5.3. Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства

предприятия

Самой простой моделью диагностики кризисной ситуации является двухфакторная, анализ применения которой исследован в работах Федотовой М.А.. При составлении модели учитываются два показателя, от которых зависит вероятность банкротства, – коэффициент текущей ликвидности и были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом:

(5.1)

где К_тл – коэффициент текущей ликвидности;

К_зс – отношение заемных средств к валюте баланса.

Если Z<0 – вероятно, что предприятие останется платежеспособным; при Z>0 – вероятно банкротство.

Двухфакторная модель вероятности банкротства не отражает другие стороны финансового состояния предприятия: оборачиваемость активов, рентабельность активов, темпы изменения выручки от реализации. Точность оценки увеличивается, если во внимание принимается большее количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия.

4. Метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия

Р.С. Сайфулин и Г.К. Кадыков предложили использовать для экспресс-оценки финансового состояния предприятия рейтинговое число /98/:

(5.2)

где К₀ – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (K₀>=0,1);

К_тл – коэффициент текущей ликвидности (K_тл>=2);

К_и – интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризует объем реализуемой продукции, приходящейся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (К_и>=2,5);

К_м – коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации (К_м>=(n-1)/r, где r – учетная ставка Центробанка);

К_ир – рентабельность собственного капитала – отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (К_ир>=0,2).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным условиям рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться, по мнению автора, в целях классификации предприятий по уровню риска взаимоотношений с ними банков, инвестиционных компаний, партнеров. Однако диагностика несостоятельности на базе рейтингового числа, не позволяет оценить причины попадания предприятия в зону неплатежеспособности. Кроме того, нормативное содержание коэффициентов, используемых для рейтинговой оценки, также не учитывает отраслевых особенностей предприятий.

4. Оценка вероятности банкротства предприятия

на основе Z – счета Альтмана

В практике финансово-хозяйственной деятельности западных фирм широко используется банкротства Z – счет Альтмана.

Исходная модель Альтмана была разработана на базе данных производственных фирм с общими активами, не превышающими 25 млн. долларов.

Z – счет Альтмана представляет собой пятифакторную модель:

(5.3)

где К₁ – доля оборотного капитала в активах предприятия;

К₂ – доля перераспределенной прибыли;

К₃ – отношение прибыли от реализации к активам предприятия;

К₄ – отношение курсовой стоимости акционерного капитала к балансовой стоимости долевых обязательств;

К₅ – отношение объема реализации к активам.

В зависимости от значения Z – счета дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале, представленной в таблице 5.2:

Таблица 5.2

Определение вероятности наступления банкротства предприятия

по Z – счету Альтмана (за год)

Значение Z – счета	Вероятность наступления банкротства
Z<=1,8	Очень высокая
1,8<Z<=2,7	Высокая
2,7<Z<=2,9	Возможная
Z>2,9	Очень низкая