Состав общественной структуры биржи

Собрания бывают Годовыми с интервалом не реже чем через 15 месяцев и чрезвычайные, созываемые ревизионной комиссией или биржевым комитетом или членов биржи.

К исключительной компетенции биржи относится:

1. осуществление общего руководства биржей и биржевой торговли

2. определение целей, задач биржи и стратегии ее развития

3. утверждение и внесение изменений дополнений во внутрибиржевые нормативные документы

4. формирование выборных органов

5. рассмотрение и утверждение бюджета, годового баланса, счетов прибылей и убытков, распределение прибыли. Например: на развитие биржевой торговли.

6. прием новых членов

7. утверждение сметы расходов на содержание совета и персонала биржи

8. принятие решений о прекращении деятельности биржи.

Функции биржевого совета:

1. заслушивает отчет правления биржи и дает ему оценку

2. вносит изменения в правила торговли

3. готовит решение для общего собрания

4. устанавливает размеры всех взносов, выплат, комиссионных, сборов.

5. готовит решение о приеме и исключении членов биржи

6. руководит биржевыми торгами

7. распоряжается биржевым имуществом

8. нанимает и увольняет персонал биржи

Правление формируется из состава Совета биржи. Правление осуществляет оперативное управление и представляет биржу в других организациях.

Состав совета биржи формируется из Членов биржи.

Контроль над финансово-хозяйственной деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия. Ревизия проводится не реже 1 раза в год.

Стационарная структура необходима для ведения хозяйственной деятельности биржи и состоит из исполнительных и специализированных подразделений.

Исполнительные подразделения готовят и проводят торги. К исполнительным подразделениям относятся:

1. отдел регистрации;

2. экономическая служба;

3. биржевой информационный канал;

4. информационно-вычислительный центр;

5. отдел биржевой информации;

6. маклерский отдел (проводит торги, регистрирует сделки, оформляет результаты торгов);

7. фьючерсный отдел (регистрирует биржевых посредников и брокеров, участвует во фьючерсных торгах, подготавливает и оформляет результаты фьючерсных торгов);

8. аналитический отдел;

9. службы безопасности.

Специализированные органы – это комиссии биржи и ее коммерческие организации:

1. котировальная комиссия (учитывает цены при заключении сделок, на их основании определяются котировальные (справочные) цены, которые публикуются в биржевых бюллетенях).

2. арбитражная комиссия решает споры между контрагентами, не является последней инстанцией.

3. комиссия по торговой (деловой) этике – решает внутридисциплинарные вопросы;

4. комиссия по приему новых членов.

Коммерческие организации, которые создаются при участии биржи:

• расчетная клиринговая палата;

• биржевые склады для товарных бирж;

• депозитарии для фондовых бирж.

Депозитарий – юридическое лицо, организация в форме акционерного общества (АО), которая оказывает услуги по хранению ценных бумаг и учету прав, которые ими предоставляются.

Функции депозитария:

1. хранение ценных бумаг;

2. учет прав вытекающих из владения ценными бумагами;

3. выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором.

Эти функции могут выполнять банки. Они могут совмещать их с расчетными функциями и называться расчетно-депозитарными органами.

Регистраторы – держатели реестра, в РФ возникли в связи с приватизацией. Реестр владельцев ЦБ – это список зарегистрированных владельцев, с указанием количества, номинала стоимости, категории ЦБ.

Реестр необходим Эмитенту для перечисления дивидендов и для оповещения акционеров о собрании.

Регистратор хранит информацию об эмитенте (АО), обо всех ЦБ и их владельцах, ведет учет движения ЦБ, выдает свидетельство, подтверждающее права собственника ЦБ.

Расчетно-Клиринговые Палаты (РКП) – специальные организации банковского типа, обслуживающие расчеты участников биржевых сделок.

Целью их деятельности является минимизация издержек по расчетному обслуживанию, времени расчетов и всех рисков, которые возможны при расчетах. Они имеют форму закрытого акционерного общества, должны иметь лицензию Центробанка, могут быть международными организациями.

Функции расчетно-клиринговых организаций:

1. проведение расчетных операций между ее членами;

2. осуществление зачетов взаимных требований между участниками биржевой сделки (операция называется клирингом);

3. осуществление сбора, сверки и корректировки информации по сделкам;

4. разработка расписания расчетов и установка строгих сроков, в течение которых денежные средства и документы должны поступать к ней;

5. контроль над перемещением биржевых активов в результате выполнения контрактов;

6. осуществление бухгалтерского и документарного оформления произведенных расчетов

7. гарантирует исполнение заключенных на бирже сделок

Источники доходов:

• плата за регистрацию сделок;

• доход от продажи информации;

• доход от обращения денежных средств, которыми она владеет;

• поступления от продажи своих технологий и программных продуктов.

Отношения между РКО и ее Членами оформляются договорами. Членами РКО являются крупные банки и финансовые компании. РКО не могут проводить кредитные операции и оказывать депозитарные услуги.

Понятие, состав и принципы регулирования биржевой деятельности

Органами регулирования являются:

• государство;

• участники рынка (саморегулирование);

• общество (регулирование через общественное мнение).

Цели регулирования:

• поддержание порядка на биржах;

• защита участников от преступников;

• обеспечение свободного ценообразования на основе спроса и предложения;

• создание эффективного рынка;

• создание новых и поддержка существующих бирж.

Процессы регулирования включают:

• создание нормативной базы функционирования биржевого рынка;

• отбор профессиональных участников биржевого рынка;

• контроль над участниками биржевого рынка, чтобы они выполняли правила биржи;

• система санкций за нарушение правил

Основными принципами регулирования являются:

• максимально возможное раскрытие информации о том, что делается на бирже;

• обеспечение конкуренции;

• не допущение совмещения нормотворчества и нормоприменения в одном органе управления или регулирования;

• обеспечение гласности нормотворчества;

• оптимизация распределения функции регулирования между государственными и негосударственными организациями.

Система государственного регулирования использует государственные нормативные акты и государственные органы регулирования и контроля.

Формы государственного регулирования:

• прямое (административное) управление:

  • государственные законы и акты;

  • регистрация участников рынка;

  • лицензирование профессиональной деятельности на биржевом рынке;

  • обеспечение гласности и одинакового информирования.

• косвенное (экономическое) управление

  • система налогообложения;

  • денежная политика государства;

  • государственные капиталы (бюджеты, фонды);

  • государственная собственность на ресурсы (земля, природные недра).

Основные государственные органы

• федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку;

• федеральная комиссия по товарным биржам;

• министерство финансов (контроль формы отчетности)

• Центробанк РФ.

Биржевое посредничество

Брокерская деятельность

Брокер – профессиональный посредник, который в ходе биржевых торгов представляет клиента (продавца/покупателя) и совершает сделки:

1. от его имени и за его счет;

2. от имени клиента, но за свой счет;

3. от своего имени, но в интересах клиента и за его счет.

За биржевое посредничество брокер получает комиссионное вознаграждение.

Брокер должен:

1. хорошо разбираться в том товаре, который является объектом торговли;

2. знать правила биржи, на которой он работает;

3. уметь вести торги;

4. уметь общаться с клиентом;

5. определять доход от сделок, которые заключает.

Деятельность брокера возможна только при наличии лицензии, сведения о которой заносятся в реестр федеральной комиссии.

Брокер и дилер обязаны ежеквартально предоставлять отчет о финансово-хозяйственной деятельности по форме, установленной федеральной комиссией.

Брокер (и его фирма) проходит аккредитацию на бирже, ему присваивается номер, который впоследствии присваивается сделкам, им заключенным.

Используя брокера клиент:

1. значительно увеличивает объем операций без роста затрат;

2. располагает квалифицированным персоналом.

Затраты на услуги как правило исчисляются в процентах от суммарного объема сделок.

На первом этапе деятельности брокерской фирмы «уставный фонд» используется для финансирования брокеров, а затем - доходы от посреднической деятельности.

Дилерская деятельность

Дилер – профессиональный участник биржевого рынка, выступающий при заключении сделок от своего имени и за свой счет.

Дилером может быть только юридическое лицо, для работы необходима лицензия

Обязанности дилера:

1. объявление цены продажи/покупки;

2. объявление максимального/минимального количества покупаемых активов;

3. срок действия цены;

4. совершение сделок на условиях предложенных клиентом, если нет предложений от дилера;

5. предоставление информации об активах и об эмитентах;

6. предоставление отчета о деятельности в контролирующие органы.

Права дилера

1. заключение договоров купли-продажи;

2. консультирование клиентов;

3. предоставление денежных средств клиентам по договору займа для приобретения ЦБ под их залог со следующими ограничениями:

   1. займ не более 50% стоимости ЦБ;

   2. займ не более двукратного размера капитала дилера.

Организация биржевого торга

Правила биржевого торга:

1. порядок проведения биржевого торга:

   1. регламентируется место и время проведения торговой сессии. Сессии устанавливаются администрацией;

   2. все торги проводятся в торговом зале;

2. виды биржевых сделок:

1. с реальными товарами,

2. с ЦБ,

3. с фьючерсными контрактами.

Биржи разрабатывают стандартные контракты по каждому виду сделок, определяют вид актива, объем сделки, срок поставки.

После окончания сессии сделки регистрируются биржей. Зарегистрированные и подписанные контракты передаются клиенту в обмен на комиссионные выплаты.

3. Биржевая Информация

Текущая информация о последних сделках выводится на электронное табло в виде бегущей строки. Для ЦБ отражается цена акции, вид акции и количество.

Доступ к текущей информации имеют только те, кто присутствует в торговом зале.

Сводная информация отражает итоги биржевого дня и используется для технического анализа, публикуется в биржевых бюллетенях.

4. Порядок взаиморасчетов участников биржевого торга. Он учитывает права и обязанности участников и защищает их интересы

Расчеты осуществляются через клирингово-расчетную палату. Срок расчетов в США 5 дней после заключения сделок.

За исполнением правил следит биржевой комитет.

Участники биржевых торгов

Участниками могут являться члены биржи и их представители.

Существуют биржи открытого типа и закрытого типа.

В биржевом зале находятся:

• Лица, заключающие сделки;

• Лица, организующие заключение сделок;

• Лица, контролирующие заключение сделок;

• Лица, наблюдающие за ведением торгов.

Лица, находящиеся в зале биржи называются (в зависимости от страны и выполняемых функций):

• Биржевой маклер

• Куртье

• Комиссионер

• Маркетмейкер

• Брокер

• Дилер

В помещении могут находиться члены биржи и их представители, брокеры аккредитованные на бирже, разовые и постоянные посетители.

Допуск биржевого товара к торговле

ЦБ должны пройти процедуру листинга.

Листинг – это список допущенных к торгам ценных бумаг. Чтобы попасть в листинг необходимо подать заявление и соответствующие документы в специальную комиссию биржи. Отдел листинга осуществляет экспертизу документов на соответствие требованиям биржи и эта же комиссия включает или исключает из списка ЦБ по причинам: не участия в торгах, банкротство эмитента.

По реальным товарам проводятся экспертиза, устанавливающая соответствие сертификату качества и требованиям, оговорённым в биржевом контракте.

Делистинг - исключение ЦБ из списка биржевого торга.

Торговые поручения и их виды

Процесс введения приказов или поручений на покупку и продажу предусматривает два этапа:

• Получение приказа брокером от клиента, с которым он связан договором и должен выполнить это поручение

• Введение заявки брокером в биржевой торг

Технология биржевых торгов предполагает, что спрос оформляется поручением на покупку, а предложение заявкой или заказом на продажу.

Поручения клиентами даются либо накануне, либо в день торгов. Чтобы заказ на приобретение был выполнен, клиент должен предоставить гарантии оплаты. Для этого брокеру предоставляется простой вексель или перечисляется на счет брокера сумма (как правило это определенный процент от сделки) или открывается брокеру доступ к текущему счету с правом на распоряжение на определенную сумму, но также может быть поручительное письмо от банка. Если клиент дает заказ на продажу ценных бумаг, то он должен направить брокеру эти ценные бумаги или сохранную расписку. Техника передачи заказов/поручений: заказное письмо, по телефону или телефаксу, электронная почта. Заявка должна содержать следующие показатели:

• Вид торгового поручения: покупка или продажа

• Номер договора между брокером и клиентом

• Код брокера

• Вид ценной бумаги, ее точное название, серия, категория акции (привилегированная или простая), год выпуска, количество ценных бумаг (объем заявки).

• Срок исполнения заявки: в течение дня, одну неделю, до момента исполнения или отказа от исполнения, по открытию или закрытию биржевых торгов. Если срок не оговорен, то по умолчанию в течение дня.

• Уровень цен.

Стандартный объём актива в биржевом контракте имеет специальное называние – лот. Лот для акций равен 100 штук.

Приказы классифицируются по типу:

• Рыночный приказ. В нем, как правило, не указывается цена, по которой необходимо приобрести ЦБ, он действует в течение дня.

• Приказ, ограниченный условием, например на цену (лимит цены).

• Стоп-заказ – ограничивает потери.

Тип заказа отражает стратегию клиента на рынке.

Приказы классифицируют также по конкретным распоряжениям:

• Приказ на собственный выбор (при очень большом доверии клиента брокеру)

• Лучший приказ (рекомендуется выбрать лучшую цену в заданный период и приобрести/продать)

• Приказ на выполнение по возможности. Если партия очень большая, а на рынке предложение недостаточно – удовлетворить по возможности.

• Все или ничего.

• Приму в любом виде (без ограничения цены или каких-либо других условий)

Механизм ведения биржевого торга.

Требования к биржевому залу:

• Вместительность от 2000 до 5000 человек, и каждому должны создаваться условия для работы

• Торговля ведется сразу несколькими видами актива одновременно, для каждого выделяется отдельный участок в большом зале или отдельное помещение.

• Торги проводятся «у кольца/ямы». Уровень пола на месте, где идут торги, отличается от уровня пола остального зала. В этой зоне находится служащий, который ведет торги – маклер, он регистрирует сделки. Места брокеров по периметру кольца 400-500 мест.

• Должно быть оборудовано электронное табло для передачи информации участникам торгов.

• Каждое биржевое место оборудовано телефоном, телефаксом, компьютером, связью с электронным табло и т.д.

• Рядом с биржевым залом находятся рабочие места служащих биржи, обслуживающих торги.

• В биржевом зале есть места для информационных агентств.

Методы ведения биржевых торгов: публичные торги и полушепотом (использовались в Юго-Восточной Азии и Японии).

На публичных торгах выкрикивается заявка и дублируется сигналами руками ( ладони к себе = покупка; от себя = продажа; руки горизонтально, пальцы вверх/вниз = поднятие/снижение цены).

Торги основаны на принципе двойного аукциона, для этого аукциона необходимо, чтобы покупатели повышали цену, продавцы понижали.

Покупатели на бирже – быки, продавцы – медведи. Совпадение спроса и предложения является основанием для заключения сделки. Разница между ценой спроса и предложения очень небольшая (0,01% от уровня цены). В некоторых странах законодательно ограничивается максимальное колебание цен на биржах в течение дня., превышение ведет к закрытию торгов. Устного согласия брокера достаточно для заключения сделки, которая тут же фиксируется и, не позднее утра следующего дня, брокеры обмениваются письменными контрактами по сделке, чтобы она обрела юридическую силу.

В России торги на товарной и фондовой биржах происходят следующим образом:

Маклер зачитывает наименования биржевого товара и цену по поступившим заявкам. Брокер проявляет интерес к заявке возгласом или поднятием руки. После этого брокеры, выставивший заявку и проявивший интерес, вступают в переговоры и оформление сделки. Подписанная двумя брокерами заявка поступает к маклеру, и он ее регистрирует. Оператор, который обслуживает торги, вводит ее в базу данных. Если к заявке не проявляется интерес, то брокер может изменить цену и передать эту информацию маклеру для оглашения. Если несколько брокеров проявили интерес к заявке, то маклер проводит конкурсные торги. Если это заявка на покупку, то побеждает тот брокер-продавец, чья цена окажется ниже. Если это заявка на продажу, то побеждает тот брокер-покупатель, чья цена окажется выше.

Биржевые сделки

Биржевая сделка – это взаимное соглашение о передаче прав и обязанностей в отношении биржевого товара, которое достигается в результате биржевых торгов, регистрируется на бирже и отражается в биржевом договоре.

Четыре стороны сделок:

• Организационная. Показывает порядок действий и используемые документы.

• Экономическая. Указывает на цель заключения сделки, ее эффективность и риски.

• Правовая. Устанавливает права и обязанности, имущественные ответственности сторон сделки.

• Этическая. Отражает общественное отношение к сделке, соблюдение правил и норм.

Взаимосвязь продавца и покупателя

1) Между дилерами:

2) через брокера (может быть банк)

3) на биржевом рынке

4) через дилера