39. Фактор времени. Приведение вперед и назад по оси времени.

Особенности инвестиционного анализа требуют сопоставления затрат и доходов, возникающих в разное время. Дисконтирование и наращивание является основными методами, которые используют при принятии решений финансового характера.

Наращивание или метод компаундинга - это процесс перехода от сегодняшней или настоящей стоимости денег к текущей стоимости.

FV = PV ⋅ (1 + i)^n, где FV – будущая стоимость денег, PV – первоначальная сумма; i – норма дисконтирования (ставка процента); n –число лет.

Дисконтирование – процесс нахождения настоящей стоимости денег, если известна будущая стоимость, т.е. это определение той суммы PV в базовом году, которую нужно вложить в дело сегодня, чтобы при определенном проценте r получить через n сумму FV.

PV₀= FV_n *(1 + i)ⁿ.

Ставка дисконта, процентная ставка, норма дисконта – ставка, отражающая уровень доходности, которая может быть получена в настоящий момент от использования аналогичных инвестиций. Она определяется исходя из депозитного процента, степени риска, уровня инфляции и т.д.

40. Инфляция, ее влияние на процесс осуществления и результаты инвестиционного проекта.

Инфляция – это повышение общего среднего уровня цен в экономике или на данный вид ресурса продукции, услуг, труда.

Темп инфляции – процентное изменение общего уровня цен.

Показатели инфляции:

1.Дифлятов ВНП =

номинальный измеряется в текущих ценах, реальный в постоянных.

2.Индекс потребительских цен

ИПЦ =

3.Индекс оптовых цен

Темп инфляции = * 100%

4.Индекс изменения цен ресурсов =

Виды инфляции:

1. инфляция спроса

2. инфляция, вызванная ростом издержек производства, или уменьшением совокупного предложения

- инфляция, вызванная повышением зарплаты

- нарушением механизма предложения

Неустойчивость темпов инфляции ведет к дополнительному

Влияние инфляции на показатели финансовой активности рассматриваются в 2-х аспектах:

1.влияние на показатели проекта в натуральном выражении: учитывают то, что инфляция ведет не только к переоценке финансовых результатов проекта, но к изменению плана реализации проекта.

2.влияние на показатель проекта в денежном выражении.

Методы учета инфляции:

1 Инфляционная коррекция денежных потоков, с учетом постоянных и текущих цен, и расчета в рублях или валюте,

2. учет инфляционной премии в ставке дисконтирования.

3. анализ чувствительности в условиях высокого уровня инфляции.

41.Принятие инвестиционных решений в условиях риска и неопределенности.

Риск – возможность возникновения убытков или недополучения доходов инвестиционного проекта по сравнению с существующим планом \ прогнозом. Однако, существует и ситуация неопределенности, когда риск наступления события не может быть количественно выражен.

Существует несколько типов ситуаций принятия инвестиционного решения:

1. в условиях определенности – лицо, принимающее решение (ЛПР) точно знает последствия и исходы любой альтернативы или выбора решения. Эта модель нереалистична в случае принятия решения о долгосрочном вложении капитала. Сложность в правильном критерии отбора.

2. в условиях риска – ЛПР знает вероятность наступления исходов или последствий для каждого решения.

3. в условиях неопределенности – ЛПР не знает вероятность наступления исходов или последствий для каждого решения.

4. в условиях конфликта

Неопределенность – неполнота, неточность информации об условиях реализации проекта, это ситуация, когда риск потерь может быть точно измерен.

Факторы неопределенности:

1.внешние (законодательство, реакция рынка на выпуск продукции, конкуренция)

2.внутренние (компетентность персонала, ошибочная определенность характеристик проекта)

При неопределенности выбор делается на основе:

1.критерия MAXIMAX(критерий оптимизма) – определяет альтернативу, которая максимизирует максимальный результат для каждой альтернативы.

2.критерий MAXIMIN –определяет альтернативу, которая максимизирует минимальный результат для каждой альтернативы. Или Min MAX потерь

3. Критерий БЕЗРАЗЛИЧИЯ – выявляет альтернативу с максимальным средним результатом (при этом действует педположение, что каждое из возможных состояний среды может наступить с равной вероятностью, в результате выбирается альтернатива, дающая максимальную величину математического ожидания.)

Способы снижения риска

1.диверсификация – процесс распределения финансовых средств между различными объектами, участниками проекта.

2.страхование – передача рисков страховой компании

3.резервирование средств на непредвиденные расходы.

Принятие решений в условиях риска

1.выбор оптимального решения при помощи «дерева решений». Основные элементы дерева решений пункты принятия решений, узлы возникновения неопределенностей.