2.4. Рейтингова оцінка фінансового стану підприємства
З ряду існуючих формул щодо визначення нормованих показників для побудови рейтингових систем підприємств за їх фінансовим станом найбільш оптимальними є ті, що побудовані на основі відхилень (xij – a) і стандартизовані варіаційним розмахом (xmax - xmin). При цьому для стимуляторів: а = xmin , для дестимуляторів: а = xmax. Виходячи з цього, нормування кількісних характеристик показників фінансового стану (розвитку) економічних систем здійснюється за формулами:
• для показників-стимуляторів, зростання яких спричиняє збільшенню інтегрального показника фінансового стану:
• для показників — дестимуляторів, зростання яких сприяє зниженню інтегрального показника фінансового стану:
де — уij — нормований і-и показник в j-їй сукупності; хij — значення і-то показника в j-ій сукупності; xi min — мінімальне значення і-то показника; xi max — максимальне значення і-то показника. Тобто уij показує відносну позицію показника в j-ій сукупності в діапазоні варіації за і-ю ознакою. При високих значеннях і-ї ознаки уij наближається до 1, при низьких — до 0. Відповідно, якщо економічна система посідає високе місце за нормованим показником — дестимулятором, це означає, що ситуація за цим аспектом фінансового стану (розвитку) є сприятливою і — навпаки.
Нормовані (стандартизовані) показники інформаційної бази, сформованої для інтегральної оцінки фінансового стану (розвитку) підприємств з метою здійснення їх рейтингового оцінювання, наведені в табл. 13.2.3.
Для розрахунку інтегральних показників рівня фінансового стану з метою оцінки та інтерпретації ризику банкрутства підприємства одиничні показники повинні мати обґрунтовані нормативні (еталонні, стандартні) величини, які будуть характеризувати допустимі (критичні) межі їх зміни.
Рейтинговая оценка А.Д. Шеремета учитывает все основные параметры деятельности предприятия. При ее построении используются данные о производственном потенциале, рентабельности и эффективности использования всех видов ресурсов, состоянии и размещении средств, их использовании и другие данные. Выбор показателей должен осуществляться согласно целям оценки и потребностям в аналитической оценке. При этом выделяются четыре группы показателей: - показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности (общая рентабельность, чистая рентабельность, рентабельность собственного капитала, общая рентабельность производственных фондов); - показатели оценки эффективности управления (чистая прибыль на одну гривну объема продажи, прибыль от продажи на одну гривну объема продажи, прибыль до налогообложения на одну гривну объема продажи); - показатели оценки деловой активности (отдача всех активов, отдача основных фондов, оборачиваемость оборотных фондов, оборачиваемость запасов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость наиболее ликвидных активов, отдача собственного капитала); - показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости (коэффициент текущей ликвидности, коэффициент критической ликвидности, индекс постоянного актива, коэффициент автономии, обеспеченность запасов собственными оборотными средствами). В основе расчета итогового показателя рейтинговой оценки лежит сравнение предприятий по каждому показателю финансового состояния, рентабельности и деловой активности с условным эталонным предприятием, имеющим наилучшие результаты по всем сравниваемым показателям. База сравнения представляет собой сложившиеся высокие результаты из всей совокупности сравниваемых объектов. Алгоритм сравнительной рейтинговой оценки представлен последовательностью действий: 1. Исходные данные представляются в виде матрицы (а ij) по строкам (i) номера показателей, по столбцам (j) номера предприятий. 2. По каждому показателю находится максимальное значение и заносится в столбец условного эталонного предприятия. 3. Исходные показатели матрицы стандартизируются в отношении соответствующего показателя эталонного предприятия по формуле: хij = а ij / max а ij (6.1) 4. Для каждого анализируемого предприятия значение его рейтинговой оценки определяется по формуле: Rj = (1 - X1j )+(1 – X2 j )+…+(1 – X nj ), (6.2) где Rj – рейтинговая оценка для j –го предприятия; X1j,X2j,…Xnj – стандартизированные показатели для j –го предприятия. 5. Предприятия упорядочиваются (ранжируются) в порядке убывания рейтинговой оценки. Наивысший рейтинг имеет предприятие с минимальным значением R. Алгоритм может применяться на дату составления баланса или в динамике. При составлении рейтинга в динамике показатели рассчитываются как темповые коэффициенты роста. Таким образом, получают оценку усилий предприятия по изменению показателя на перспективу. Достоинства методики: - она базируется на комплексном многомерном подходе к оценке финансовой деятельности предприятия; - оценка осуществляется на основе публичной отчетности; - оценка является сравнительной, так как учитывает реальные достижения всех конкурентов; - для получения рейтинговой оценки используется гибкий алгоритм, реализующий возможность математической модели сравнительной комплексной оценки. |
Загроза зниження рівня фінансового стану вітчизняних підприємств обумовлена інерційністю їх структури виробництва, підвищенням фізичного зносу обладнання, технологічною відсталістю. В даному контексті особливої терміновості набуває необхідність розробки ефективних механізмів підвищення рівня фінансового стану підприємства.
При проведенні дослідження оцінка рівня фінансового стану проводилась за допомогою методики рейтингової оцінки, розробленої Володіною Г. І. [15], на основі сформованої системи показників, які характеризують ліквідність, фінансову стійкість, платоспроможність та інвестиційну привабливість підприємства (табл. 2.7).
Таблиця 2.7
Система показників для проведення рейтингової оцінки фінансового стану підприємства
Показник |
Розрахункова формула |
Сутність показника |
Нормативні значення |
|||
Коефіцієнт автономії |
де
|
характеризує незалежність від позикових коштів. Показує частку коштів у загальній сумі всіх коштів підприємства |
0,5
|
|||
Коефіцієнт покриття |
де
|
дає можливість установити, чи досить ліквідних активів для погашення мобільних пасивів |
2,0 – 2,5 |
|||
Коефіцієнт термінової (швидкої) ліквідності |
де – оборотні активи;
– поточні зобов’язання та забезпечення |
допомагає оцінити можливість погашення підприємством короткотермінових зобов'язань у разі його критичного стану |
1 |
|||
Коефіцієнт абсолютної ліквідності |
де
– поточні зобов’язання та забезпечення |
показує яку частину короткострокової заборгованості підприємства може погасити найближчим часом за рахунок наявних грошових коштів |
0,2 – 0,5 |
|||
Рентабельність активів |
де
|
характеризує ефективність використання всього майна підприємства |
зростання |
|||
Рентабельність власного капіталу |
де – чистий прибуток; – активи підприємства |
характеризує ефективність використання вкладеного в підприємство власного капіталу |
зростання |
|||
Коефіцієнт фінансової стійкості |
де – власний капітал;
– валюта балансу |
показує яка частина активу фінансується за рахунок стійких джерел |
зростання |
|||
Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами |
де
– оборотні активи |
характеризує наявність у підприємства власних оборотних коштів, необхідних для його фінансової стабільності |
0,1 |
|||
Коефіцієнт поточних зобов’язань |
де – поточні зобов’язання
|
визначає питому вагу поточних зобов’язань в загальній сумі джерел формування запасів |
> 0,5 |
|||
Коефіцієнт довгострокових зобов’язань |
|
визначає частину довгострокових зобов’язань в загальній сумі джерел формування запасів |
< 0,2 |
|||
,
– власний капітал;
– валюта
баласу
,
– оборотні активи;
– поточні
зобов’язання та забезпечення
,
– запаси;
,
– грошові кошти та їх еквіваленти;
– чистий прибуток;
– активи
підприємства
,
– довгострокові
кредити і позики;
,
– власний оборотний капітал (власний
капітал – необоротні активи);
,
– довгострокові
зобов’язання
Нормативні значення для проведення рейтингової оцінки фінансового стану підприємства подано в табл. 2.8.
Залежно від конкретного значення показника можна судити про високий, середній або кризовий рівень фінансового стану підприємства. Очевидно, що найвищий ступінь фінансового стану досягається за умови, що вся система показників перебуває в межах допустимих меж своїх нормативних значень, а порогові значення одного показника досягаються не за рахунок інших.
Таблиця 2.8
Нормативні значення для проведення рейтингової оцінки фінансового стану підприємства
№ з/п |
Показник |
Високий рівень Фінансового стану |
Середній рівень фінансового стану |
Кризовий рівень фінансового стану |
|
1 |
Коефіцієнт автономії |
>0,5 |
0,3–0,5 |
<0,3 |
|
2 |
Коефіцієнт покриття |
>2,0 |
1,0–2,0 |
<1,0 |
|
3 |
Коефіцієнт термінової ліквідності |
>0,8 |
0,4–0,8 |
<0,4 |
|
4 |
Коефіцієнт абсолютної ліквідності |
>0,2 |
0,1–0,2 |
<0,1 |
|
5 |
Рентабельність активів |
>0,1 |
0,05–0,1 |
<0,05 |
|
6 |
Рентабельність власного капіталу |
>0,15 |
0,1–0,15 |
<0,1 |
|
7 |
Коефіцієнт фінансової стійкості |
>1,0 |
0,5-1 |
<0,5 |
|
8 |
Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами |
>0,25 |
0,1–0,25 |
<0,1 |
|
9 |
Коефіцієнт поточних забов’язань |
>0,5 |
0,3–0,5 |
<0,3 |
|
10 |
Коефіцієнт довгострокових забов’язань |
<0,2 |
0,2-0,4 |
>0,4 |
|
За межами значень порогових показників підприємство втрачає здатність до стійкості, динамічному саморозвитку, конкурентоспроможності на зовнішніх і внутрішніх ринках, ризикує стати об’єктом поглинання внаслідок зниження рівня фінансового стану підприємства.
Таблиця 2.9
Значення показників для проведення рейтингової оцінки фінансового стану підприємства
№ з/п |
Показник |
2010 р |
2011 р |
2012 р |
2013 р |
|
1 |
Коефіцієнт автономії |
0,832 |
0,793 |
0,7595 |
0,7588 |
|
2 |
Коефіцієнт покриття |
0,918415 |
0,856345 |
0,834 |
0,812 |
|
3 |
Коефіцієнт термінової ліквідності |
0,527114 |
0,492063 |
0,4916 |
0,499 |
|
4 |
Коефіцієнт абсолютної ліквідності |
0,120257 |
0,221477 |
0,269 |
0,217 |
|
5 |
Рентабельність активів |
-3,10716 |
-101,731 |
-197,915 |
-217,502 |
|
6 |
Рентабельність власного капіталу |
-3,73633 |
-128,356 |
-260,58 |
-286,634 |
|
7 |
Коефіцієнт фінансової стійкості |
0,832 |
0,793 |
0,7595 |
0,7588 |
|
8 |
Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами |
-0,06578 |
-0,14729 |
-0,19961 |
-0,23167 |
|
9 |
Коефіцієнт поточних забов’язань |
1 |
1 |
1 |
1 |
|
10 |
Коефіцієнт довгостркових забов’язань |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
Динамічні зміни показників, які характеризують фінансовий станн підприємства подано на рис. 2.2.
Рис. 2.2. Динамічні зміни показників, які характеризують фінансовий стан підприємства
Рентабельність активів та рентабельність власного капіталу виявлено на рівні від’ємних значень показників в зв’язку зі значними збитками на досліджуваному підприємстві. Рейтингова оцінка фінансового стану підприємства подана в табл. 2.10.
Таблиця 2.10
Рейтингова оцінка фінансового стану підприємства
№ з/п |
Показник |
2010 р |
2011 р |
2012 р |
2013 р |
|
1 |
Коефіцієнт автономії |
високий |
високий |
високий |
високий |
|
2 |
Коефіцієнт покриття |
кризовий |
кризовий |
кризовий |
кризовий |
|
3 |
Коефіцієнт термінової ліквідності |
середній |
середній |
середній |
середній |
|
4 |
Коефіцієнт абсолютної ліквідності |
середній |
високий |
високий |
високий |
|
5 |
Рентабельність активів |
кризовий |
кризовий |
кризовий |
кризовий |
|
6 |
Рентабельність власного капіталу |
кризовий |
кризовий |
кризовий |
кризовий |
|
7 |
Коефіцієнт фінансової стійкості |
середній |
середній |
середній |
середній |
|
8 |
Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами |
кризовий |
кризовий |
кризовий |
кризовий |
|
9 |
Коефіцієнт поточних зобов’язань |
високий |
високий |
високий |
високий |
|
10 |
Коефіцієнт довгострокових зобов’язань |
кризовий |
кризовий |
кризовий |
кризовий |
|
За 2010 рік на підприємтсві» виявлено 5 показників з кризовим рівнем, 3 показника з середнім рівнем та 2 показника з високим рівнем фінансового стану.
На протязі 2011 року в результаті проведення рейтингової оцінки фінансового стану визначено 5 показників з кризовим рівнем (незмінно), 2 показника з середнім рівнем та 3 показника з високим рівнем. Отже, при цьому зросла кількість показників з високим рівнем за рахунок зниження кількості показників з середнім рівнем фінансового стану підприємства. Можна засвідчити про незначне зростання такого рівня на підприємстві відносно рівня 2010 року. Зміна рівня відбулась за рахунок підвищення рівня показника абсолютної ліквідності на досліджуваному підприємстві.
На протязі 2012 та 2013 років ситуація щодо рейтингової оцінки фінансового стану на підприємстві не змінилась відносно рівня 2011 року.
На протязі чотирьох років виявлено кризовий рівень фінансового стану на основі показників: довгострокових зобов’язань; забезпеченості власними оборотними засобами, рентабельність власного капіталу та активів; покриття. Основними причинами такої ситуації є: відсутність на підприємстві довгострокових зобов’язань; значний чистий збиток; величина власного капіталу є нижчою за величину необоротних активів. На досліджуваному підприємстві виявлено середній рівень фінансово-економічної безпеки на протязі всіх періодів починаючи з 2010 року і по 2013 рік включно.