20.Методы факторного анализа показателей эффективности использования имущества.
Анализ буквально означает расчленение, разложение изучаемого объекта на части, элементы, на внутренние присущие этому объекту составляющие. Анализ — важнейший инструмент воздействия на повышение эффективности использования имущества , приведения в действие резервов роста производительности труда, повышения качества продукции, услуг, снижения себестоимости, улучшения всех показателей производственно-хозяйственной деятельности предприятия.
На современном этапе развития народного хозяйства технические, экономические и социальные процессы тесно взаимосвязаны, взаимозависимы. Установление взаимосвязей, взаимозависимостей — наиболее важный момент анализа . Причинная связь опосредует все хозяйственные факты, явления, ситуации, процессы. Один и тот же фактор, будучи причиной одного явления, часто выступает следствием другого. Выявление таких причинно следственных связей, степени из взаимного влияния на деятельность предприятия служит факторный анализ .
Факторный анализ позволяет выделить влияние тех или иных факторов на имущественный потенциал предприятия, развития социально-экономических технических процессов. Технические приемы анализа позволяют облегчить и ускорить аналитическую работу по оценки имущества и обеспечивают рассмотрение различных факторов влияющих на деятельность предприятия во взаимосвязи. Выбор технических приемов определяется целью анализа и характером используемых источников.
21. Порядок составления многофакторных аддитивно-кратных и мультипликативных моделей рентабельности активов (трехфакторных, четырехфакторных, шестифакторных).
Двухфакторная модель Альтмана
Это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид: Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,0579 * (ЗК/П)
где Ктл – коэффициент текущей ликвидности; ЗК – заемный капитал; П – пассивы.
При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока.
Отметим, что во многих источниках формула приведена в виде: Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)
В России применение двухфакторной модели Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, которая считает, что для повышения точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель – рентабельность активов. Но практической ценности модифицированная формула по М.А. Федотовой не имеет, так как в России отсутствует какая либо значимая статистика по организациям-банкротам и весовой фактор, предложенный М.А. Федотовой, не был определен.
Трехфакторная модель.
Рентабельность собственного капитала представим в виде трехфакторной модели Дюпона (Du Pont model). Поясним, что данная модель представляет собой алгоритм, составляющий основу Дюпоновской системы финансового анализа, в соответствии с которым ROE рассчитывается как отношение чистой прибыли (ЧП) к собственному капиталу (СК):
(1)
Трехфакторная модель Дюпона выглядит следующим образом:
(2)
где RЧП — рентабельность продаж по чистой прибыли, %;
ОА — оборачиваемость активов;
КФЗ — коэффициент финансовой зависимости;
В — выручка, тыс. руб.;
А — активы, тыс. руб.
Четырехфакторная модель.
Британский ученый Таффлер (Taffler) предложил в 1977 году четырехфакторную модель , при разработке которой использовал следующий подход:
При применении компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют в группы компаний и их коэффициенты.
Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности компании, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности воспроизводит точную картину финансового состояния предприятия. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму: Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18 X3 + 0,16 X4
где Х1 - прибыль до уплаты налога / текущие обязательства (стр. 050 ф. 2 / стр. 690 ф. 1); Х2 - текущие активы/общая сумма обязательств (стр. 290 ф. 1 / стр. 590 + 690 ф. 1); Х3 - текущие обязательства/общая сумма активов (стр. 690 ф. 1 / стр. 300 ф. 1); Х4 - выручка / сумма активов (стр. 010 ф. 2 / стр. 300 ф. 1).Если величина Z-счет а больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.