3. Движение денежных средств от финансовой деятельности Поступление денежных средств:

средства наличными от долгосрочных и краткосрочных кредитов банков;

нетто выручка от выпуска в обращение долговых ценных бумаг (облигаций, векселей);

нетто выручка от выпуска в обращение закладных;

нетто выручка от выпуска в обращение акций.

Расходование денежных средств:

погашение основной суммы долгов наличными;

выкуп за наличные собственных акций из обращения;

выплата дивидендов наличными.

Нетто - поток от финансовой деятельности Определение потока денежных средств от основной деятельности косвенным методом.

Так как критерием для данного расчета является непосредственная связь операций с величиной чистой прибыли, то акцент должен быть сделан на трансформации чистой прибыли, полученной с использованием метода начисления, в чистую прибыль в подлинно денежной форме. Очевидно, что это можно сделать двумя противоположными методами:

1) Первый метод предполагает прямой, естественный алгоритм шагов, корректирующих последовательно сначала сумму выручки, превращая ее в выручку, полученную наличными, затем комплекс затрат, формирующих себестоимость продукции, преобразовывая начисленные затраты в действительно оплаченные наличными. Учитывая построение отчета о прибылях и убытках в международном стандарте финансовой отчетности, мы должны будем затем корректировать и все остальные затраты, связанные в созданием и продвижением продукции. Этот путь, хотя и является прямым с точки зрения логики расчета чистой прибыли и ее трансформации в поток денежных средств от основной деятельности, тем не менее достаточно запутан и не подчиняется какому - либо простому правилу.

2) Второй метод – косвенный, или алгоритм шагов, построенный от обратного, то есть от чистой прибыли

Поэтому начнем с более простого косвенного метода. Его суть можно выразить следующим образом:

• Необходимо взять величину чистой прибыли из отчета о прибылях и убытках.

• Сделать несколько коррекций.

Правило первой коррекции косвенным методом:

+ прибавить к чистой прибыли суммы, не означающие оттока денежных средств, но уменьшившие начисленную чистую прибыль;

- вычесть из чистой прибыли суммы, не означающие притока денежных средств, но увеличившие начисленную прибыль.

Первая коррекция (1)- анализ тех специфических элементов расходов, которые никогда не ведут к реальному перемещению денежных средств или так называемых " расходов, не означающих оттока денежных средств" (noncash charges).

• Характерный пример - амортизация различных активов. Как показано на схеме 1, в рамках этой коррекции первый шаг означает возврат всей начисленной за период амортизации по долгосрочным активам (основным средствам, нематериальным активам) обратно, так как этот вид расходов не означал оттока денежных средств из компании. Второй шаг коррекции сложнее и связана с особенностями учета финансовых активов (вложений в долговые ценные бумаги) и обязательств по долговым ценным бумагам, выпущенным в обращение данной компанией (облигаций компании).

• Наконец, в рамках коррекции 1 необходимо вернуться к вопросу о случайных прибылях и убытках, возникающих при реализации активов, бывших в употреблении компании.

• Почему в ситуации случайной прибыли от продажи актива ее вычитают из чистой прибыли, как следует из схемы 1? Такая прибыль на самом деле - часть притока денежных средств, возникшего при продаже актива, т. е. относящегося к инвестиционной деятельности. Поэтому во втором разделе отчета о потоке денежных средств эта сумма повлияет на нетто - поток от инвестиционной деятельности. С другой стороны случайная прибыль - все равно прибыль, и она попала в рубрику "Другие доходы" отчета о прибылях и убытках, значит, увеличила чистую прибыль компании. Чтобы избежать двойного счета по данной позиции, надо из какого-либо раздела ее убрать. Целесообразнее сделать это на этапе расчета потока от основной деятельности, так как случайная прибыль - лишний элемент с точки зрения содержания основной деятельности компании.

• Почему же убытки, имеющие такую же случайную природу, поскольку возникают из продажи актива, все же надо прибавить, корректируя чистую прибыль косвенным методом? Убытки в этом случае не означали и не могут означать оттока денежных средств, но привели к снижению чистой прибыли. Их влияние на поток денежных средств аналогично амортизации по основным средствам или нематериальным активам. Двойного же счета не будет, так как в сумме притока денег от продажи актива (с убытком) этой величины нет: случайный убыток - это разность балансовой (остаточной ) стоимости актива и цены реализации, причем последняя ниже.

Вторая коррекция (2) - уточнение величины начисленной прибыли в связи с изменениями, произошедшими в счетах оборотных активов, которые непосредственно связаны с формированием себестоимости продукции, то есть всех производственных затрат. Для анализа выделяют следующие группы счетов:

• суммы по счетам дебиторской задолженности потребителей,

• по счетам запасов (сырья и материалов, готовой продукции, незавершенного производства),

• расходов будущих периодов (авансов выплаченных).

• В соответствии с международным стандартом построения баланса компании оборотные активы, кроме того, включают еще ряд счетов: денежные средства (где объединены не только средства расчетных и валютных счетов, в кассе компании, но и депозиты до востребования в банке); краткосрочные инвестиции в высоко ликвидные ценные бумаги, которые бухгалтер имеет возможность классифицировать как эквиваленты денег полностью или частично; краткосрочные инвестиции в другие ценные бумаги, приобретаемые с целью извлечения доходов. Изменения по такого рода счетам в данной коррекции не рассматриваются, так как они не имеют непосредственного отношения к формированию производственных затрат: краткосрочные инвестиции в ценные бумаги будут использованы в расчете потока от инвестиционной деятельности, а счета денежных средств и их эквивалентов будут служить для проверки правильности итоговой суммы потока денежных средств за период.

Итак, правило второй коррекции или коррекции начисленной прибыли в связи с изменениями в оборотных активах можно сформулировать как правило обратных действий:

приросты по выделенным счетам оборотных активов вычитаются,

уменьшения по выделенным счетам оборотных активов, наоборот, прибавляются.

Вторая коррекция (2) подчиняется единому правилу:

Во-первых, любое увеличение сумм по счетам, подлежащим анализу на этом этапе расчета, означает, что были использованы денежные средства, в результате чего и стало возможным увеличить эти оборотные активы. Причем на данном шаге нет необходимости вдаваться в детали: были ли эти активы приобретены в кредит или нет. Эти вопросы будут автоматически решены в другой коррекции чистой прибыли, которая учтет изменения в краткосрочных обязательствах компании. Поэтому увеличения сумм по анализируемым счетам оборотных активов надо вычесть, как это показано на схеме 1.

Во-вторых, если балансовые данные показывают снижение сумм по каким-то счетам оборотных активов (из указанной группы), то это означает, что в анализируемом периоде оборотные активы этой группы были превращены в деньги, а поэтому этот приток денежных средств должен быть прибавлен к чистой прибыли компании.

Третья коррекция - анализ краткосрочных обязательств спонтанного (беспроцентного) характера

Правило коррекции краткосрочных обязательств (3) :

• прирост по счетам обязательств означает приток денежных средств, поэтому его надо прибавить к чистой прибыли;

• уменьшение обязательств означает отток денежных средств, не учтенный в затратах рассматриваемого периода, поэтому его надо вычесть из чистой прибыли.

Изменения в краткосрочных обязательствах необходимо рассмотреть потому, что определяя поток денежных средств от основной деятельности, мы должны анализировать изменения в оборотном капитале, с которым и связано формирование такого потока. Известно, что оборотный капитал в нетто исчислении - это разность оборотных активов и текущих обязательств на определенный момент времени. Изучение изменений в краткосрочных обязательствах уточнит результаты предыдущей коррекции.

Увеличение текущих обязательств по данным баланса говорит о том, что компания получила денежные средства в свое распоряжение из разных источников. Это мог быть прирост задолженности по зарплате персоналу или прирост кредиторской задолженности поставщикам, а следовательно, эти виды обязательств не были погашены денежными средствами. Но логика метода начисления такова: затраты на зарплату персоналу показаны в отчете о прибылях и убытках в сумме, не зависящей от величины реально выплаченной зарплаты, так как привязаны к данному периоду, т. е. включают в себя и величину задолженности. Значит, завышенная с точки зрения оттока денежных средств из компании (в связи в выплатой зарплаты) сумма - это затраты, которые вошли в отчет о прибылях и убытках и , естественно, уменьшили в конечном счете чистую прибыль. Прибыль в подлинно денежной форме, созданная за данный период, выше, чем в отчете о прибылях и убытках, т. е. начисленная. Таким образом, увеличение отдельных счетов краткосрочных обязательств означало притоки денежных средств в компанию. Этим и объясняется коррекция (3) чистой прибыли, связанная с их анализом, которая показана на схеме 1 : прирост краткосрочных обязательств должен быть прибавлен к чистой прибыли из отчета о прибылях и убытках.

Напротив, уменьшение по счетам краткосрочных обязательств означает, что в рассматриваемом периоде осуществлялись выплаты по обязательствам, возникшим и не погашенным в предыдущем периоде. Например, снижение обязательств по зарплате вызвано выплатой зарплаты персоналу за работы, относимые к прошлому периоду и вошедшие в затраты не данного, анализируемого, а прошлого периода. Значит, данные суммы - это отток денежных средств по "старым" обязательствам, который не был учтен в расчете затрат методом начисления и поэтому не отражен в величине чистой прибыли. Следовательно, данный отток денежных средств необходимо вычесть из чистой прибыли, как это показано на схеме 1.

Схема 1. Косвенный метод пересчета чистой прибыли в поток денежных средств от основной деятельности

Коррекция 1

Чистая прибыль	+	Амортизация основных средств и нематериальных активов	-	Амортизация премии по облигациям к оплате
		Амортизация дисконта по облигациям к оплате		Амортизация скидки по инвестициям в облигации
		Амортизация премии по инвестициям в облигации		Случайная прибыль от реализации активов
		Случайные убытки от реализации активов

Коррекция 2 по оборотным активам	+	Уменьшение по счетам оборотных активов	-	Прирост по счетам оборотных активов
Коррекция 3 По текущим обязательствам	+	Прирост по счетам текущих обязательств	-	Уменьшение по счетам текущих обязательств

Подчеркнем еще раз:

• не все счета оборотных активов и текущих обязательств анализируются и используются для расчета этого вида потока, так как не все из них имеют непосредственное отношение к формированию чистой прибыли и к операционной деятельности компании.

• Поэтому здесь не рассматривались возможные изменения по счетам: краткосрочных инвестиций в ценные бумаги, по счетам краткосрочной задолженности банку и другим кредиторам под проценты (по векселям к оплате), а также по счетам дивидендов к оплате