1. Основные макроэкономические показатели: характеристика и измерение. Классическая дихотомия.

Основным обобщающим показателем хозяйственной деятельности за один год является общественный продукт. Его выражают с помощью ряда определений: валовой национальный продукт (ВНП), национальный доход (НД), чистый национальный продукт (ЧНП), валовой внутренний продукт (ВВП).

Валовой национальный продукт определяют как суммарную рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных в стране за год.

Следующим показателем является национальный доход.

Национальный доход – это результат производства, в котором заключена вновь созданная в течение года стоимость.

Он исчисляется как разность между ВНП и израсходованными в течение года на его создание материальными затратами (амортизация, сырье, материалы и т. Д

Следующий показатель – чистый национальный продукт. Он исчисляется как сумма заработной платы, прибыли, ренты, процента и косвенных налогов.

Чистый национальный продукт – это национальный доход плюс косвенные налоги. Они добавляются для того, чтобы определить национальный доход по рыночным ценам.

Еще один показатель – валовой внутренний продукт (ВВП).

Он рассчитывается как совокупная стоимость конечной продукции отраслей материального производства и сферы услуг независимо от национальной принадлежности фирм, расположенных на территории данного государства.

ВВП включает в себя продукцию и услуги, произведенные только внутри страны с использованием только своих собственных факторов производства.

При подсчете ВВП следует учитывать добавленную стоимость (ДС).

Добавленная стоимость – это стоимость, созданная в процессе производства на данном предприятии и учитывающая реальный вклад предприятия в создание стоимости конкретного продукта, т. е. зарплату, прибыль, амортизацию, процент за кредит, расходы на транспорт, рекламу данного предприятия.

Между ВНП и экономическим благосостоянием существует прямая связь: чем больше ВНП, тем выше благосостояние. Однако ВНП не учитывает всех компонентов, влияющих на благосостояние. Поэтому П. Самуэльсоном было предложено подсчитывать чистое экономическое благосостояние (ЧЭБ).

ЧЭБ – это показатель, измеряющий экономическое благосостояние общества с учетом не только имеющихся доходов, но и качества жизни.

2. Макроэкономический баланс. Основное макроэкономическое тождество.

3. Рыночный принцип формирования доходов. Функциональное и вертикальное распределение доходов.

Доход - это сумма денежных средств и материальных благ, регулярно и законно поступающая в распоряжение рыночного субъекта.

Денежные доходы включают все поступления денег: это оплата труда работающих лиц, доходы от предпринимательской деятельности, пенсии, стипендии, различные пособия, доходы от собственности в виде процентов, дивидендов, ренты, сумм от продажи ценных бумаг, недвижимости, продукции сельского хозяйства, это доходы от оказания различных услуг; выплаты из фонда государственного социального страхования (по безработице и временной нетрудоспособности); выигрыши в лотерею, выплаты разных компенсаций; временная экономия на покупке в кредит.

Натуральные доходы – это продукция, произведенная домашними хозяйствами для собственного потребления, которая прямо не связана с рынком. Высокие личные доходы выгодны не только личности, но и всему обществу, потому что это единственный источник удовлетворения общих потребностей, в том числе расширения производства, а также поддержки малоимущих.

Главное в рыночном механизме формирования рыночных доходов то, что рынок не обеспечивает равенства доходов.

Получателей рыночного дохода всегда волнуют три вопроса: надежность его источников, эффективность использования дохода и оправданность налогового бремени.

Прямая зависимость денежного дохода от результатов рыночной деятельности нарушается лишь при невозможности участвовать в ней (для пенсионеров, детей, студентов). Доходы, которые они получают от государства, не являются «рыночными».

Рыночный доход во многом зависит от цен на рынке, то есть определяется взаимодействием спроса и предложения. В таком механизме есть элементы случайного и потому несправедливого, но другого способа получения денежных доходов в рыночной экономике не существует.

Все расходы на производство несут собственники факторов производства, поэтому доходы первоначально сосредоточиваются в их руках. А поскольку собственник каждого фактора производства выполняет определенную функцию в рыночном производстве, то первичное формирование доходов получило название «функциональное распределение доходов».

Функциональные доходы, зависящие от соотношения спроса и предложения на данный фактор производства, - это зарплата, прибыль, процент и рента. В современной рыночной экономике основная часть совокупного дохода общества выражена в «зарплате» (оплате труда служащих в государственном секторе) и «жалованье» (оплате труда в негосударственном секторе).

Но с 1995 года в сумме денежных доходов населения России прибыль от предпринимательской деятельности стала больше, чем оплата труда. Если же учесть все виды государственных выплат населению, то распределение доходов по отдельным группам населения меняет картину за счет перераспределительного вмешательства государства в сферу доходов, благодаря чему доходами располагают даже нетрудоспособные или безработные, которые не могли бы их иметь, если бы общество удовлетворялось только функциональным распределением. Такое распределение называется вертикальным.

В теории различают: номинальный доход - это количество денег, полученных за определенный период, располагаемый доход – это номинальный доход после уплаты всех налогов; реальный доход – количество товаров и услуг, которое можно купить на располагаемый доход с учетом цен.

Все расходы на производство несут собственники факторов производства. Поэтому доходы первоначально сосредоточиваются в их руках. А поскольку собственник каждого фактора производства выполняет определенную функцию в рыночном производстве, то первичное формирование доходов получило название «функциональное распределение доходов».

«Функциональные» доходы, зависящие от соотношения спроса и предложения на данный фактор производства, представлены следующими видами:

— зарплата наемных работников в рыночном секторе; — жалованье служащих в государственном секторе;

— прибыль крупных предпринимателей и компании; — рента земельных собственников и домовладельцев;

— доходы мелких собственников (комбинация зарплаты, прибыли ренты, процента и дивидендов).

В современной рыночной экономике основная часть совокупного дохода общества выражена в «зарплате» и «жалованье».

Поскольку фактический размер дохода устанавливает объективную имущественную иерархию социальных групп, то в этом случае принято говорить о «вертикальном распределении доходов».

Между «функциональной» и «вертикальной» характеристиками совокупного дохода имеется существенное отличие. Функциональное распределение сводит совокупный доход к доходам только собственников факторов производства. Вертикальное же распределение есть результат перераспределительного вмешательства государства в сферу доходов, благодаря чему доходами располагают даже такие группы (например, нетрудоспособные или безработные), которые не могли бы их иметь, если бы общество удовлетворялось только функциональным распределением.

4. Измерение неравенства в доходах. Кривая Лоренса и коэффициент Джини.

В западной экономической литературе выдвигают следующие причины неравенства доходов.

1. Люди имеют неодинаковые умственные, физические и эстетические способности.

2. Люди имеют различный уровень образования.

3. Люди неодинаково наделены собственностью. Кроме названных выше имеются и другие факторы, обеспечивающие неравенство в распределении доходов.

Различают два вида доходов: номинальные и реальные.

Номинальный доход – это денежная форма доли национального дохода, поступающая в личное потребление индивида.

Реальный доход характеризует количество материальных благ и услуг, которое индивид может приобрести на свои денежные доходы, т. е. реальный доход выражается в средствах существования, которые можно купить на денежный доход. Его величина зависит от ряда факторов: от размера денежных доходов, объема бесплатных и льготных услуг и от уровня цен на предметы потребления и тарифов на услуги, размера взимаемых налогов и др.

Выделяют функциональное и персональное распределение доходов. Под функциональным распределением дохода понимается присвоение дохода за обладание каким-либо фактором производства: трудом, капиталом, землей. В результате формируются первичные доходы в виде заработной платы, прибыли и процентного дохода, ренты.

Персональное распределение доходов – это распределение доходов между семьями, которые располагаются в зависимости от размера получаемого дохода.

К числу наиболее распространенных индикаторов дифференциации доходов населения относят коэффициент концентрации доходов (индекс Джини) и кривую Лоренца, характеризующие степень удаления от состояния равенства в распределении доходов. Величина коэффициента может варьировать от 0 до 1 или от 0 до 100 %. При этом, чем выше значение индикатора, тем более неравномерно распределены доходы в обществе. Степень неравенства в распределении доходов в западной экономической литературе измеряется по методологии Парето-Лоренца-Джини. Согласно закону Парето, 80 % ВВП присваивают 20 % населения, а остальные 20 % ВВП распределяются среди 80 % населения. Поэтому закон Парето называют законом 80/20.

Распределение доходов в обществе можно проиллюстрировать на кривой Лоренца (рис. 1).

0 20 40 60 80 100 Процент семей

Рис. 1. Кривая Лоренца

На рис. 1 «доля семей» расположена на оси абсцисс, а «доля доходов» - на оси ординат. Теоретическая возможность абсолютно равного распределения доходов представлена биссектрисой, где 20 % семей получают 20 % доходов, 40 % семей – 40 % доходов и т.д. Фактическое распределение доходов обозначено точками а, b, с, d, е. Заштрихованная часть между линией абсолютного равенства и кривой Лоренца указывает на степень неравенства доходов: чем больше эта часть, тем больше и степень неравенства доходов.

После вычета налогов и с учетом выплат трансфертных платежей личный доход распределяется более равномерно (рис. 2).

0 20 40 60 80 100

Рис. 2. Влияние налогов и трансфертных платежей на неравенство доходов

Уровень неравенства в распределении доходов рассчитывается посредством коэффициента Джини (КДж). Коэффициент Джини представляет собой величину отклонения фактического распределения доходов населения от линии их равномерного распределения. Оно определяется отношением площади фигуры, образованной кривой Лоренца и линией абсолютного равенства, к площади всего треугольника:

Величина КДж может варьироваться от 0 до 1 по мере перехода от полного равенства (0) до ситуации, когда все доходы достаются одному человеку (1).

Для определения КДж используется следующее уравнение:

где, N – количество лиц, получающих доходы, равные или превышающие определенный уровень х;

р – кривая неравномерного распределения доходов;

δ – показатель концентрации доходов, являющийся «производной от кривой неравномерного распределения дохода;

х – уровень дохода;

Ах – сумма доходов, превышающих х.

5. Распределение личного дохода. Потребительское использование доходов. Значение «сберегательной» части личного дохода.

Распределение, как известно, является одной из фаз общественного воспроизводства, связующее звено между производством и потреблением. В процессе распределения выявляется доля агентов производства в реализации и использовании совокупного общественного продукта.

В условиях рынка личные доходы имеют денежную форму и используются, как правило, для приобретения благ и услуг для личного потребления. Различают три основные формы денежных доходов: заработная плата, доходы от собственности (рента, процент, дивиденд), а также социальные выплаты (пенсии, пособия и др.).

Можно отметить следующие три характерные черты такого распределения.

Во-первых, рыночное распределение доходов неизбежно создает и постоянно воспроизводит социально-экономическое неравенство. Это вытекает из того факта, что субъекты рынка обладают неодинаковыми ресурсами и личными возможностями. Рынок сам по себе не ставит никаких ограничений для величины доходов.

Во-вторых, рынок допускает различные источники доходов: как трудовые, так и нетрудовые. Обладание факторами производства не обязательно связано с затратами личного труда. Рынок не бывает без нетрудовых доходов: последние существуют легально или нелегально.

В-третьих, рынок не гарантирует главного из всех прав человека - права на жизнь. И это самое важное обстоятельство. Многие из членов общества не обладают никакими факторами производства. К ним относятся нетрудоспособные, безработные, пенсионеры и инвалиды. Единственный источник их существования - их собственные сбережения. Чисто рыночное распределение не может обеспечить этим категориям никакого дохода, так как они не принимают участия в хозяйственной деятельности.

Наибольшая часть чистого личного дохода направляется на личное текущее потребление. Это имеет макроэкономическую важность, означая, что основная масса личных доходов сразу же возвращается в экономику в виде потребительских расходов доходополучателей. Следовательно, объем и структура производства во многом зависят от размера и структуры «потребляемой» части доходов.

Выделяют три основных направления потребительских расходов: товары кратковременного пользования, товары длительного пользования и услуги (жилье, медицина, туризм).

Каждый из трех соответствующих рынков характеризуется различной степенью свободы доходополучателей. Очевидно, что наименьшей свободой они располагают по отношению к товарам краткосрочного пользования (продукты питания, одежда, обувь). Удельный вес расходов на продукты питания в структуре личного дохода — объективный показатель уровня жизни в данной стране: чем меньше эти расходы, тем выше уровень благосостояния.

6. Номинальный и реальный доход. Динамика реального дохода в условиях инфляции.

Номинальный доход — это сумма денег, поступающая в личное распоряжение получателя.

Реальный доход — то количество товаров и услуг, которое можно приобрести на данный номинальный доход.

Номинальный доход может быть фиксированным (неизменным), он может уменьшаться и расти.

1. Фиксированный доход. Хотя получатель дохода обладает множеством потребностей, превращение их в реальный платежеспособный спрос на соответствующие товары зависит от ряда факторов, прежде всего – от цены на товары, входящие в индивидуальный потребительский набор, и т величины номинального дохода.

В индивидуальном потребительском наборе всегда представлены три группы товаров: незаменяемые («неэластичные»), взаимозаменяемые («эластичные») и взаимодополняющие.

2. Уменьшение дохода. Это может быть результатом как чрезмерно активного вмешательства государства в перераспределительные процессы, так и «роковых» рыночных обстоятельств.

Главным следствием уменьшения номинального дохода является переключение его на цели текущего потребления.

Второе следствие состоит в том, что сам спрос становится односторонним – он все более ограничивается «незаменяемыми» товарами, входящими в минимальный набор потребительского стандарта.

Третьим следствием уменьшения номинального дохода является резкое падение нормы сбережений.

Таким образом, уменьшение доходов может явиться исходным пунктом кризиса, возникающего сначала в виде деформации структуры спроса, но затем охватывающего все отрасли экономики. Поэтому поддержание рыночно-эффективного уровня доходов – одна из главных задач регулирования рыночной экономики.

3. Возрастание доходов. Это вызывает последовательно расширяющийся спрос на продовольственные товары, затем – на промышленные товары и, наконец, - на товары длительного пользования и услуги.

11. Инвестиционный спрос и предложение. Факторы спроса и предложения на инвестиционном рынке.

Инвестиционный спрос складывается под воздействием разнородных и разнонаправленных факторов, определяющих его гибкость и динамизм. Рассмотрим факторы, влияющие на объем инвестиций.

1. Распределение получаемого дохода на потребление и сбережения (накопление) — чем больше общество проедает сегодня, тем меньше оно сберегает а, следовательно, тем меньше уровень инвестиций.

2. Уровень прибыли на инвестиции — прибыль является основным побудительным мотивом инвестиций. Даже практически без рисковые инвестиции (например, инвестиции в государственные ценные бумаги) должны иметь какой-то минимальный размер прибыльности, ниже которого владельцы сбережений не захотят осуществлять инвестиции; чем выше риск инвестиций, тем выше должна быть ожидаемая прибыльность вложений.

3. Ставка ссудного процента — в процессе инвестирования используется не только собственный, но и заемный капитал.

4. Предполагаемый темп инфляции — чем выше темп инфляции, тем в большей степени будет обесцениваться будущая прибыль от инвестиций, и соответственно объем инвестиций будет снижаться.

5. Объем произведенного национального продукта — его увеличение при прочих равных условиях ведет к возрастанию инвестиционного спроса, и наоборот.

6. Степень организованности финансового рынка — немалая часть инвестиционных ресурсов формируется за счет сбережений населения, которое практически лишено возможности непосредственно осуществлять инвестиции в производство.

7. Процентная и налоговая политика государства — снижение налогов на прибыль при прочих равных условиях ведет к увеличению доли накоплений предприятий, направляемых на инвестирование.

8. Ожидания предпринимателей, основанные на прогнозах будущего спроса, объема продаж, рентабельности. Отдача от инвестирования будет зависеть от увеличения этих показателей, поэтому рост оптимистических ожиданий ведет к возрастанию инвестиционного спроса.

9. На объем инвестиций оказывают определенное влияние и другие факторы, часть которых будет рассмотрена в дальнейшем (например, уровень ликвидности инвестиций, степень неопределенности и риска и др.)

Инвестиционное предложение составляет совокупность объектов инвестирования во всех его формах: вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные и интеллектуальные права и др.

1. Рыночная цена финансовых активов свидетельствует о степени привлекательности вложений в инвестиционные товары.

2. Инвестиционный рынок может рассматриваться в двух аспектах:

как рынок инвестиционного капитала, размещаемого инвесторами,

и как рынок инвестиционных товаров, представляющих объекты вложений инвесторов.

3. На рынке инвестиционного капитала осуществляется движение инвестиций. Этот рынок характеризуется предложением инвестиционного капитала со стороны инвесторов, выступающих при этом в роли продавцов, и спросом на инвестиции со стороны субъектов инвестиционной деятельности, выступающих в роли покупателей.

12. Равновесие на инвестиционном рынке. Нестабильность инвестиций.

В теории ценообразования на товарных рынках признается важным выявление механизма достижения равновесия на рынке. В отношении инвестиционного рынка равновесие также является актуальным. Функционирование инвестиционного рынка является результатом воздействия множества факторов различного характера и направленности.

Концептуальные подходы к исследованию равновесия. При анализе вопросов инвестирования западные экономические теории исходят из модели рынка совершенной конкуренции, которому свойственны подвижность и дискретность инвестиционного спроса и предложения. Отправным пунктом кейнсианской теории в отношении инвестиционного рынка является изменчивость инвестиционного спроса.

Динамизм спроса и предложения. В условиях реального инвестиционного рынка спрос и предложение являются динамичными характеристиками. И это является общей закономерностью развития инвестиционного рынка в условиях свободной конкуренции. На практике возможность реализации этой закономерности определяется степенью монополизации рынка. Если рынок достаточно монополизирован, то данная закономерность проявляется всего лишь как тенденция.

Сбалансированность спроса и предложения. В рамках инвестиционного рынка сбалансированность спроса и предложения, являющаяся условием равновесия, может быть достигнута лишь в общих масштабах инвестиционного рынка. Выравнивание спроса и предложения происходит в рыночной системе при помощи становления равновесных цен. Однако действие механизма равновесных цен присуще только свободному конкурентному рынку. Данный механизм предполагает изменение цен на инвестиционные товары и инвестиционные ресурсы на основе балансирования спроса и предложения до тех пор, пока не установится динамическое равновесие на инвестиционном рынке.

Механизм равновесных цен. В условиях инвестиционного рынка действие механизма равновесных цен характеризует специфику инвестиционных товаров, которая состоит в способности инвестиционных товаров приносить доход. Как правило, при определенной структуре инвестиционного предложения инвесторы окажут предпочтение тем инвестиционным товарам, норма прибыли, на вложенный капитал которых будет максимальной при минимальном риске. Высокая рыночная цена инвестиционных товаров, связанная с их доходностью, является импульсом для направления значительных масс инвестиционного капитала в эти объекты инвестирования. Такое перемещение инвестиционного капитала в свою очередь способствует превышению инвестиционного спроса над предложением данных товаров, а это при прочих равных условиях инициирует эффект повышения цены и эффект увеличения предложения.

Равновесие в условиях чисто конкурентного рынка означает, что принятие решений об инвестировании, являющееся результатом равнения ожидаемого уровня ставки ссудного процента и маржинальной эффективности капитала, приводит в конечном итоге к оптимальному распределению планируемых объемов инвестиций в соответствии с перспективой роста рентабельности. В таком понимании равновесие является идеальной экономической системой, которая описывается совокупной пропорциональностью инвестиционных ресурсов и их использования, эффективной реализацией экономических интересов субъектов инвестиционной деятельности.

Инвестиции - самый нестабильный компонент в общих расходах. Анализируя динамику инвестиций и ВНП, можно сказать, что инвестиции намного более нестабильны, чем ВНП. Это определяется следующими причинами:

а) Продолжительные сроки службы. Морально и физически устаревшее оборудование можно:

- заменить, т.е. модернизировать, что увеличит инвестиции;

- отремонтировать и еще пользоваться, что не увеличит совокупные инвестиции.

б) Нерегулярность крупных инноваций.

НТП - главный стимул к инвестированию, но крупные нововведения бывают нечасто. Когда это бывает - инновации резко растут, а потом стабилизируются.

в) Изменчивость прибылей.

Прибыль предпринимателей - основной источник для инвестиций. Изменчивость прибыли приводит к изменениям инвестиций.

г) Изменчивость ожиданий.

На уверенность предпринимателей (оптимизм, пессимизм) вкладывать инвестиции влияют:

- политические события, новое законодательство;

- демографические факторы (рост населения, увеличение спроса на рынке);

- климат на фондовой бирже (например, повышение курса акций приводит к росту оптимистических ожиданий будущего).

12. Принципы мультипликатора и акселератора.

Одним из первых, кто обратил серьезное внимание на эффект инвестиционного акселератора, был американский экономист Джон Морис Кларк, активно изучавший проблемы экономических циклов. Эта закономерность, являвшаяся, по мнению Кларка, ключевым моментом циклического развития, была определена им как “принцип акселерации” или как “эффект акселератора”.

Для понимания эффекта инвестиционного акселератора используют коэффициент капиталоемкости. Предприниматели стараются поддерживать на желаемом уровне соотношение капитал / готовая продукция. На макроэкономическом уровне коэффициент капиталоемкости выражается соотношением капитал / доход, т.е. K / Y. Различные отрасли экономики отличаются неодинаковым уровнем капитального коэффициента.

При рассмотрении принципа акселерации нас интересуют, прежде всего, чистые инвестиции. Чистые инвестиции не могут быть любой величины. Поскольку валовые инвестиции в масштабе национальной экономики не могут принимать отрицательных значений, максимальным пределом, которого могут достигнуть отрицательные чистые инвестиции, является величина амортизации.

Таким образом, инвестиционный акселератор можно представить математически в виде отношения инвестиций периода t к изменению потребительского спроса или национального дохода в предшествующие годы:

[pic], где V – акселератор; J – чистые инвестиции в период t – год, когда были осуществлены инвестиции; Y — потребительский спрос, доход или реальный ВВП; t-1 и t-2 — предшествующие годы.

Мультипликатор

Важную роль в экономической теории играет концепция мультипликатора. В переводе мультипликатор означает «множитель» (multiplication – умножение, увеличение; multiplier – множитель, коэффициент). Инвестиционный мультипликатор множит, усиливает спрос в результате воздействия инвестиций на рост дохода.

Первоначально эффект мультипликации может быть показан на примере увеличения занятости при организации общественных работ. При расширении общественных работ рост числа занятых оказывается более значительным, чем увеличение числа работников, непосредственно привлекаемых к общественным работам. В свою очередь рост доходов и потребления этой группы рабочих потребует расширения производства предметов потребления в смежных отраслях – «третичном» секторе. Образующаяся таким образом цепная связь распространяется (по убывающей) и на другие сектора. Эффект мультипликации будет зависеть от величины «начального» импульса.

Мультипликатор показывает, как влияет прирост инвестиций (государственных и частных) на прирост выпуска (и дохода).

Мультипликатор помогает «почувствовать» эффект государственного стимулирования. Если государство наняло рабочих, доходы которых вырастут на 1 млн. долл., то совокупный доход в обществе вырастет на большую сумму.

Это произойдет, во-первых, потому что существует взаимосвязь между отраслями. Прирост доходов под влиянием увеличения инвестиций порождает цепочку межотраслевых взаимосвязей, которая в итоге вызывает рост производства, а значит, и дохода. Во-вторых, прирост дохода, возникший от увеличения объема инвестиций, делится на личное потребление и сбережение. Чем выше доля потребления С, тем сильнее действует мультипликатор. Мультипликатор и прирост потребления (предельная склонность к потреблению - МРС) находятся в прямой пропорциональной зависимости. Мультипликатор и прирост сбережений (предельная склонность к сбережению - МРS) находятся в обратной пропорциональной зависимости.

Общий эффект мультипликатора не проявляет себя сразу, а как бы «растягивается» на протяжении определенного периода. Применительно к показателям американской экономики 20-х годов затухание первоначального эффекта продолжалось примерно полтора-два года. Эффекты мультипликации наслаивались и добавлялись. В реальной действительности действует не простой, а многосложный мультипликатор.

Само проявление мультипликационного эффекта предполагает наличие определенных условий. Эффект мультипликации имеет место обычно в условиях подъема, а не в период спада. Вообще, мультипликатор – механизм с двумя лезвиями: он может усиливать как рост национального дохода, так и его сокращение.

Рассматривая эффект мультипликации, нужно иметь в виду в первую очередь расходы из государственного бюджета, в том числе на общественные работы.

Стимулирующий эффект мультипликатора зависит от многих факторов. Если увеличиваются налоги, то величина реального мультипликатора снижается. Если слишком значителен импорт, то часть новых доходов «уплывет» за границу, увеличится вероятность дефицита платежного баланса.

Как известно, инвестиционная деятельность наименее стабильна, она сильнее подвержена внешним воздействиям, чем, например, сфера потребления.

На учете действия мультипликационных связей строится экономическая политика, принимаются решения по регулированию экономической жизни. Понимание мультипликационных взаимосвязей необходимо и для уяснения особенностей экономических сдвигов в условиях переходной экономики. Само понятие мультипликатора позволяет уяснить три важных особенности экономического процесса. Во-первых, при KM>1 программы стимулирования экономической деятельности должны частично основываться на самофинансировании. Во-вторых, поскольку [pic]1 и 0.5< V >1 , при котором значения показателей национального дохода должны были бы за 5-10 лет приобретать огромные размеры. Но практика не демонстрирует колебаний взрывного типа.

15. Предельная эффективность капитала.

Когда человек инвестирует деньги или покупает капитальное имущество, он приобретает право на ряд будущих доходов от продажи соответствующей продукции за вычетом текущих расходов, связанных с ее выпуском, - доходов, которые он ожидает получить в течение срока службы имущества. Этот  ряд годовых доходов Q1, Q2, ..., Qn удобно назвать ожидаемым доходом от инвестиции. Ожидаемому доходу от инвестиции противостоит цена предложения капитального имущества, понимаемая при этом не как та рыночная цена, по которой имущество данного вида может быть в настоящий момент куплено на рынке, а как цена, как раз достаточная для того, чтобы побудить производителя к выпуску новой добавочной единицы этого имущества, т. е. то, что обычно называется его восстановительной стоимостью. Отношение между ожидаемым  доходом, приносимым дополнительной единицей данного вида капитального  имущества, и ценой производства этой единицы, дает нам предельную эффективность капитала этого вида. Более точно предельную эффективность  капитала можно определить как величину, равную той учетной ставке, которая уравняла бы нынешнюю стоимость ряда годовых доходов, ожидаемых от использования капитального имущества в течение срока его службы, с ценой его предложения. Предельная эффективность капитала зависит от нормы дохода, которую рассчитывают получить, вкладывая деньги во вновь произведенное имущество, а не от ретроспективной оценки того, что принесло инвестирование в отношении к его первоначальной стоимости по данным на конец срока службы имущества. Если в течение некоторого периода времени происходит увеличение инвестиций в какой-либо данный вид капитала, его предельная эффективность уменьшается по мере того, как растут инвестиции,- отчасти потому, что ожидаемый доход будет падать с ростом предложения данного вида капитала, отчасти же потому, что, как  правило, усиление нагрузки на мощности по производству соответствующих капитальных благ вызовет возрастание их цены предложения. Второй из этих факторов обычно более важен при установлении равновесия для коротких  промежутков времени, но с рассмотрением более продолжительных периодов возрастает значение первого фактора. Таким образом, для каждого вида капитала мы можем построить график, показывающий, насколько в течение данного периода должны возрасти инвестиции в этот вид имущества, чтобы его предельная эффективность упала до любой заданной величины.  Можно потом объединить эти  графики для всех различных видов капитала, получив таким образом график, связывающий величину совокупных инвестиций с соответствующей предельной эффективностью капитала в целом. Назовем его графиком инвестиционного   спроса, или, иначе, графиком предельной эффективности капитала. Понятно, что действительная величина текущих инвестиций будет стремиться расти до тех пор, пока не останется больше никаких видов капитального имущества, предельная эффективность которых превышала бы текущую норму процента. То  же самое может быть выражено следующим образом. Если Qr есть ожидаемый  доход от имущества в момент времени r и dr представляет нынешнюю ценность   одного фунта стерлингов, предстоящего к получению через r лет при текущей норме процента, то Qrdr есть цена спроса на инвестиции. Их величина достигнет  такого уровня, при котором Qrdr сравняется с ценой предложения инвестиций, как она была определена выше. Если же, с другой стороны, Qrdr не достигает цены предложения, тогда текущие инвестиции в имущество, о котором идет речь, не будут осуществлены. Отсюда следует, что побуждение к инвестированию зависит отчасти от графика инвестиционного спроса и отчасти от нормы процента.

15. Механизм достижения равновесной величины инвестиций. Инвестиции в основные фонды производственной фирмы.

Фактические инвестиции включают в себя как запланированные, так и незапланированные ИНВЕСТИЦИИ. Последние представляют собой непредусмотренные изменения инвестиций в товарно-материальные запасы (ТМЗ). Эти незапланированные инвестиции функционируют как выравнивающий механизм, который приводит в соответствие фактические величины сбережений и инвестиций и устанавливает макроэкономическое равновесие.

Планируемые расходы представляют собой сумму, которую домохозяйства, фирмы, правительство и внешний мир планируют истратить на товары и услуги. Реальные расходы отличаются от планируемых тогда, когда фирмы вынуждены делать незапланированные инвестиции в товарно-материальные запасы в условиях неожиданных изменений в уровне продаж.

Функция планируемых расходов E = C + I + G + Xn изображается графически как функция потребления С = а + b(Y – Т), которая "сдвинута" вверх на величину I + G + Хn.

В данном случае для простоты анализа предполагается, что величина чистого экспорта автономна от динамики совокупного дохода Y. Поэтому чистый экспорт полностью включается в величину автономных расходов (а + I + G + Хn).

Величина автономных расходов будет равна (a+I+G+g) с учетом функции чистого экспорта

, где Хn – чистый экспорт; g – автономный чистый экспорт; m' – предельная склонность к импортированию; Y – доход.

Предельная склонность к импортированию — доля прироста расходов на импортные товары в любом изменении дохода:

, где ΔМ – изменение расходов на импорт; ΔY – изменение дохода.

С ростом совокупного дохода увеличивается импорт, так как потребители и инвесторы увеличивают свои расходы на покупки как отечественных, так и импортных товаров. А экспорт из данной страны не зависит непосредственно от величины ее совокупного дохода Y, а зависит от динамики совокупного дохода страны, ввозящей эти товары и услуги. Поэтому зависимость между динамикой совокупного дохода данной страны Y и динамикой ее чистого экспорта Хn отрицательна, что и фиксируется знаком минус в функции чистого экспорта.

Очевидно, что линия планируемых расходов пересечет линию, на которой реальные и планируемые расходы равны друг другу (то есть линию Y = Е), в какой-то одной точке А. На линии Y = Е всегда соблюдается равенство фактических инвестиций и сбережений. В точке А, где доход равен планируемым расходам, достигается равенство планируемых и фактических инвестиций и сбережений, то есть устанавливается макроэкономическое равновесие.

Если фактический объем производства Y1 превышает равновесный Y0, то это означает, что покупатели приобретают товаров меньше, чем фирмы производят, то есть AD<AS. Нереализованная продукция принимает форму ТМЗ, которые возрастают. Рост запасов вынуждает фирмы снижать производство и занятость, что в итоге снижает ВНП. Постепенно Y1 снижается до Y0, то есть доход и планируемые расходы выравниваются. Соответственно достигается равновесие совокупного спроса и совокупного предложения (т.е. AD = AS).

Наоборот, если фактический выпуск Y2 меньше равновесного Y0, то это означает, что фирмы производят меньше, чем покупатели готовы приобрести, то есть AD>AS. Повышенный спрос удовлетворяется за счет незапланированного сокращения запасов фирм, что создает стимулы к увеличению занятости и выпуска. В итоге ВНП постепенно возрастает от Y2 до Y0 и вновь достигается равновесие AD = AS.

Под основными фондами, принято понимать всю совокупность участвующих в производственном процессе средств труда (орудий труда), которые используются для этих целей в течении долгого времени. Как правило, к основным фондам относятся недвижимое имущество, земля, станки, приборы и прочие средства производства, которые с течением времени переносят часть своей стоимость на конечный изготовляемый продукт. Как правило, срок службы подобных средств производства должен превышать один год. Также основные фонды имеют стоимость, выражаемую в денежной форме.

Основные фонды подразделяются на производственные и непроизводственные. Под производственными понимаются те, что непосредственно участвуют в процессе производства или оказания услуг. К ним можно отнести - здания и сооружения, различное оборудование и станки, приборы, машины и инструменты.

Основные фонды имеют свойство переносить часть своей стоимости на изготовляемый продукт. Таким образом с течением времени стоимость основных фондов уменьшается. Это связано с двумя обстоятельствами – моральный и физический износ.

Под моральным износом подразумевается, что с течением времени появляются более современные и более эффективные способы и средства производства. Таким образом имеющееся в наличии оборудование становится менее эффективным, по сравнению с тем что уже появилось на рынке

Под физическим износом понимается материальное изнашивание, то есть утрата своих естественных качеств в результате использования и даже неиспользования. Что влечёт уменьшение стоимости основных фондов. В конечном итоге, без инвестиций в основные фонды, подобные объекты приходят в негодность. Степень износа определяется различными факторами и зависит в том числе от производственного процесса, степени защиты основных фондов от внешних факторов, нагрузке и их изначальном качестве.

Физический и моральный износ - это основной фактор, который говорит о необходимости инвестиций в основные фонды, дабы свести расходы на их воспроизводство к минимуму. Не допускать их морального устаревания и значительного износа, а своевременно принимать меры по замене или восстановлению. Подобная политика позволит снижать себестоимость продукции и делать её более качественной, что является несомненным плюсом при дальнейшей реализации продукции на конкурентном рынке.

18. Факторы, определяющие величину инвестиций.

Инвестиционный спрос является самой непостоянной и меняющейся частью совокупного спроса в макроэкономике, поскольку размеры вложений инвестиций в рынок очень восприимчивы к его конъюнктурным колебаниям. Спрос различных фирм на рынке благ всегда определяется величиной инвестиций, и, следовательно, будет уместным задаться немаловажным вопросом, как проявляют себя в рыночных условиях факторы, влияющие на величину инвестиций.

Во-первых, легко можно обнаружить, что темпы инвестиций зависят от процентной ставки на рынке финансового капитала.

Во-вторых, на величину инвестиций влияет подъем  экономического роста и увеличение спроса на рынке благ приводит к росту инвестиционных вложений.

В-третьих, ИНВЕСТИЦИИ и их величина растет при росте цен на рынке благ.

В-четвертых, появление новых технологий, связанных с капиталовложениями на приобретение тоже нового оборудования, толкает фирмы к процессу активизации инвестирования.

В-пятых, тенденция роста реальной заработной платы тоже влияет на величину инвестиций, поскольку при таком росте фирмы вынуждены замещать труд капиталом. Рассмотрим лишь основные факторы, влияющие на объем инвестиций. Во-первых, как известно, объем вложения в экономику зависит от соотношения при распределении дохода на потребление и сбережения.

Во-вторых, заметное влияние на объемы инвестиций оказывает такой фактор, как ожидаемая норма чистой прибыли.

В-третьих, на объемы инвестиций существенно влияют ставки ссудного процента, когда речь идет об инвестировании за счет заимствованного капитала.

Проводимая государством экономическая и социальная политика, совершенство налоговой системы, инвестиционные риски и привлекательность проектов, банковские процентные ставки, уровень инфляции – вот факторы влияющие, на эффективность инвестиций, приведенные списком в самом сжатом виде.

18. Предпосылки и причины появления денег.

В экономической литературе рассматриваются два подхода, определяющие необходимость возникновения денег: рационалистический (субъективный) и эволюционный.

Рационалистический подход объясняет происхождение денег как результат соглашения между людьми об использовании денег в качестве инструмента обмена. Сторонниками этой идеи являются американские экономисты: Пол Самуэльсон (1915-2009), и Джон К. Гелбрейт (1908-2006).

Согласно эволюционному подходу происхождение денег связано с объективными причинами: экономическим ростом, общественным разделением труда, выделением особого товара, движением стоимости, необходимостью соблюдения эквивалентности обмена.

Деньги — один из наиболее важных элементов любой экономической системы. Если действующая денежная система работает эффективно и слаженно, то она способствует полному использованию имеющихся производственных и трудовых ресурсов.

Деньги — это особый вид универсального товара, используемого в качестве всеобщего эквивалента, посредством которого выражается стоимость всех других товаров.

Деньги представляют собой уникальный товар, выполняющий функции средства обмена, платежа, измерения стоимости, накопления богатства. В современной экономике обращение денег является неизменным условием обращения практически всех видов товаров. Благодаря деньгам удается определить единый измеритель стоимости, необходимый при сравнении, обмене товаров.

Постепенно сформировалось универсальное определение денег: деньги - это то, что может быть использовано для покупки любых других товаров и услуг, а также при уплате долгов, т.е., обладая достаточным количеством денег, покупатель может приобрести необходимую ему вещь, а продавец с удовольствием обменяет свой товар на деньги покупателя. Таким образом, между покупателем и продавцом происходит обмен, важнейшим фактором осуществления которого становятся деньги.

В экономической литературе есть и другое определение денег: деньги — это особый товар, выполняющий роль всеобщего эквивалента и выражающий стоимость товаров. Таким образом, деньги рассматриваются как активы, служащие средством оплаты, т.е. они принимаются продавцами в обмен на товары и услуги. Ликвидность позволяет использовать деньги как средство немедленного и удобного расчета без изменения их номинальной стоимости, т.е. без потери их ценности. Высоколиквидными являются не только деньги, но и все другие активы, которые могут быть обращены в деньги, причем независимо от того, теряют они свою покупательную способность или нет. Однако ряд активов (акции, облигации) обладают меньшей степенью ликвидности. Их не используют непосредственно в качестве средства оплаты.

Основными предпосылками появления денег являются:

• переход от натурального хозяйства к товарному производству на базе общественного разделения труда;

• имущественное обособление производителей товаров, выразившееся в появлении частной собственности, для чего необходимо наличие потребности в товаре, нужных товаров и соблюдение эквивалентности обмена. Соблюдение эквивалентности предполагает измерение стоимости товара, а значит, и возникновение денег.

18. Эволюция денег: исторические этапы и формы денег.

Деньги — основной фактор экономического развития, социально-политического влияния на современное общество.

Простой и товарно-денежный обмен: возникновение и эволюция денег

Деньги — одно из основных изобретений человечества, сравнимых с изобретением письменности, электричества, электронных средств связи (всемирной сети Интернет). Вся современная глобальная мировая экономика имеет основную характеристику — денежную. Эволюция отдельных частных, региональных, национальных хозяйств к современному глобальному мировому рынку — длительный процесс, насчитывающий почти пять тысячелетий. Деньги появились в результате сходных экономических процессов почти одновременно во всех цивилизованных человеческих обществах (Древний Египет, Вавилонское царство, Древние Греция и Рим и т. п.). Следовательно, деньги имеют объективную экономическую сущность, они универсальны и безусловно необходимы в процессе обмена, который невозможен без отношений собственности.

Развитие товарно-денежных отношений

Эволюция денег от металлических до их представителей — законченных знаков стоимости, т. е. бумажных денег, привела к постепенной утрате золотом функций денежного товара и его возврату в мир других товаров. Демонетизация золота окончательно завершилась в 80-х гг. CC в., когда оно ушло из пос-ледней сферы товарно-денежных отношений, которую еще продолжало обслуживать, — мирового хозяйства. Бумажные деньги — не единственные знаки стоимости, которые обращаются в современных товарно-денежных отношениях.

18. Функции денег и проблемы их реализации в рыночной экономике.

Деньги выполняют пять функций: меры стоимости; средства обращения; средства образования сокровищ, накоплений и сбережений; средства платежа; мировых денег.

Функция денег как меры стоимости. Деньги как всеобщий эк­вивалент измеряют стоимость всех товаров. Но не деньги дела­ют товары соизмеримыми, а количество затраченного на их производство общественно необходимого труда. При металли­ческом обращении эту функцию выполняли действительные деньги (золото и серебро), которые сами обладали стоимостью, но и они выражали стоимость товаров идеально, т. е. в виде мысленно представляемых денег.

Формой проявления стоимости товара является его цена. Однако стоимость товара превращает меновые отношения в возможность количественных оценок при помощи денег. На стадии формирования товарных отношений деньги сыграли роль средства, приравнивавшего к деньгам другие товары, они сделали их соизмеримыми не просто как продукты человече­ского труда, а как части одного и того же денежного материа­ла - золота и серебра. В результате товары стали соотноситься друг с другом в постоянной пропорции, т.е. возник масштаб цен как определенный вес золота или серебра, принятый государством за денежную единицу. Например, в США Актом о зо­лотом стандарте за доллар в 1900 г. было принято 1,50463 г чис­того золота, но при дальнейших девальвациях доллара содер­жание в нем золота снижалось трижды: в 1934 г. - до 0,889 г, в декабре 1971 г. до 0,818 г и в феврале 1973 г. - до 0,737 г.

Функция денег как средства обращения. Товарное обращение включает две метаморфозы, т. е. два изменения форм стоимости: продажу одного товара и куплю другого. В этом процессе деньги играют роль посредника в обмене двух товаров: Т - Д - Т. Отличие товарного обращения от непосредственного обмена товара на товар отличается тем, что оно обслуживается деньга­ми в качестве средства обращения, благодаря чему преодолева­ются индивидуальные, временные и пространственные грани­цы, характерные для прямого товарообмена.

Особенность функции денег как средства обращения заклю­чается в том, что эту функцию выполняют, во-первых, реаль­ные, или наличные, деньги, а во-вторых, знаки стоимости - бумажные и кредитные деньги. В настоящее время, когда золо­то демонетизируется, функцию средства обращения выполняют кредитные деньги. Причем они функционируют и как покупа­тельное средство, и как средство платежа: если метаморфоза Т - Д - Т не прерывается, то обращение товаров происходит на основе денег как покупательного средства. Если же проис­ходит разрыв во времени между покупкой и продажей товаров, то деньги выступают как средство платежа.

Формула Т - Д - Т соответствует простому товарному про­изводству, когда обращение товаров реализуется на основе де­нег как покупательного средства.

Функция денег как средства образования сокровищ, накопле­ний и сбережений. Функцию накопления сокровищ раньше вы­полняли полноценные и реальные деньги - золото и серебро. Поскольку деньги представляют всеобщее воплощение богатст­ва, то возникает стремление к их накоплению. Но для этого необходимо прервать две метаморфозы в товарообмене Т - Д - Т. В данном случае за продажей товара следует купля другого това­ра, а деньги выпадают из обращения и превращаются в «золо­тую куколку», т. е. в сокровище.

В докапиталистических формациях существовала простей­шая форма накопления богатства, когда извлеченные из обра­щения золото и серебро хранились в сундуках, кубышках, зака­пывались в землю. В условиях металлического денежного об­ращения функция накопления сокровищ выполняла важную экономическую роль - стихийного регулятора закона денеж­ного обращения. С ростом товарного производства превращение денег в со­кровище становится необходимым условием регулярного во­зобновления воспроизводства. Стремление к получению наи­большей прибыли заставляет предпринимателей не хранить деньги как мертвое сокровище, а пускать их в оборот.

Функция денег как средства платежа. Данная функция воз­никла в результате развития кредитных отношений в капитали­стическом хозяйстве. В этом случае деньги используются при:

• продаже товаров в кредит, необходимость которой связана с неодинаковыми условиями производства и реализации товаров, разной продолжительностью их производства и обращения, се­зонным характером производства;

• выплате заработной платы рабочим и служащим.

Следовательно, деньги, выполняя функцию средства плате­жа, имеют свою специфическую форму движения, отличную от формы движения денег как средства обращения. Это можно изобразить следующим образом:

Т – Д – Т - функция денег как средства обращения,

Т – О - функция денег как средства платежа.

О – Д

Таким образом, если при функционировании денег как средства обращения имеет место встречное движение денег и товаров, то при их использовании в качестве средства платежа в этом движении имеется разрыв. Покупая товар в кредит, должник дает продавцу вексель, т. е. долговое обязательство, которое будет окончательно оплачено лишь через определен­ный срок (3-6 мес.).

Реализация денег в рыночной экономике. Деньгам принадлежит ключе­вая роль в рыночной экономике. Проявляется это в следующем.

1. Общественная роль денег, их функция в экономической системе состоит в том, что они выступают в качестве связую­щего звена между товаропроизводителями. Будучи конкретизированными в определенном предмете, они являются как бы всеобщим условием общественного про­изводства, «инструментом» общественных экономических связей независимых товаропроизводителей, орудием стихийного учета общественного труда в товарном хозяйстве.

2. Деньги играют и качественно новую роль - они становятся капиталом, или самовозрастающей стоимостью. Деньги превра­щаются в ДЕНЕЖНЫЙ капитал в воспроизводстве индивидуального капитала благодаря тому, что их функционирование включено в кругооборот промышленного капитала, и они представляют собой исходный пункт и результат кругооборота последнего.

Деньги обслуживают также производство и реализацию об­щественного капитала, выступая в виде денежных потоков, ко­торые движутся как внутри первого подразделения (производ­ство средств производства), так и внутри второго (производство предметов потреблении), а также между ними.

Роль денег как капитала проявляется через их функции. Так, стоимость товаров, произведенных на предприятиях, выражает­ся в деньгах. При этом деньги служат и мерой стоимости и де нежным капиталом. Если же продукция продается за наличный расчет, а на вырученные деньги покупаются средства производ­ства, то деньги служат и средством обращения, и капиталом. Если продукция продается в кредит и по истечении срока кре­дита долговые обязательства погашаются деньгами, то здесь они служат и капиталом, и средством платежа.

Если же деньги накапливаются с целью покупки в дальней­шем средств производства и расширения объема производства, то они выступают и как сокровище, и как капитал. И наконец, если предприятие открывает дочернюю фирму за границей, то деньги в данном случае выступают и как мировые деньги и как капитал.

3. С помощью денег происходит образование и перераспре­деление национального дохода через государственный бюджет, налоги, ЗАЙМЫ и инфляцию.

4. Деньги являются объектом денежно-кредитного регулиро­вания экономики промышленно развитых стран, основанного на монетаристской теории денег.

18. Уравнение обмена (уравнение Фишера).

Ирвинг Фишер (1867—1947) писал: “Складывая вместе все индивидуальные уравнения купли-продажи, мы получим уравнение обмена для неизвестного периода в данном обществе... Уравнение обмена относится ко всем покупкам, совершаемым при помощи денег...”. Это уравнение содержит в левой части два показателя: количество денег М и скорость их обращения V. Правая часть уравнения содержит две группы величин: количество обмениваемых благ, или реальный объем производства Y (объем товарооборота I) и уровень цен Р. Уравнение может быть записано в виде: MV= PY. Оно получило название уравнения обмена И. Фишера, который уточнил формулу классиков. Фишер расширил представление о средствах обращения, включив в состав М и безналичные деньги, дополнил формулу показателем V, отражающим скорость обращения денег.                                

Уравнение Фишера представляет тождество. Оно отражает  тот факт, что практически всегда устанавливается соответствие платежных средств и товарно-денежных операций. Ha встречу потоку денег двигается поток товаров. Формула Фишера позволяет яснее представить функциональные связи. При изменении одной составляющей изменяются и другие. Если растет денежная масса, то при стабильности V изменяются либо цены Р., либо объем производства Y в стоимостном вы­ражении.

Фишер считал наиболее важным влияние изменений в левой части уравнения MV на правую часть — цены Р и ценовое выражение “торгового оборота” Y. Возможно, это было связано с оценкой последствий притока золота из Америки, вызвавшего “революцию цен”. Реальные связи между составными элемен­тами уравнения обмена более сложные и многоаспектные. Фор­мула Фишера несколько упрощает картину. Она не учитывает, что на цены воздействуют и другие переменные — уровень дохода, ожидания, изменения занятости, технологические сдви­ги. Она не в полной мере отражает сложность “слагаемых”, скажем, ТОРГОВЫЙ оборот включает не всю массу товаров, име­ющихся в национальной экономике. Изменение денежной мас­сы оказывает на экономические проценты более существенное влияние, чем это представлялось классикам.

Представители неоклассической школы модифицировали уравнение Фишера. В их интерпретации оно приняло следую­щий вид: М= kPY, где М — количество денег; Y — реальный доход; k — коэффициент, выражающий пропорцию между но­минальным доходом и частью дохода, хранимого в денежной форме. Показатель k — величина, обратная V (скорости обра­щения денег). Это естественно, ибо скорость обращения денег зависит от того, какое количество денег хранится в виде “де­нежных остатков”, денежного запаса, предназначенного для со­вершения сделок. Если ДЕНЕЖНЫЙ запас невелик или сокраща­ется, то скорость обращения денег возрастает.

18. Проблема ликвидности и денежные агрегаты.

«Платежная» функция денег порождает главную теоретическую и практическую проблему денег – проблему ликвидности.

Объяснение сути ликвидности содержится в основополагающем принципе современной теории денег – «все что выступает в качестве денег, и есть деньги».

Действительно, большинство «активов» (так называют имеющие рыночный спрос ценности, которые при определенных обстоятельствах и условиях могут быть отчуждены их собственниками) являются потенциальными деньгами. Вот эта способность любого реального актива выступит в роли средства платежа (пусть и «незаконного»), а тем самым и в роли средства своеобразных денег, получила в экономической теории название «ликвидность».

«Степень ликвидности» означает сравнительную величину затрат обмена данного актива и аналогичных затрат на обмен другого актива (в экономической теории такие обменные затраты называются «трансакционными издержками»).

Активы можно расположить по степени ликвидности. Один полюс этого длинного ряда займут активы, трансакционные издержки которых минимальны. «Чемпионом» среди них являются наличные деньги, обладающие свойством непосредственного, прямого обмена из любой иной актив с нулевыми затратами на обмен, - все продавцы, всегда и в любом количестве готовы принять у вас этот «актив». На другом плюсе расположится абсолютно неликвидный актив, на который нет и не будет рыночного спроса.

Ликвидный подход лежит в основе так называемых «денежных агрегатов» - группировок ликвидных активов с целью подсчета их общей величины.

Денежные агрегаты — группировка банковских счетов по степени быстроты превращения средств на этих счетах в наличные деньги. Чем быстрее средства на счетах можно перевести в денежную форму, тем более ликвидным считается агрегат.

Система агрегатов денежной массы представляет собой «матрешку», в которой каждый предыдущий агрегат «вставлен» в каждый последующий.