«Горячие деньги»

«ГОРЯЧИЕ ДЕНЬГИ» — денежные капиталы, стихийно переме­щающиеся из одной страны в другую в целях сохранения стоимо­сти или извлечения спекулятивной сверхприбыли. Они не обслу­живают товарооборот и услуги и не участвуют в обороте производительного и торгового капитала, поэтому иногда¹³⁰ называются спекулятивным и блуждающим капиталом. Основным их генератором являются экономическая и политическая нестабиль­ность страны, инфляция, валютный кризис, источниками — вре­менно свободные и постоянные денежные накопления трансна­циональных корпораций, коммерческих и центральных банков, экспортеров и импортеров эмитентов облигационных займов. «Горячие деньги» опасны внезапностью своего перемещения; в периоды оживления и подъема стимулируют экономический бум, при спаде — углубляют и обостряют кризисные явления пу­тем усиления инфляции, нестабильности платежных балансов, колебаний валютных курсов¹³¹.

Государственные краткосрочные облигации (гко)

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЛИГАЦИИ (ГКО) — разновидность ценных бумаг, выпускаемых по решению прави­тельства страны. Рынок ГКО в России действует с мая 1993 г. До­ходность операций с ГКО достигала 3000% годовых. Это обстоя­тельство позволило некоторым экспертам утверждать, что рынок ГКО является сегодня важным пространством для осуществления ликвидных операций, позволяющих извлекать сверхприбыли на рынке надежных и обеспеченных государственных ценных бумаг.

Эмиссия ГКО вносит в финансовый рынок страны заметное оживление, а также может выполнять роль неинфляционного ин­струмента финансирования бюджета и обслуживания государст­венного долга Инвесторы, включая первичных, получают доход в виде разницы между ценами погашения (продажи) и покупки облигаций.

С декабря 1993 г., когда прошло размещение шестимесячных облигаций, в обращении находятся четыре выпуска общим объе­мом эмиссии около 200 млрд. руб. Первоначально торговля ГКО ограничивалась только московским регионом, резервы которого по привлечению средств почти исчерпаны, Поэтому торговля ГКО может быть расширена за счет наиболее крупных финансо­вых центров — Санкт-Петербурга, Новосибирска, Ростова, Ека­теринбурга и др. При этом предпочтительнее привлекать для ин­вестирования в ГКО крупные банковские и финансовые структуры.

Развитие рынка ГКО будет зависеть от его ликвидности, до­ходности и. стабильности. Под ликвидностью понимается отно­шение итогового оборота торгового дня по всем бумагам (по но­миналу) к емкости рынка, которая равна суммарному объему эмиссий всех облигаций, находящихся на данный момент в обра­щении. Полученный таким образом коэффициент ликвидности¹³² характеризует меру активности осуществляемых операции и ско­рость обращения облигаций на рынке ГКО. Повышению ликвид­ности облигаций могли бы способствовать ежедневные торги.

Доходность рассчитывается по итогам каждого торгового дня. Этот показатель называется индикатором рынка и представляет собой средневзвешенную сумму доходностей каждого выпуска облигаций, как по объему сделок, так и по количеству дней, остав­шихся до погашения для каждого выпуска. Индикатор представ­ляет собой обобщенную доходность всей совокупности обращаю­щихся на рынке ценных бумаг.

Стабильность (надежность) рынка ГКО тесно связана с доход­ностью инвестиций в этот рынок. Если доходность таких инвести­ций положительна, то рынок считается стабильным.

Развитие рынка ГКО во многом зависит от позиции Цен­ трального банка и Министерства финансов Российской Федерации¹³³.