экономических и социальных процессов в стране;

- выработка финансового механизма и его развитие в соответствии с изменяющимися социально-экономическими целями.

- создание эффективной и максимально деловой системы оперативного управления финансами.

Главная задача финансовой политики наряду с обеспечением соответствующими финансовыми ресурсами, реализацией той или иной государственной программы экономического и социального развития - предотвращать социальную напряженность в обществе. Преодоление спада производства, повышение социальной защиты населения - это первоочередные задачи, стоящие перед современной финансовой политикой России.

Результативность финансовой политики во многом зависит от качественной разработки механизма согласования и реализации интересов различных слоев общества и имеющихся у государства объективных возможностей использования всесторонних факторов воздействия на ход реализации финансовой политики.

22. Финансовая политика — это политика использования финансов в системе стоимостной денежной формы реализации экономических законов товарного производства.

В зависимости от длительности периода и характера решаемых задач финансовая политика проявляется в финансовой стратегии и финансовой тактике. Финансовая стратегия — это долговременная политика, рассчитанная на длительный период и осуществление крупномасштабных задач. Финансовая тактика направлена на использование финансов для достижения краткосрочных, текущих целей. Она обычно реализуется путем изменения организации финансовых связей, перемещения финансовых ресурсов, гибкого использования финансов как инструмента, содействующего выполнению задач ближайшего периода.

22 вопрос: Финансовая стратегия и финансовая тактика.

финансовая  стратегия — это долговременный курс  финансовой   политики , рассчитанный на перспективу  и  предполагающий решение крупномасштабных задач  корпорации .

В процессе разработки стратегии прогнозируют основные тенденции развития финансов, формируют концепцию их использования, намечают принципы организации  финансовых  отношений с государством (налоговая  политика )  и  партнерами (поставщиками, покупателями, инвесторами, кредиторами, страховщиками  и  пр.).

При стратегическом планировании намечают альтернативные пути развития  корпорации , используя прогнозы опытных специалистов (менеджеров).

Финансовая  тактика — это решение частных задач конкретного этапа развития  корпорации  путем своевременного изменения способов организации  финансовых  связей, перераспределения денежных ресурсов между видами расходов  и  структурными подразделениями.

При относительной стабильности финансовой стратегии финансовая тактика должна отличаться гибкостью, что объясняется изменчивостью рыночной конъюнктуры (спроса  и  предложения на ресурсы, товары, услуги  и  капитал).

Стратегия  и  тактика  финансовой   политики  тесно взаимосвязаны Правильно выбранная стратегия создает благоприятные возможности для решения тактических задач.  Финансовую   политику  в корпоративных структурах (ФПГ, холдинговых компаниях н др.) должны осуществлять профессионалы — главные  финансовые  менеджеры (директора), владеющие всей информацией о стратегии  и  тактике акционерной компании ( корпорации ) Для принятия управленческих решений используют информацию, приведенную в бухгалтерской  и  статистической отчетности  и  в оперативном  финансовом  учете, которая  и  служит главным источником данных для определения показателей, применяемых в финансовом анализе  и  внутрифирменном финансовом планировании.

23. Рациональное сочетание доходности и риска как основа эффективного бизнеса. Каждый руководитель знает, что инвестиции являются двигателем процесса успешного функционирования бизнеса. В бизнесе без инвестиций наступит крах, так как не одна форма бизнеса не может обойтись без вливания инвестиций. В инвестициях присутствуют понятия риск инвестиций и доходность инвестиций. Каждое из этих понятий должно учитываться, поскольку от этого зависит успешность бизнеса. Определяющую роль инвестиций в бизнесе можно увидеть из параметров, которые показывают риск инвестиций или доходность инвестиций. Риск инвестиций это субъективный параметр, поскольку риск можно оценить через допустимые значения потерь от вложенных инвестиций в определенную область бизнеса, а эти параметры будут неточными, нельзя с полной уверенностью сказать, как будет вести себя бизнес, относительно вложенных в него инвестиций. Экономисты и финансисты определяют риск инвестиций, которые имеют большой профессиональный опыт, поскольку данная процедура включает в себя многие значения и параметры, а определить их комплексное влияние может только специалист высокого класса. Противоположное понятие риску инвестиций – доходность инвестиций, что дает объективный взгляд на функционирование инвестиций в бизнесе. Эти понятие неразрывны между собой. Доходность определяется до вложения инвестиций в бизнес, а риски после. Доходность инвестиций, конечно же, рассчитывается перед выбором вложения в бизнес, но расчеты могут подтвердиться только после получения реальной прибыли. Еще доходность инвестиций, имеет различные степени проявления, как и риск инвестиций. Такие степени могут оказывать существенное влияние на структуру всего бизнеса, поэтому многие финансисты и экономисты уделяют этому огромное внимание. Понять суть риска и доходности инвестиций можно после подробного ознакомления с этими понятиями. Основная часть экономистов и финансистов разрабатывает крупные системы оценки показателей, но это лишь временный характер, поскольку бизнес изменяется и развивается, а вместе с ним изменяются риск инвестиций и доходность инвестиций.

24. Оборотные активы - денежные средства, а также те виды активов, которые будут обращены в деньги, проданы или потреблены не позднее, чем через год: легко реализуемые ценные бумаги, счета дебиторов, товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов. Оборотные активы могут включать или не включать в себя наличность и ее эквиваленты, по выбору компании.

Под структурой оборотных средств понимается соотношение между элементами в общей сумме оборотных средств. На структуру оборотных активов оказывают влияние особенности конкретного производства, снабжения, принятый порядок расчетов с покупателями и заказчиками. Изучение структуры является основой прогнозирования перспективных изменений в составе оборотных средств.

Структура оборотных активов предприятия, в первую очередь, отражает специфику операционного, финансового цикла компании. Состав и структура оборотных активов зависит от производственного цикла, а также от факторов экономического и организационного порядка.

Состав и структуру оборотных средств целесообразно рассматривать в зависимости от:

• функциональной роли в процессе производства (оборотные производственные средства и средства обращения);

• ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства;

• степени риска вложения капитала.

Для анализа структуры оборотных средств определяют удельные веса составляющих элементов оборотных средств в общей их стоимости с помощью вертикального анализа.

Вертикальный (структурный) анализ проводится в целях определения структуры итоговых финансовых показателей, т.е. выявления удельного веса отдельных статей отчетности в общем итоговом показателе (выявление влияния каждой позиции на результат в целом).

Данный метод позволяет определить долю элементов оборотных средств.

Зная долю каждой основной составляющей в оборотных активах можно сделать определенные выводы о качестве управления ресурсами в компании. Так, например, значительная доля дебиторской задолженности свидетельствует о неэффективной работе с покупателями и заказчиками