4.5. Проявление неплатежеспособности в изменении структуры капитала

Погашение обязательств осуществляется за счет активов, сформированных из собственных и заемных источников.

Если обязательства предъявляются к погашению раньше, чем сформированы активы, используемые для расчета, возникает дефицит активов.

Размещение капитала в активы предприятия фикси­руется на определенную дату в бухгалтерском балансе. Превышение текущих обязательств над оборотными активами является индикатором неплатежеспособности предприятия. Такая ситуация возникает в том случае, когда предприятие использует краткосрочную задол­женность (раздел VI пассива) для финансирования вне­оборотных активов: пополнения основных средств, не­завершенного строительства, долгосрочных финансо­вых вложении. Эти активы практически не могут ис­пользоваться для расчета по обязательствам и соответ­ственно, определенное время не сопровождаются рос­том выручки.

Такое финансовое состояние предприятия может носить как временный, эпизодический характер, так и свидетельствовать о хронической неплатежеспособности.

Временный характер состояния неплатежеспособ­ности предприятия может объясняться необходимостью долгосрочных вложений в модернизацию производства ради увеличения через определенный период выручки.

Хроническая неплатежеспособность возникает при высвобождении основных средств в результате сокра­щения производства. Такое финансовое состояние свойственно многим предприятиям ВПК.

Однако благоприятная ситуация платежеспособно­сти предприятия, которая отражена на рис.4.2 (а), нуж­дается в дополнительном анализе ее причин. На рисун­ке отражено такое размещение источников в активы предприятия, когда часть собственного капитала на­правляется на финансирование оборотных активов.

Но отношение собственного капитала к внеоборот­ным активам (коэффициент инвестирования) может иметь удовлетворительное значение и при высоком коэффициенте износа основных средств, которые отра­жаются в балансе по остаточной стоимости. Таким об­разом, необходимо предварительно оценить износ ос­новных средств для того, чтобы сделать выводы о влиянии структуры капитала на платежеспособность предприятия.

Индикатором неплатежеспособности при анализе финансового оборота является отсутствие собственных оборотных средств предприятия.

Наличие собственных оборотных средств (С _ос) оп­ределяется по данным баланса как разность между соб­ственным капиталом и внеоборотными активами. Так как долгосрочные заемные средства направляются на приобретение основных средств, капитальное строи­тельство, при расчете собственных оборотных средств суммы долгосрочных кредитов и займов добавляют к собственному капиталу.

Если собственные оборотные средства отсутствуют, значит, предприятие формирует свои оборотные активы только за счет заемных источников.

Независимо от отраслевой принадлежности пред­приятия должны финансировать 10 - 20% оборотных активов за счет собственных средств. Если оборотные активы формируются только за счет заемных средств, производственная деятельность предприятия зависит от заемных источников (рис. 4.3).