2. Анализ и оценка показателей риска банкротства туристических организаций
В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несо-стоятельности применяется ограниченный круг показателей:
1) коэффициент текущей ликвидности (<2): (оборотные активы+фин.вложения)/ (краткосрочные об-ва - доходы буд.периодов - оценочные обязательства),
2) коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом (<0,1): (собственный капитал-внеоборотные активы)/ оборотные активы,
3) коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (>1): ((Ктек.ликв+6)/Т(Ктек.ликв(к.п.)- Ктек.ликв.(н.п)/2
Согласно данным правилам предприятие признается неплатежеспособным при наличии одного из следующих условий: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли; коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли; коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности < 1.
В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу, Лего, Бивера и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.
Наибольшее распространение получил Коэф. Альтмана (кредитоспособность или индекс кредитоспособности). Он построен на 1 из статистических методов мультиплекативного дискриминантного анализа и позволяет разделить фирмы на потенциальных банкротов и небанкротов.
Z= 1,2x1 + 1,4х2 + 3,3х3+ 0,6х4 + 0,999х5, где х1- это чистый капитал (собственные оборотные средства/ сумму активов); х2- нераспределенная прибыль/ сумму активов; х3- прибыль до уплаты налогов и % / сумму активов; х4- рыночная стоимость акций/ заемные обязательства; х5- выручка/ сумму активов.
Значение равно 1,8 или меньше- вероятность очень высокая; от 1,81 до 2,7- высокая; от 2,71 до 2,9- возможная; от 3 и выше- низкая.
Для российской практики были разработаны свои модели вероятности банкротства, адаптированные под специфические особенности экономической среды в стране.
4-х факторная модель (Иркутская государственная экономическая академия):
R= 8,38x1+ x2+ 0,054x3 + 0,63 x4, где х1- собственный оборотный капитал/ валюта баланса; х2- чистая прибыль/ собственный капитал; х3- выручка от продаж/ валюта баланса; х4- чистая прибыль/ себестоимость продаваемой продукции.
Если R < 0, то вероятность максимальная (90-100%); если значение от 0 до 0,18, то вероятность высокая (60-80%); если значение от 0,18 до 0,32, то вероятность средняя (35-50%); 0,32-0,42- низкая (15-20%); > 0,42- минимальная (до 10%).
Билет 6.
Система показателей, используемых в анализе, количественные и качественные показатели эффективности деятельности предприятий индустрии туризма
2.Производственный и финансовый леверидж в оценке предпринимательского риска.
Финансовый рычаг, или леверидж, показывает взаимосвязь между прибылью и соотношением собственного и заемного капитала. Финансовый рычаг позволяет потенциально влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры собственного и заемного капитала.
Уровень финансового левериджа измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли к темпам прироста валовой прибыли:
УФЛ= ∆ ЧП%/ ∆П%
Он показывает, во сколько раз темпы прироста чистой прибыли превышают темпы прироста валовой прибыли. Это превышение обеспечивается за счет эффекта финансового рычага, одной из составляющих которого является его плечо (отношение заемного капитала к собственному). Увеличивая или уменьшая плечо рычага в зависимости от сложившихся условий, можно влиять на прибыль и доходность собственного капитала.
Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по кредитам и займам. Незначительное изменение валовой прибыли и рентабельности инвестированного капитала в условиях высокого финансового левериджа может привести к значительному изменению чистой прибыли, что опасно при спаде производства.
Исчисляется уровень производственного левериджа отношением темпов прироста валовой прибыли (до выплаты процентов и налогов) к темпам прироста физического объема продаж к темпам прироста выручки:
Он показывает степень чувствительности валовой прибыли к изменению объема производства. При его высоком значении даже незначительный спад или увеличение производства продукции приводит к существенному изменению прибыли. Более высокий уровень производственного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким уровнем технической оснащенности производства. При повышении уровня технической оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производственного левериджа. С ростом последнего увеличивается степень риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов.