4. Операции lbo

Операция LBO — это сделка, в которой акции компании открытого типа выкупаются преимущественно за счет кредита и в результате образуется фирма, принадлежащая частным лицам и имеющая высокий уровень заемного капитала. Нередко такая сделка организуется аппаратом управления компании

Суть этой операции состоит в следующем. Небольшая группа инвесторов, как правило включающая нынешних управляющих компании, приобретает контрольный пакет ее акций в результате сделки, финансируемой в основном за счет заемных средств Обслуживание долга осуществляется за счет результатов деятельности приобретенной компании и нередко за счет продажи части ее активов. В общем случае приобретающая группа планирует наладить деятельность приобретенной компании в течение несколько лет, улучшить финансовые показатели и затем снова преобразовать ее в компанию открытого типа Естественно, приобретающая группа ожидает получить существенную прибыль от LBO, но присущий этой операции риск довольно велик из-за высокой доли заемного капитала.

5. Дробление производственных мощностей

Дробление — это продажа части действующих активов компании.

Причинами дробления могут быть решение суда по антитрестовскому иску, избавление от лишних видов бизнеса, концентрация усилий управляющих на от дельном виде деятельности; поиск капитала, необходимого для усиления основного вида деятельности корпорации

Существует три основных типа дробления: 1) продажа действующего подразделения другой фирме, 2) отпочкование, т е. преобразование под разделения в отдельное юридическое лицо с отделением части акций на пропорциональной основе, и 3) прямая ликвидация активов

В общем случае продажа подразделения другой фирме включает продажу всех активов, как правило за наличные деньги либо, что встречается реже, за акции приобретающей фирмы. При отпочковании акционеры фирмы получают новые акции, представляющие отдельное право собственности на активы подразделения, которое было отделено. Подразделение учреждает свой совет директоров и управляющих и становится самостоятельной компанией. Акционеры получают в собственность акции двух фирм вместо одной, но никаких компенсаций в виде наличных денег не делается. Наконец, при ликвидации активы подразделения продаются по частям, а не как единое целое.

6. Холдинговые компании.

Холдинговая компания — это корпорация, которая владеет определенным пакетом акций другой фирмы, позволяющим получить значимый контроль над ее деятельностью. Холдинговую компанию называют также материнской, а компании, контролируемые ею, — дочерними, или операционными

Преимущества холдингов заключаются в следующим: 1) контроль нередко может быть достигнут за счет незначительной суммы денежных затрат, 2) можно элиминировать риски и 3) в случае необходимости можно сравнительно безболезненно разделить активы холдинга.

Недостатки операций холдинговых компаний включают следующие моменты 1) двойное налогообложение и 2) отсутствие безусловного контроля деятельности, которое может приводить к проблемам в управлении.