2. 8. Итоговое заключение о финансовом состоянии оцениваемого предприятия

Выводы:

3. Подходы к оценке стоимости предприятия (бизнеса)

Оценку бизнеса осуществляют с позиций трех подходов, каждый из которых позволяет подчеркнуть определенные характеристики объекта. В целом все три подхода (доходный, затратный, сравнительный) взаимосвязаны.

Для оценки бизнеса наиболее приемлем доходный подход, но в некоторых случаях затратный или сравнительный подходы являются более точными и эффективными. Используемые в конкретной ситуации подходы и методы выбираются в зависимости от особенностей оцениваемого объекта и целей оценки.

3.1. Затратный подход

Затратный подход к оценке бизнеса основан на определении стоимости активов и обязательств (Таблица 7).

Таблица 7

Методы затратного подхода

ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД Стоимость предприятия = Стоимость активов – Стоимость обязательств
Метод стоимости чистых активов Стоимость бизнеса равна рыночной стоимости всех активов предприятия за вычетом текущей стоимости обязательств.	Метод ликвидационной стоимости Стоимость бизнеса равна суммарной стоимости всех активов предприятия за вычетом обязательств и с учетом затрат на его ликвидацию.

Если предполагается продолжение функционирования предприятия как имущественного комплекса, применяют метод чистых активов. Расчет стоимости чистых активов в таблице 8.

Таблица 8

Расчет чистых активов

Показатели	Сумма, тыс. р	Уд. вес, %
I. АКТИВЫ, ПРИНИМАЕМЫЕ К РАСЧЕТУ:
Нематериальные активы
Результаты исследований и разработок
Основные средства
Доходные вложения в материальные ценности
Финансовые вложения
Прочие внеоборотные активы (включая сумму отложенных налоговых активов)
Запасы
НДС по приобретенным ценностям
Дебиторская задолженность
Финансовые вложения
Денежные средства
Прочие оборотные активы
ИТОГО АКТИВОВ:
II. ПАССИВЫ, ПРИНИМАЕМЫЕ К РАСЧЕТУ:
Долгосрочные заемные средства
Прочие долгосрочные обязательства (включая сумму отложенных налоговых обязательств)
Резервы под условные обязательства
Краткосрочные заемные средства
Кредиторская задолженность
Резервы предстоящих расходов и платежей
Прочие краткосрочные обязательства
ИТОГО ПАССИВОВ:
III. ЧИСТЫЕ АКТИВЫ		100

Для целей оценки корректировке подвергаются значимые статьи баланса, то есть имеющие большие доли в структуре баланса; пассивы не корректируются.

Для целей настоящей курсовой работы балансовая стоимость чистых активов будет скорректирована условно на основе применения индексов (таблица 10). Значения индексов принимаются в соответствии с вариантом.

Корректировка стоимости дебиторской задолженности производится согласно методики оценки дебиторской задолженности (таблица 9).

Дебиторская задолженность предприятия может быть распределена по ориентировочному сроку погашения:

до 3 месяцев

до 6 месяцев

до 9 месяцев

до одного года

Для целей настоящей оценки ранжирование дебиторской задолженности по срокам погашения производится по усмотрению студента.

Дебиторская задолженность со сроком погашения свыше одного года рассматривается как нереальная к взысканию. Она должна исключаться из суммы дебиторской задолженности принимаемой к расчету скорректированных чистых активов.

Дебиторская задолженность представляет собой некоторый платёж, который предприятие с определенной долей вероятности (риска) может получить в будущем. Таким образом, необходимо определить текущую стоимость будущего платежа.

Ставка дисконтирования определяется на уровне доходности срочных депозитов Сберегательного банка РФ.

Текущая стоимость дебиторской задолженности рассчитывается аналогично расчету текущей стоимости денежных потоков:

где ДЗ_тек – текущая стоимость дебиторской задолженности;

ДЗ_i – сумма дебиторской задолженности соответствующего срока погашения;

r_ДЗ – ставка дисконтирования;

n – средний срок погашения дебиторской задолженности.

Таблица 9