2.5.3. Анализ платежеспособности и ликвидности

Рыночные условия хозяйствования обязывают предприятие в лю­бой период времени суметь рассчитаться по внешним обязательствам (т.е. быть платежеспособным) или по краткосрочным обязательствам (т.е. быть ликвидным).

Предприятие считается платежеспособным, если его общие акти­вы больше, чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. Пред­приятие является ликвидным, если его текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства. Кроме того, для успешного управления финансовой деятельностью наличные (денежные) средства для пред­приятия более важны, чем прибыль, поскольку их отсутствие на сче­тах в банке в определенный момент может привести к кризисному финансовому состоянию.

Для оценки изменения степени платежеспособности и ликвидности нужно сравнивать показатели балансового отчета предприятия по раз­личным группам активов и обязательств. На основе этого сравнения определяют абсолютные и относительные аналитические показатели.

В мировой практике для определения платежеспособности пред­приятия используется абсолютный показатель превышения всех ак­тивов над внешними обязательствами (долгосрочными и краткосроч­ными долгами). Если предприятие не в состоянии выполнить внешние обязательства за счет всех активов, оно может быть признано неплатеже­способным.

Для более точной оценки платежеспособности предприятия в оте­чественной практике изучаются величина чистых активов и их дина­мика. Чистые активы предприятия представляют собой превышение активов над пассивами, принимаемыми в расчет. К активам, участву­ющим в расчете, относят денежное и неденежное имущество предпри­ятия, за исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных ак­ций, выкупленных у акционеров.

При исчислении величины чистых активов исключают часть соб­ственных обязательств предприятия (целевые финансирование и по­ступления), внешние обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам.

Расчет чистых активов анализируемого предприятия представлен в табл. 40.

Таблица 40 (тыс. руб.)

Расчет чистых активов (в балансовой оценке)

Статьи баланса	На начало года	На конец года
1. Активы — всего	48 710	57 620
2. Активы исключаемые — итого задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал	62 62	CD CD
3. Пассивы исключаемые — итого кредиты банков заемные средства кредиторская задолженность задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов резервы предстоящих расходов	11 540 4 500 6 740 200 100	14 100 5 600 900 7 110 350 140
4. Чистые активы (стр. 1 - стр. 2 - стр. 3): в % к совокупным активам (стр. 4 : стр. 1 х 100)	37 108 76,18	43 504 75,50
5. Уставный капитал	12 400	12 400
6. Чистые активы к уставному капиталу, раз (стр. 4 : стр. 5)	2,99	3,51

«Прочие данных.

Примечание. Графы «Целевые финансирование и поступления» краткосрочные обязательства» не включены, так как по ним нет

Представленный расчет показывает, что размер чистых активов пред­приятия по сравнению с началом года увеличился на 6396 тыс. руб., или на 17,3%, и составил на конец года 43 504 тыс. руб., что в 3,51 раза по­крывает уставный капитал. Однако их удельный вес в совокупных ак­тивах предприятия снизился на 0,68 пункта, что подтверждает ранее сделанный вывод о снижении степени его платежеспособности.

Изменение уровня ликвидности предприятия устанавливается . в мировой практике по абсолютному показателю чистого оборотного капитала (собственного оборотного капитала), величина которого определяется как разность между оборотными (текущими) активами и краткосрочными (текущими) обязательствами. Чистый оборотный капитал представляет остаток после погашения всех краткосрочных обязательств. Чем больше превышение текущих активов над кратко­срочными обязательствами, тем больше чистый оборотный капитал.

Таким образом, если предприятие не располагает чистым оборот­ным капиталом, оно неликвидно. Для нашего предприятия сумма чис­того оборотного капитала составляет на начало года 9920 тыс. руб. (20 460 - 10 540), на конец года 10 780 тыс. руб. (23 080 - 12 300).

Поскольку на начало и конец года текущие пассивы покрыты те­кущими активами с превышением, предприятие можно признать лик­видным. Чтобы предприятие расширялось, чистый оборотный капи­тал в текущем году должен быть больше, чем в предыдущем. На нашем предприятии он увеличился всего на 9%.

В отечественной практике анализ платежеспособности и ликвид­ности предприятия осуществляется путем сравнения активов, сгруп­пированных и расположенных в Порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными¹ и расположенными в порядке возрастания сроков погашения. По существу, ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса.

Ликвидность активов и срочность обязательств могут быть опре­делены по бухгалтерскому балансу лишь в общих чертах в ходе внеш­него анализа. Уточнение ликвидности баланса происходит в рамках внутреннего анализа на базе данных бухгалтерского учета.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия раз-, деляются на следующие группы.

1. Наиболее ликвидные активы (Aj), включающие денежные сред­ства и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, за ис­ключением балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), рассчитывают по формуле

ая з

(87)

2. Быстро реализуемые активы (А₂) — краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы за вычетом задолженности участников по взносам в уставный капитал:

(88)

3. Медленно реализуемые активы (А₃) — запасы, НДС, задолжен­ность участников по взносам в уставный капитал, а также долгосроч­ные финансовые вложения (F^г):

(89)

4. Трудно реализуемые активы (А₄) — иммобилизованные средства и долгосрочная дебиторская задолженность за вычетом долгосрочных финансовых вложений:

(90)

Пассивы баланса группируются по срочности их оплаты следую­щим образом.

1. Наиболее срочные обязательства (Н^) включают кредиторскую задолженность, задолженность участникам по выплате доходов и про­чие краткосрочные обязательства:

(91)

2. Краткосрочные пассивы (П₂) — краткосрочные кредиты и заем­ные средства:

(92)

3. Долгосрочные пассивы (П₃) — долгосрочные кредиты и заем­ные средства:

(93)

4. Постоянные пассивы (П₄) — капитал и резервы, доходы буду­щих периодов и резервы предстоящих расходов за вычетом собствен­ных акций, выкупленных у акционеров:

(94)

Для определения ликвидности баланса сопоставляют итоги пере­численных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным при следующих соотношениях:

(95)

Выполнение первых трех неравенств в этой системе неизбежно влечет выполнение и четвертого, поэтому существенным является со­поставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит балансирующий характер с глубоким экономичес­ким смыслом, свидетельствуя о наличии у предприятия собственного оборотного капитала.

Если одно или несколько неравенств имеют знак, отличный от ус­тановленного в оптимальном варианте, ликвидность баланса будет отличаться от абсолютной. При этом недостаток средств одной груп­пы активов компенсируется их избытком в другой группе, хотя ком­пенсация происходит лишь по стоимостной величине, поскольку в ре­альной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут замес­тить более ликвидные.

Анализ ликвидности баланса приведен в табл. 41.

Характеризуя ликвидность баланса по данным табл. 41, следует отметить, что в отчетном периоде наблюдался платежный недостаток денежных средств и ценных бумаг для покрытия наиболее срочных обязательств: на начало периода — 5320 тыс. руб., или 76,7%, на конец периода — 5200 тыс. руб., или 69,7%. Следовательно, только 30,3% сроч­ных обязательств предприятия на конец периода покрывались наибо­лее ликвидными активами.

В конце периода ожидаемые поступления от дебиторов были мень­ше краткосрочных кредитов банков и заемных средств на 726 тыс. руб. Следовательно, недостаток наиболее ликвидных и быстро реализуе­мых активов по сравнению с общей величиной краткосрочных обяза­тельств составил к концу отчетного периода 5926 тыс. руб. (5200 + 726), или 56,2%, т.е. только 43,8% краткосрочных обязательств покрывались быстро реализуемыми активами.

Медленно реализуемые активы превышали долгосрочные пасси­вы в конце отчетного периода на 17 906 тыс. руб., но этот платежный излишек из-за низкой ликвидности не может быть направлен на по­крытие краткосрочных обязательств. Таким образом, недостаточная ликвидность баланса подтверждает предыдущее заключение о кризис­ном финансовом состоянии предприятия.

Анализируя текущее финансовое положение предприятия с целью вложения инвестиций, используют и относительные показатели пла­тежеспособности и ликвидности. Платежеспособность измеряется с помощью коэффициента платежеспособности (К_Ш1), рассчитываемо­го как отношение остатка денежных средств на начало периода (года)

Таблица 41

Анализ ликвидности баланса

Актив	На начало периода, тыс. руб.	На конец периода, тыс. руб.	Пассив	На начало периода, тыс. руб.	На конец периода, тыс. руб.	Платежный излишек или недостаток, тыс. руб.		В % к величине итога группы баланса
						на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода
Наиболее ликвидные активы (А,)	1 620	2 260	Наиболее срочные обяза­тельства (П^	6 940	7 460	-5 320	-5 200	-76,7	-69,7
Быстро реали­зуемые активы (А2)	3 878	4 114	Краткосрочные пассивы (П2)	3 600	4 840	+278	-726	+7,72	-15,0
Медленно реали­зуемые активы (Аз)	17 162	19 706	Долгосрочные пассивы (П3)	1 000	1 800	+16 162	+17 906	+1 616,2	+994,78
Трудно реали­зуемые активы (А4)_	26 050	31 540	Постоянные пассивы (П4)	37 170	43 520	-11 120	-11 980	-29,9	-27,53
Баланс (А, + А2 + А3 + А4)	48 710	57 620	Баланс (П, + П2 + П3 + П4)	48 710	57 620	X	X	X	X

41

д_H и суммы поступления денежных средств за отчетный период d_n к сумме расхода денежных средств за отчетный период (год) d_p по дан­ным формы № 4:

(96)

Поскольку степень превращения текущих активов в денежную наличность неодинакова, в отечественной и мировой практике исчисля­ют четыре относительных показателя (коэффициента) ликвидности:

■ абсолютной ликвидности (К_АВЛ);

ш критической (промежуточной) ликвидности (К^); ш текущей ликвидности (покрытия) (^_п);

■ ликвидности при мобилизации средств (^_лмс)- Исчисление показателя ^_АБЛ ведут по формуле

(97)

Второй показатель (К^) рассчитывают по формуле

(98)

Формула расчета коэффициента покрытия (К_а) такова:

(99)

Наиболее мобильной частью оборотных средств являются денеж­ные средства и краткосрочные ценные бумаги, котирующиеся на фондо­вой бирже. Оборотные средства в деньгах готовы к платежу и расчетам немедленно, поэтому отношение таких ликвидных средств к кратко­срочным обязательствам предприятия и выражается коэффициентом абсолютной ликвидности. Теоретически достаточное значение К_АЪЛ составляет 0,2—0,25.

Покрытие краткосрочных обязательств денежными средствами, ценными бумагами и краткосрочной дебиторской задолженностью, реальной к получению, отражается коэффициентом критической лик­видности (Кул). Теоретически оправданные его значения лежат в диа­пазоне 0,7—0,8 (и даже 1).

Наиболее обобщающим показателем платежеспособности выступа­ет общий коэффициент покрытия (текущей ликвидности К_п), в расчете которого участвуют все оборотные средства, в том числе материаль­ные. В мировой практике признано, что для обеспечения минималь­ной гарантии инвестициям на 1 руб. краткосрочных долгов должно приходиться 2 руб. оборотных активов. Следовательно, оптимальным является соотношение 1 : 2, однако в зависимости от форм расчетов, оборачиваемости оборотных средств, отраслевых и иных особенностей предприятия вполне удовлетворительным является значительно мень­шее (но превышающее единицу) значение этого коэффициента.

Если значение К_п гораздо ниже оптимального, то краткосрочные обязательства (текущие пассивы) предприятия превышают текущие активы, а его финансовое положение не совсем благополучное. Для потенциальных партнеров финансовый риск заключения сделок зна­чительно повышается.

Коэффициент ликвидности при мобилизации средств (К_лмс) характеризует достаточность материально-производственных запасов в случае необходимости их распродажи для погашения краткосрочных долгов и исчисляется по формуле

(100)

Оптимальное значение К_лмс составляет 0,5—0,7.

Каждый из этих показателей применяют в конкретном случае оцен­ки устойчивости финансового положения, интересующем определен­ного потребителя информации. Например, для поставщика сырья, материалов и услуг большой интерес представляет К_АЪЛ, для банка, кредитующего данное предприятие, — К^ и К_лис, а для держателя акций и облигаций — К_и (табл. 42).

Таблица 42

Анализ показателей ликвидности

Статьи баланса и коэффициенты ликвидности	Нормальные ограничения	На начало года	На конец года	Отклоне­ние (+, -)
1. Денежные средства, тыс. руб.		1 170	1 660	+490
2. Краткосрочные финансо­вые вложения (ценные бумаги), тыс. руб.		450	600	+150
3. Итого денежных средств и ценных бумаг, тыс. руб. (стр. 1 + стр. 2)		1 620	2 260	+640
4. Краткосрочная дебитор­ская задолженность, реальная ко взысканию, за вычетом задолженности участников по взносам в уставный капитал и про­сроченной задолженности, тыс. руб.		3 510	3 540	+30

Статьи баланса и коэффициенты ликвидности	Нормальные ограничения	На начало года	На конец года	Отклоне­ние (+, -)
5. Итого денежных средств, ценных бумаг и дебитор­ской задолженности, тыс. руб. (стр. 3 + стр. 4)		5 130	5800	+670
6. Запасы (за минусом рас­ходов будущих периодов), тыс. руб.		12 465	13 296	+831
7. Итого ликвидных активов, тыс. руб. (стр. 5 + стр. 6)		17 595	19 096	+1 501
8. Краткосрочные кредиты, тыс. руб.		3 500	4 300	+800
9. Краткосрочные займы, тыс. руб.			400	+400
10. Кредиторская задолжен­ность, тыс. руб.		6 740	7 110	+370
11. Задолженность участникам по выплате доходов, тыс. руб.		200	350	+150
12. Резервы предстоящих расходов, тыс. руб.		100	140	+40
13. Итого краткосрочных обязательств, тыс. руб. (стр. 8 + стр. 9 + стр. 10 + + стр. 11 + стр. 12)		10 540	12 300	+1 760
14. Коэффициент абсолютной ликвидности (КДБЛ) (стр. 3 : стр. 13)	0,2—0,25	0,15	0,18	+0,03
15. Коэффициент критической ЛИКВИДНОСТИ (Ккл) (стр. 5 : стр. 13)	0,7—0,8	0,49	0,47	-0,02
16. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) (Кп)(стр. 7: стр. 13)	1—2	1,67	1,55	-0,12
17. Коэффициент ликвидности при мобилизации средств (Клмс) (стр. 6: стр. 13)	0,5—0,7	1,18	1,08	-0,1

Примечание. Графы «Прочие оборотные активы», «Прочие краткосрочные пассивы» не включены, так как по ним нет данных.

Анализ показывает, что наблюдается тенденция снижения коэффи­циентов покрытия краткосрочных долгов. Коэффициент критической

ликвидности снизился за рассматриваемый период на 0,02 и составил на конец года 0,47, что в 1,6 раза ниже оптимальной величины. Коэф­фициент текущей ликвидности снизился за год на 0,12, причем на ко­нец года на 1 руб. краткосрочных обязательств приходится 1,55 руб. текущих активов, из них 1,08 руб. запасов. Это свидетельствует о том, что предприятие в состоянии погасить краткосрочные долги, но мате­риальных и финансовых ресурсов для обеспечения бесперебойной де­ятельности у него недостаточно.

Рассмотренные показатели ликвидности носят достаточно услов­ный и статичный характер, поскольку рассчитываются на основе ба­лансовых данных по состоянию на начало и конец отчетного периода. Однако при нормальном кругообороте текущих активов они находят­ся в постоянном движении: приток денежных средств обеспечивает пополнение использованных производственных запасов, которые трансформируются в готовую продукцию после прохождения произ­водственного цикла. Реализация готовой продукции обеспечивает но­вый приток денежных средств и т.д.

Для оценки платежеспособности предприятия целесообразно ис­числять также показатель ликвидности текущих активов (^_л) как от­ношение притока денежных средств от текущей деятельности за ана­лизируемый период к средней сумме краткосрочных обязательств:

(101)

Этот коэффициент показывает, какая доля краткосрочных долгов может быть погашена за счет притока денежных средств от основной деятельности.

При оценке финансового состояния предприятия важное значение имеет анализ перспективной платежеспособности на ближайшее вре­мя (декаду, месяц) на основе сопоставления объемов платежных средств и предстоящих обязательств. Для. этого составляют кратко­срочный (оперативный) баланс платежной готовности предприятия или финансовый план-прогноз на предстоящий месяц с подекадной разбивкой. Предприятие считается платежеспособным, если его обя­зательства на предстоящий период перекрываются платежными сред­ствами.

Оперативный баланс платежной готовности предприятия состав­ляется на основе бухгалтерских данных об отгрузке и реализации продукции, закупках средств производства, задолженности бюджету и внебюджетным фондам, поставщикам и подрядчикам, персоналу по оплате труда за предстоящий период. Платежный баланс составляет­ся на отчетную дату в виде двухсторонней таблицы, в левой части ко­торой отражаются средства платежной готовности, а в правой — пла­тежи первой срочности (табл. 43).

Таблица 43 (тыс. руб.)

Баланс платежной готовности на 01.03

Платежные средства	Сумма	Платежные обязательства	Сумма
Остаток денежных средств в кассе и на счетах в банках	680	Платежи в бюджет и внебюджетные фонды
Финансовые вложения со сроком погашения до 01.03	100	Выплаты заработной платы	1 020
Поступления денежных средств до 01.03: от реализации продукции от прочей реализации	4210 50	Оплата счетов поставщи­ков и подрядчиков Возврат кредита Оплата процентов за кредиты банка	3 410 400 60
Авансы, полученные от покупателей		Возврат займов	150
Кредиты, займы	600	Выдача авансов
Погашение просроченной дебиторской задолженности	40	Погашение прочей кредиторской задолжен­ности	180
Прочие
Итого	5 680	Итого	5 220
Превышение обязательств над платежными средствами		Превышение платежных средств над обязатель­ствами	460
Баланс	5 680	Баланс	5 680

Данные табл. 43 показывают, что предприятие по состоянию на 01.03 будет платежеспособным, так как платежные средства превыша­ют платежные обязательства на 460 тыс. руб. Коэффициент платеже­способности составляет 1,09 (5680 : 5220).

При выявлении неплатежеспособности предприятия необходимо выяснить ее причины: невыполнение плана по производству и реали­зации продукции, повышение ее себестоимости, невыполнение плана по прибыли, влекущее недостаток собственных оборотных средств.

Одной из причин ухудшения платежеспособности может быть нера­циональное управление оборотными активами: отвлечение средств в просроченную дебиторскую задолженность, вложение в излишние и ненужные запасы товарно-материальных ценностей, несвоевременная уплата налогов, повлекшая штрафные санкции.